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今年二季度末的基金投资组合不久便可揭晓，有关基金数百亿元资金入市的消息近期不绝于耳。记者在采访中发现，静待7月宏观数据和银根紧缩政策的变化，差不多是基金经理比较一致的看法。
基金有点束手无策
如果从4月9日算起，深沪两市的持续下跌时间已经接近3个月，“注水”的沪综指一度跌破了千四点。大盘跌去二成，9成个股价格已低于1307点时的位置。而作为市场主力的基金净值出现大幅下跌。以市场风向标之一的博时价值增长为例，该基金累计净值在4月9日揭示为1.491元，此后随大盘下跌，6月28日净值降为1.242元，7月2日净值为1.292元。尽管在本轮下跌中部分基金曾短暂跑赢大势，但从3个月的时间段看，几乎所有的基金在大盘下跌过程中都束手无策。
早在4月中旬，市场已不断出现新增资金即将入市的言论。除了新成立的双百亿基金外，保险资金、企业年金、QFII等资金入市都成了多方看好的依据。但大盘3个月来的无量空跌，显示出各路新增资金并没有急于入市。基金经理们在沪综指跌破1500点时，已普遍认为入市良机重现，但几乎无人敢于果断认定大盘已经见底。“继续筑底”结论的背后，反映出机构投资者对紧缩政策风向变动的观察。
密切关注政策动向
春节过后，中央陆续公布经济宏观紧缩的政策。“紧缩政策何时放缓”，几乎被一些投资者等同于行情何时发生转折。
今年5月，证券市场罕有地对国家统计局公布的数据高度关注。当月固定资产投资同比增幅从4月份的34.7％迅速降至18.3％，回落了16.4个百分点，增速明显回落。对信贷、土地供应、部分行业紧缩的政策开始见效。
不过，这还不足以令机构投资者改变市场预期。博时基金公司副总经理杨光启表示，基金整体上对本次宏观紧缩的行政性预见不足。而中央是否会在7、8月间针对各项指标的下降出台反向的微调措施，将决定股市走向。7月，已经成为基金投资决策至关重要的时间点。
银华基金常务副总经理石松鹰也表示，在市场连续下跌2个多月后，上市公司股价与基本面已经出现严重背离。他认为，对今年下半年股市看好的理由除了市场上比较一致的观点，即宏观经济向上趋势未变，全球化和消费升级推动的因素外，投资者也应关注第三季度市场资金成本下降的趋势。目前庄股的坍塌和问题券商的处理，对市场资金面造成一定影响。在这些问题在一一解决后，对股市上涨作用较大的资金面将转趋宽松。此外，从历史波动规律看，A股市场平均每年振幅在30％左右。市场目前的位置决定了未来一年里上升的空间将不会小于20％。
增仓旨在未雨绸缪
不过，基金经理入市建仓时仍有些底气不足。大成蓝筹稳健基金经理王加英表示，尽管6月初基金已经成立，但考虑到市场存在的风险，在建仓上还是保持谨慎。虽说王加英管理的基金从7月1日起净值回到面值以上，但他仍然认为对前景看不清楚。
“利率、宏观政策、资金面，分析时缺哪个都不行”，王加英表示，加息是早晚的事，但对市场的影响却不一定很大。宏观紧缩影响了股市增量资金，但外围资金并不缺乏。其中哪个因素将导致行情发生转折，至少目前还看不清楚。
本报记者王轲真
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