04半年度基金大盘点：新锐崛起 发行回归理性

　　本报记者 韩如冰

　　编者按：

　　今年上半年，随着大盘的见顶回落，基金市场也从顶峰走向低谷。单只基金发行从最高超过百亿到不足10亿，基金表现也出现了“风水轮流转”。本报记者通过对上半年基金 市场的数据分析，向读者全面揭示了基金市场的这一变化。

　　新锐基金崛起

　　从基金公司的管理规模排名来看，“十大”并不全是拥有基金只数占优的“老十家”，海富通、易方达和中信等新锐充分利用了今年3月的基金发行热潮，一举超越了鹏华、国泰和富国，成为新“十大”之一，其中，海富通及中信旗下甚至连一个封闭式基金都没有。有人感慨说，他们用一年的时间走过了一些老基金公司5年走的路。这批新锐的“超常规发展”让人看到了中国基金业的发展潜力。年初，南方率先成为首家管理规模超过200亿的基金管理公司。年中，博时基金公司改写了这个纪录。

　　封闭式基金折价率扩大

　　“又回到了起点”，这应该是封闭式基金投资者的感慨。封闭式基金的加权折价率从年初的20%左右扩大到年中的28%，基金指数更是在6月末创出了历史新低。如果说现在和年初相比有何不同，那就是大盘基金与中小盘基金折价率的距离拉开了，这也许正表明市场对中小盘基金“封转开”的预期。一方面，《基金法》正式出台后，“封转开”依然阻力较大，封闭式基金的市价连续下跌；但另一方面，保险公司持有的封闭式基金份额占到封闭式基金总份额的三成以上，还有继续增持的趋势。恐慌过后，冷静分析，封闭式基金不失为目前市场相当不错的投资品种。

　　股票型基金主导发行市场

　　和去年下半年低风险的债券型基金大行其道不同，今年上半年股票型基金的发行明显多过其他基金品种，占到了所有发行品种的75%，这与今年第一季度的牛市有着密切的关系。股市的上扬带来了股票型基金产品设计上的“跟风，一时之间“价值”和“蓝筹”成为股票型产品的标签。4月份后，股票市场开始下跌，短短2个多月的时间里股指就从最高峰回到了起点，这多少让那些正在发行股票型基金的公司体会到了“生不逢时”的尴尬。

　　基金发行回归理性

　　今年3～4月份的单只基金月度销售规模要远好于去年同期水平，但在经历了轰轰烈烈的首发规模超百亿份后，基金的发行走势在5月后出现了拐点。

　　通过监管部门对基金发行速度的控制，基金公司盲目追求首发规模，虚增发行量等不正当竞争的现象有所收敛，首发规模“虚肿”现象得到抑制。市场变化也不利于基金发行，“赚钱效应”光环渐失，加上两只百亿基金打开后净值跌破面值，在运作上与其他基金相比并无过人之处，引发市场对单只基金的合理规模的讨论。6月份后，基金发行规模已经朝去年同期水平回归。

　　货币市场基金一枝独秀

　　4月以来的股市下跌虽引得基金市场也是一片阴霾，但货币市场基金可谓一枝独秀。从今年的3月以来，货币市场基金业绩表现便是一路向上，其中3月货币市场基金平均年化收益率达到了1.86%，至6月，其平均年化收益率达到了2.25%。目前的南方现金增利基金从7日年化收益水平看，已持续三周跃居国内货币市场基金之首，另外，招商现金增值基金、华安现金富利基金等也有较好表现。货币市场基金的整体上扬，主要是受前期宏观紧缩政策的影响，现券市场出现了持续的反弹，央行票据发行利率也不断攀升，而货币市场基金管理人对宏观经济走势和资金环境也有较为正确的把握所致。货币市场基金作为一种新型投资工具，在成立之初已初现优势，后市有望成为投资者分散风险的理想投资品种。

　　(朱晴)

　　行业基金表现优异

　　2004年上半年，以基础原材料、汽车为首的蓝筹板块遭到市场抛弃，专门投资科技股及消费品的行业基金借机崛起，湘财荷银旗下专门投资科技股的合丰成长基金勇摘半年度冠军，是唯一一只净值增长超过10%的基金；华宝兴业系列基金中，以投资消费品为主的宝康消费品基金亦获得近4%的收益。回头看看去年的排名，合丰成长和基金安瑞(资讯 行情 论坛)还是排名居后的基金，看来选择基金也需要有“逆向思维”。这种“风水轮流转”的现象在债券基金中并没有出现，今年上半年排名靠前的三个债券基金在去年的表现还算过得去，这种稳定的表现使宝康债券基金成为今年二季度净申购率最高的基金。