华西村(000936)：发债易 转股难

　　华西村(000936)公告：截至6月30日，“华西转债”已有226.3万元转成“华西村”股票190800股，占已发行“华西转债”的0.566%，目前“华西转债”尚有3.98亿元在流通。

　　评析：华西村的转债于2004年3月1日起开始转股，虽然其A股一度从9元抢权至12.8元，涨幅超过40%，但是转股效果并不理想———截至6月30日，99%多的转债持有人并没有选择转股，这可能是因为华西村转股价为6.56元、而目前股价仅5元出头，转股后还要亏损。 我们注意到，华西村基本面并无特别过人之处，最主要的产品聚脂切片和涤纶短纤维的毛利率相当低，业绩也马马虎虎，因此A股的吸引力并不强。