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王群航 刘藉仁
基金重仓股涨幅居前
在股市岌岌可危之际，上周基金重仓股再次挺身而出，带领大盘展开绝地反击。盘中，钢铁、石化、能源、汽车等一线蓝筹股全线上攻。从蓝筹股的变动情况来看，基金运作
迹象明显。
我们认为蓝筹股具备了上涨的内在动力。第一，蓝筹股的下跌时间和空间已经较大。自4月初宏观调控以来，钢铁、石化、能源等板块出现了持续的深幅调整，尤其是钢铁股，普遍跌幅都超过了30%以上。第二，从消息面来看，已公布的五月份的经济数据显示，前期的紧缩调控政策已初见成效。虽然我国经济仍保持较快增长，但已呈明显的回落走势。尤其是固定资产投资和工业生产增长速度的快速回落，令市场对宏观调控的成效充满信心。另外我们还看到，国资委近期澄清了“国有资金要强行退出股市”的传言；证监会副主席屠光绍称新股发行节奏可能放缓；保险资金直接入市指日可待等等有利于市场回暖的消息也不断涌出，消息面的由空转多为蓝筹股的上涨营造了良好的市场氛围。第三，从技术面来看，大盘目前进入了相对底部区域。据统计，当沪综指在触碰1376.21点的低点时，沪深两市A股的加权平均股价达到了6.54元，低于去年1307点的6.56元的平均股价，同时，沪深两市的平均市盈率也只有26倍左右，创下了1996年以来的新低。
偏股型基金表现“抢眼”
上周，封闭式基金市场方面，大盘基金的市场交易价格表现与净值表现同步，但部分小盘基金的二级市场价格表现却不是很好，甚至还有下跌，这可能与前期的过度投机有关。
对于开放式基金的绩效表现，我们仍然是分类型来看。(1)偏股型基金是上周市场中的亮点，11只基金的净值增长率超过了3%，湘财合丰周期的净值增长率竟然高达4.46%。在这些基金中，一些成立时间在一年以上的老基金绩效表现较好，而部分今年以来新成立的基金绩效表现不是很好，其中主要的原因在于这些基金可能还没有完成“排兵布阵”。不过，对于这类基金的后市绩效表现分析，我们不能简单地以成立时间的长短来区分，因为基金未来的绩效表现好坏，关键在于其投资策略与投资操作是否能够适应市场的新形势。(2)股债平衡型基金上周的绩效表现不错，有3只基金的净值增长率高于3%，整个类别的基金平均净值增长率高于2%。(3)在偏债型基金当中，由于这些基金都涉及有股票投资，所以上周的绩效表现都很好，除了银华保本以外，其余4只基金的净值增长率都高于1%。对于银华保本的绩效表现，我们认为其目前的净值增长情况符合其作为一只真正意义上的保本基金的投资特点，是稳健特色的较好表现。(4)债券型基金的绩效表现出乎市场的预料，在其基础市场上周表现不是很好的时候，绝大部分基金的净值却实现了正增长。
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