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三、小心成本
当然，我们也发现了一个遗憾之处：粮价上涨的同时，北大荒（600598）的营业收入固然随之上涨，但由于成本大幅上升，结果导致净利润水平未必随粮价一起上涨。2003年便是一个典型的例子：当年公司农产品的营业收入较上年增长32.34%，但是主营业务成本却较上年增长了105.41%，致使毛利率较上年减少了16.52%。这也导致了以下三项盈利指标的增长
速度无法保持同步：2003年度实现主营业务收入186633万元,比2002年增长26.84%，但主营业务利润与净利润却分别是90348万元、38343万元，仅较上年增长0.56%、0.73%。
正如2月23日《解放日报》刊登的《粮价上涨像走路农资上涨像跑步》一文中所述：在经历了长达6年的粮食价格低迷后，去年粮价有了恢复性上涨，加上农业的零税率，粮农们的脸上露出了欣喜的笑容。然而，算一笔账：种一亩水稻，需一包尿素或100公斤碳铵，再加上农药和磷肥、钾肥和农膜等，去年只要130元左右的成本，今年按现行价格算，每亩成本就会上涨20多元。如此粗算算，去年小幅上涨的粮价有50％左右可能被上涨的农资抵消。
所以，在这种情况下，我们也更能理解国家出台以下一系列措施的必要性：4月22日，国家发改委要求采取更加直接有力的宏观调控措施，加强农资价格监管，降低其价格水平；化肥生产用电一律实行优惠价格；对化肥出厂价格实行上限控制。
四、农业股的代表
与《适者生存》系列推出的其它上市公司相比，北大荒的个体魅力较逊色；但由于它具备的行业魅力，我们不得不关注它。
自从银广夏（000557）、蓝田股份（600709）之后，我们对农业板块始终存有一份警惕。或许正因为如此，北大荒才因祸得福地成了农业股的代表，意欲投资农业股的机构们别无选择，只能买北大荒，再加上它上市不久便赶上“6·24”行情，紧随中海发展一起成为新国企板块的主力先锋，表现令人耳目一新。所以，这两年北大荒一直受到基金们的青睐，2003年底前10大流通股东有9位是基金（另一位是券商），前10大流通股东共持股3991万股、占流通盘的13%。前两年，它一直在5.50—8.50元间做箱体震荡；但这一次，作为宏观调控的受惠板块，它应该底气更足了吧？
（昆仑证券黄硕）
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