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市场观察
在经历了2003年全行业平均近20％的净值增长率后，基金业绩今年上半年出现了“过山车”式的直线下滑。
截至6月30日，今年发行的20只基金(不包括货币市场基金)中有18只基金的净值负增长，亏损最严重的易方达50指数基金在3个多月时间内已损失10％，另外2只在6月份才成立的基金——招商先锋和国泰回报也谈不上净值增长，不过勉强保住了1块钱的面值而已。
新发基金的净值表现尚且如此，老基金的命运可想而知。封闭式基金又是老基金中的重灾区。54只封闭式基金在股指4月初以来的调整中，加权平均净值损失
超过15％，即使考虑第一季度股市向好的情况，半年以来封闭式基金的净值也是负增长，为－3.58％。
开放式基金由于仓位调整较为及时，表现普遍好于封闭式基金，自4月初股市调整以来净值损失超过12％。但由于个别极具明星效应的基金在此轮下跌中受到重创，导致市场对基金的看法与去年底今年初时大相径庭。
随着基金首发规模的大起大落，以及基金净值的表现不尽如人意，基金在市场上的影响力也飘忽不定。
2003年，基金重仓持有的“五朵金花”走出独立于大盘的行情，一度形成2成股票上涨、8成股票下跌的“二八现象”。一时间，基金倡导的“价值投资”成为引导市场的主流投资理念。甚至有市场人士认为，中国股市结束了多年以来所特有的齐涨齐跌的怪圈，开始往理性方向发展。在此期间，基金投资显示了高度一致性，一度出现500多亿资金扎堆20只股票的现象，基金重仓股成了市场的标杆。
然而，无论是基金倡导的价值投资还是曾引领过市场的基金重仓股，今年以来都受到质疑。4月7日以来，第一季度的基金重仓股指数(以一季度所有基金十大重仓股为样本，按所有基金持有股数为权重加权计算形成的股票价格指数)下跌18.93％，并成为大盘下跌的领跌板块。投资者对“价值投资”开始嗤之以鼻，一些基金经理也承认，在中国目前的市场环境下，价值投资的含金量并不像人们想像的那么高。全景
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