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周一，交易所国债现券市场承接了上周五的趋势继续回暖。浮动利率券当日成交放出半年以来的天量，但盘中对倒痕迹明显；中、短期国债回购利率已经完全回复到正常水平区间。
浮动券的走弱可以看作加息预期的淡化。其实，对中国是否应该跟进美国加息的问题持肯定态度的大多来自国外的声音。他们主张中国加息的一个重要理由是，如果中国不跟
进，则中美两国金融市场的利差对比关系将发生变化，原先预期人民币升值而流入中国的短期套利资金就会反方向流动，短期资本流动规模到达一定程度之后必然会对一国经济产生负面影响。但实际情况是，美国第一次微弱的加息并不能使其与我国的利差关系明显地发生改变，要到哪种程度还要看其是否会有持续的加息趋势，而从目前看这种趋势并不明显。美联储在加息报告中称，虽提高利率25个基点，但目前执行的还基本属于宽松的货币政策。美联储还是很在意美国经济能否持续复苏，在这样的政策意图背景之下，不能简单根据此前的利率调整模式推导得出美联储这次亦会连续加息的结论。因此，单就国际套利资金流入(出)的因素不能得出中国应跟进加息的结论。
另据国家统计局的调查结果，二季度全国企业景气指数环比回落1.5点，这表明调控措施对企业层面的影响已有所显现，进一步弱化了采取大力度紧缩政策的必要性。
本周公开市场操作发行两期央票，最高发行量与上周相同，但恢复了一年期央票的发行，50亿元的最高发行量显示出较强的试探意图。
上海证券报 中央财经大学金融证券研究所 久诚
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