首发规模从上百亿到5亿 基金坐了回“过山车”

　　本报记者 唐健

　　大暑之后必有大寒。用这句话形容今年上半年的基金业是再贴切不过的了。今年上半年，无论是基金发行还是基金投资，都经历了一场大起大落、大喜大悲。

　　基金发行乐极生悲

　　今年上半年，基金首发规模经历了从上百亿到5亿元的大起大落，其间只有短短两个月的时间。

　　今年第一只基金(货币市场基金除外)--海富通平衡收益的发行给市场太多惊喜。海富通平衡收益基金从2月份开始发行，在短短一个月时间内募集总额超过130亿份，成为首只首发规模超百亿的基金。随后发行的中信经典配置基金延续了海富通平衡收益基金的神话，首发规模也超过百亿，达到121亿份。

　　3月份几乎成了基金发行的黄金岁月，除2只百亿基金外，其他几只在当月发行的基金也获得了不错的成绩：银华保本基金在短短20多天内发行额就超过60亿，最后提前结束销售；易方达50指数基金首发50亿；银河银泰基金首发60亿。在巨田基础行业基金首发规模出现下跌之后，基金首发规模仍然维持了一个月的高位，嘉实服务、盛利精选、德盛精选等基金都屡创佳绩。从3月中到4月中成立的数只基金情况看，60亿首发规模都算是业绩平平。

　　但进入4月末，基金发行形势急转直下。4月29日成立的中融景气和融通景气基金成为今年基金首发规模的分水岭，两只基金的首发规模都只有20多亿。此后，10多亿的首发规模屡见不鲜，首发规模最小的金鹰精选基金只有5.46亿，创下了首发规模的新低。

　　基金净值大起大落

　　在经历了2003年全行业平均近20%的净值增长率后，基金业绩今年上半年出现了“过山车”式的直线下滑。

　　截至6月30日，今年发行的20只基金(不包括货币市场基金)中有18只基金的净值负增长，亏损最严重的易方达50指数基金在3个多月时间内已损失10%，另外2只在6月份才成立的基金--招商先锋和国泰回报也谈不上净值增长，不过勉强保住了1块钱的面值而已。

　　新发基金的净值表现尚且如此，老基金的命运可想而知。封闭式基金又是老基金中的重灾区。54只封闭式基金在股指4月初以来的调整中，加权平均净值损失超过15%，即使考虑第一季度股市向好的情况，半年以来封闭式基金的净值也是负增长，为-3.58%。

　　开放式基金由于仓位调整较为及时，表现普遍好于封闭式基金，自4月初股市调整以来净值损失超过12%。但由于个别极具明星效应的基金在此轮下跌中受到重创，导致市场对基金的看法与去年底今年初时大相径庭。

　　投资理念饱经拷问

　　随着基金首发规模的大起大落，以及基金净值的表现不尽如人意，基金在市场上的影响力也飘忽不定。

　　2003年，基金重仓持有的“五朵金花”走出独立于大盘的行情，一度形成2成股票上涨、8成股票下跌的“二八现象”。一时间，基金倡导的“价值投资”成为引导市场的主流投资理念。甚至有市场人士认为，中国股市结束了多年以来所特有的齐涨齐跌的怪圈，开始往理性方向发展。在此期间，基金投资显示了高度一致性，一度出现500多亿资金扎堆20只股票的现象，基金重仓股成了市场的标杆。

　　然而，无论是基金倡导的价值投资还是曾引领过市场的基金重仓股，今年以来都受到质疑。4月7日以来，第一季度的基金重仓股指数(以一季度所有基金十大重仓股为样本，按所有基金持有股数为权重加权计算形成的股票价格指数)下跌18.93%，并成为大盘下跌的领跌板块。投资者对“价值投资”开始嗤之以鼻，一些基金经理也承认，在中国目前的市场环境下，价值投资的含金量并不像人们想象的那么高。