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基金公司成为新一批QFII申请人中的主力
在以投资银行为主导的首批QFII陆续获得额度之际，中外合资基金的外方股东开始逐步加快了进场步伐，掀起了QFII申请的新一波热浪。
目前已开业的中外合资基金管理公司中，招商基金和上投摩根富林明的外方股东或
其集团成员已经获得了QFII资格。此外，湘财荷银基金管理公司和国联安基金管理公司的外方股东荷兰银行及安联集团旗下的德累斯顿银行也都已经递交了QFII申请。
据了解，不仅如此，目前的中外合资基金管理公司中绝大多数的外方股东或集团成员都有申请QFII的意向。如海富通基金管理公司总经理田仁灿就明确表示，公司董事会已经同意将QFII作为未来一段时间公司业务的重要工作。与之呼应，海富通的QFII申请据悉也在紧锣密鼓地进行。与此同时，一些尚未进场的外资资产管理公司也在合资公司尚未建立之前，就考虑通过QFII这一直接投资方式登陆中国市场。在QFII制度推行初期，包括摩根士丹利、高盛等投资银行以及花旗、汇丰等混业金融集团是绝对主力。一个很重要的原因在于，这些机构有足够的自有资金来进行试探性投资，与此同时，又可以通过为客户提供新投资渠道而收取佣金，可谓一举两得。可以说，对他们而言，这是一笔进可攻，退可守的好买卖。
不过，从多家投资银行均在第一次申请了5000万美元的单家QFII额度下限这一行动不难看出，正是由于存在着A股市场整体风险偏高，投资品种缺乏等问题，因此，不管对自有资金的投资安全性，还是吸引客户投资持续进入方面仍存在着一定压力。此外，由于投资银行经纪业务的利润来源模式在于客户交易产生的佣金，因此从本质上期待客户的频繁操作，从而在一定程度上引入的还是短线资金，对于市场的波动性有助推作用。
目前的QFII中，只有日兴是资产管理公司，但其投资品种只限于中国国债。然而，在新一批申请人中，基金公司占了不小的比例。基金公司的业务模式决定了一旦其QFII资格申请成功，主要的进场模式将有别于先前的QFII，而主要通过基金渠道。这对于丰富QFII的主体多元化，引入更多的长期投资者显然是很有帮助的。
不可否认，基金管理公司进军QFII在具体操作上仍存在着一定的技术壁垒，包括目前政策规定下的资金流动性问题，公募基金海外募集的法律问题等。不过，从一些QFII申请人处所了解的信息来看，国际投资者中还是存在投资中国的较大需求，目前的技术障碍并不妨碍其QFII业务的推进。从实际操作来看，通过对以机构投资者为主的部分客户进行私募，在海外市场发行半封闭的基金是最可能的一个突破口。(上海证券报 记者王炯)
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