“关键人保险”登场 IFC借友邦巧取民企融资

　　本报记者　陈恳　实习记者　梅洁　上海报道

　　关键人保险，Key　men　in　surance，指在融资活动中，为防止对企业有关键影响者因意外死亡等事件造成的资金风险，而要求被投资者购买的以企业法人为受益人的保险。

　　张旭东的融资故事

　　6月26日，安家集团“老板”张旭东的办公室有些凌乱。点燃一支烟后，张显得神情怡然。一个星期前，由他控股的安家集团最终得到了世界银行集团所属国际金融公司（IFC）200万美元的股权融资。

　　安家集团由张本人创立于2000年。目前拥有3家公司：安捷房地产服务有限公司、安家信息技术有限公司和安家网。2003年，安家集团安排的住房商业贷款达到22.7亿元。

　　张旭东称，实际上IFC和安家在2001年就开始接触。今年的2月19日，双方签订了200万美元股权融资的合同。从2月份到6月份最终资金到帐，张一直在为满足IFC的各种注资条件而奔波。

　　就在一切似乎顺利之时，谁也没有预料到，6月初的时候，IFC在合同中提出的要求张购买一份“关键人保险”的条件几乎让整个融资功亏一篑。

　　无奈之下，张旭东找到美满人生保险代理有限公司。恰好该公司正在尝试把这种保险安排首次引入中国。一个星期后，峰回路转。6月17日，一张由友邦保险公司签发的保险金额高达830万元的保单，最终使张如愿以偿。

　　这份保单颇为独特，IFC不但要求被保险人为张本人，保险责任为张的生命，只要张死亡，不管是意外，还是疾病，抑或为自然死亡，保险公司都需要赔偿；而且赔偿的受益人不是张的亲人，而是指定的企业法人———安捷房地产服务有限公司。保障的金额为IFC提供资金的一半，100万美元，约合830万人民币。

　　在美国哈佛求学过的美满人生保险代理有限公司董事长郭平称，这次的保险安排就是IFC要求的所谓“关键人保险”（KeyManInsurance）。“关键人保险”不仅为公司提供信用根据，还能创造现金，弥补一位关键人物死亡对公司所造成的损失。当企业所有人（主要股东或合伙人）中有人死亡时，公司可借此弥补其他股东或合伙人之权益。

　　为张出具保单的友邦保险公司的人士称，国内目前没有严格意义上的“关键人保险”，本次出具的保单实际上是友邦公司的一种万能保险———友邦智尊宝终身寿险（万能型）（B款）的改进———所有收取的保费都是提供保险保障的风险保费，几乎没有用于投资帐户。所以尽管保险金额高达830万元，但是缴纳的保费也没有超过5万元。由于该保险提供了足额的身故保障，因此基本满足了IFC的要求。

　　即使如此，前述友邦保险人士称，原保单还是做了一个重大修改。增加了一个“批注”，将保险合同的身故保险金受益人改为了公司法人。

　　对于IFC要求购买关键人保险的要求，张旭东表示理解。他说，和IFC以前对上海银行或者南京商业银行等国有资本控股的企业提供资本不同，中国目前的民营企业中，仍然难以摆脱创始人或者关键人物的影响。“老板的人脉和才能往往决定了一家民营企业的命运。”所以，简单地对民营企业融资，风险还是比较大。

　　解民企融资困境？

　　民营企业融资难似乎是一个难以解决的问题。

　　国资委研究中心宏观部部长赵晓博士称，“民企的贷款比重与其对税收、就业的贡献严重不相称。民企的产值占GDP的六成以上，获得的贷款支持却不到20％。”

　　在本轮的宏观调控中，民企已成为信贷紧缩的“重灾区”。根据中国经济信息网的统计，今年3月份，金融机构私营企业及个体新增人民币贷款79.9亿元，4月份骤降为29.73亿，5月份为－7.37亿，自去年元月以来的首次负增长。

　　造成民营企业融资难的原因，赵晓认为：“一是民企自身发展规模小，缺乏信用纪录，这样银行贷款的风险成本高，贷给100家民企不如贷给1家大型国企；二是体制方面对民企的歧视，如民生银行成立的初衷是扶持民企贷款，但具体运作时还是倾向于贷给国企。”

　　对此，深圳发展银行上海分行一支行信贷部经理认为：“民营企业多数规模小，从资信评级来说，其偿债能力、经营能力并不强，总体风险较大；此外，银行对民企贷款要么不予考虑，要么必须提供抵押质押或担保。即使担保，还要看担保企业的实力，但中小民企的圈子有限，几个民企之间的担保对银行而言是不够的，反而易引发民企的道德风险。”

　　这位经理介绍，实际操作中，国内银行的做法是要求借款民企的法人代表，即大老板追加其个人担保。这样，即使企业法人出了问题，企业主个人的财产同样可以被用来偿还债务。

　　前述信贷经理认为，要求贷款人购买保险和要求提供个人担保的思路是一脉相承的。

　　实际上，国际上“关键人保险”在投融资的过程中非常流行。

　　郭平说，按照国际惯例，国外的一些投资者，在投资前，常常要求被投资者购买关键人保险。

　　海南航空股份有限公司的董事长陈峰在接受媒体采访称，1992年他在华尔街叫卖海航股份时候，美国的投资者就曾经要求他购买过一份3000万美元的关键人保险。

　　根据《华尔街日报》的报道，“经过长达十年的失望和进展不利，中国的私人资本运营终于迎来了柳暗花明的这一天，今年以来，越来越多的国外资本开始进入中国民营经济。”

　　而从张旭东的融资故事可以看出，关键人保险在未来中国将大行其道。

　　银行态度微妙

　　开出了中国国内保险公司“关键人保险”的第一单之后，友邦极为看好其中蕴含的巨大商机。

　　前述友邦保险人士称，尽管短时间不会为此单独设计保单，但是如果民营企业上千亿的融资中都能够引入“关键人保险”，那么给中国保险市场留下的将是一个巨大的想象空间。而作为先驱的友邦无疑将受益匪浅。同时，友邦也需要通过做大业务来分散风险。

　　前述友邦保险人士称，即使是第一单业务，友邦也是极为谨慎。除了身体检查外，友邦公司还检查了安家集团的财务状况，包括普华出具的审计报告、张旭东的股权证明等。

　　但是，对于“关键人保险”的作用也有不同的声音。赵晓认为：“解决民企融资难根本之道还在于成立民营银行，目前的阻碍在于国家政策无明确的导向。此外，金融市场的多层次发展、批发银行、零售银行、专门银行的存在金融产品的完善也很重要。”

　　前述信贷经理也认为，银行的态度至关重要。“国内银行可能不愿意接受这样的小业务。因为银行的考核十分严格，不愿承受这样的风险，宁可少赚点钱。另外，这种做法可以规避死亡风险，但是规避不了个人信用风险。”

　　郭平也坦言，在完成安家的案子前，她曾尝试过一个融资为1亿人民币的案例，但是由于国内的银行甚至国内的外资银行不理解，此事没有成功。

　　“国内银行目前还没有这种意识。甚至没有听说过‘关键人保险’。”或许这才是拓荒的真正难度。而“最后的赢家，必将是那些嗅觉灵敏、思想超前、国际化的投资人。”

　　关键人保险，Key　men　in　surance，指在融资活动中，为防止对企业有关键影响者因意外死亡等事件造成的资金风险，而要求被投资者购买的以企业法人为受益人的保险。