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经过持续11周、约21%的下跌之后，大盘出现止跌回稳的迹象，较为典型的标志是近期日K线走出四连阳组合。但我认为市场再现一季度强劲上攻行情已经不现实了，现在的问题是要认识二八规则将重现江湖。
股指跌破1400点之后，以下几个现象令人关注。(1)剔除1307点即2003年11月13日以来新股上市对指数虚增的影响，实际上在6月份上证指数就已经跌破了1300点。(2)一元股再现
江湖。6月28、29日，ST英教、ST吉纸、ST银广夏股价跌破2元大关，沪深股市再现1元股现象。(3)继两面针、博汇纸业、长丰汽车上市不久跌破发行价之后，6月29日上市的济南钢铁，上市首日就跌破发行价。这些现象显然是市况进入冬季的标志。
上述市场低迷现象中，最值得关注的是新股上市首日就跌破发行价。理由是管理层对股市最为倚重的是其融资功能，新股上市首日就跌破发行价，意味着股市融资功能已受硬伤，此时管理层往往会被迫调整当期股市管理政策，市场也就会有救市政策预期。预期导致心态变化，心态变化导致沽售力量减弱，吸货力量悄悄增加。因此大盘出现阶段性止跌回稳走势。
在价值投资理念的背景下，投资策略不是根据即期价格与历史价格比较决定的，而是根据宏观经济及行业运行趋势，以及上市公司业绩预期的变化作出的。诚然根据5月份的宏观经济数据不难作出宏观调控基本到位的判断，下半年一般不会再出台新的紧缩措施。但是因为政策的时滞效应，宏观调控对上市公司的影响远未完全显现。在此背景下，指望股市即刻就会注入长线资金，乾坤逆转，恐怕是一种奢望。
当然，一方面本轮宏观调控不同于1993年的全面紧缩性调控，本轮宏观调控明显有结构性紧缩的特点，因此宏观调控对各个行业的景气度影响是有差异的；另一方面，今年1至6月，共有32只开放式基金设立，其中偏股票型基金1139.71亿元。据测算，截至6月底，这些新设股票型基金的平均仓位在20%左右。按照基金契约的规定，基金成立之后建仓期为3个月，这意味着4月份以后新设立的基金需要在7月份完成400亿元至500亿元的建仓规模。
基于上述分析，受宏观调控影响，主导产品供求关系出现变化，产品价格趋跌的公司股票，纵然现行股价较峰值已跌落很多，但也难吸引增量资金的关注。相反那些不受宏观调控影响，或业绩能够继续保持增长势头的公司股票如石化、电子、交通运输、煤炭能源类有望成为新增资金抱团取暖的标的物。另外从经验上分析，经历凌厉下跌的股市，一旦大盘止跌趋稳，一些风格类的股票也会成为游资的攻击对象。
总之，研判近期股指有多大弹升空间或许并不重要，重要的是关注市况有可能由齐涨共跌转向二八分化运行模式，即有20%股票有望脱颖而出。
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