千四以下有望成底部区域

　　展望下半年市场走势，十余家券商研究机构形成共识

　　千四以下有望成底部区域

　　【本报综合报道】上半年的证券市场走出了一个倒“V”字形走势，下半年的市场会有起色吗？日前，十余家券商研究机构的最新投资策略报告从宏观政策面、资金面、市场面等 多个角度对下半年的市场进行了研究预测。研究结果显示，“1400点之后已接近底部区域”已成为多家机构的主流观点。

　　市场共识：千四以下接近底部

　　纵观十余家券商的投资策略报告，“上证指数下破1400点之后已接近底部区域”成为主流观点。其中，平安证券认为，下半年大盘在1450点以下停留的时间不会太长，大盘在三季度完成探底后将步入反转。全年市场整体的运行趋势依然成“凹”形，大盘的深幅回调是战略建仓的最佳时期。

　　对此观点，多家机构表示认同。西南证券认为，A浪的下跌目标点位应该在1350~1400点的区间，这也是去年9月底至11月初的横盘区，可视为机构的成本区。操作策略上，应把握底部时机建仓。

　　但闽发证券和汉唐证券的看法相对悲观一些。闽发认为，历史弊端及与国际接轨的趋势是证券市场长期发展中的主导因素，宏观调控、QDII等都只是这一根本因素的催化剂，在这一背景下，市场中长期趋势依然令人担忧。汉唐认为，市场在一段时间并不具备出现大行情的基本面背景，即使预计行情会提前启动，也要到今年第四季度。

　　年内新增资金近2000亿

　　中信证券的研究报告认为，资金从来就不是A股市场的梦魇，关键在于外生的信心。该报告分析，今年投资股市的基金资金数量为800亿元左右，如果加上保险资金等，今年总体资金来源有望达到1990亿元，这对下半年的行情将起到实质性的支撑。

　　宏观政策可能趋向温和

　　也许吸取了上半年对宏观调控影响把握不足的缘故，在十余家券商研究机构的报告中，对于宏观经济运行的分析占据了前所未有的篇幅。经历了二季度宏观调控的“洗礼”后，多数券商研究机构都倾向认为，下半年的宏观政策会趋向温和。他们认为，三季度是宏观调控效果的观察期和评估期，七八月份CPI可能回落至安全区域，三季度市场的政策面将相对平静。

　　加息未必会重创股市

　　加息一般被市场认作利空因素。美联储上周加息引发了市场对于中国下半年加息的担忧，但平安证券、招商证券、光大证券在其策略报告中却不约而同地提出，即使加息也未必会使下半年的股市遭受重创，甚至可能是个机会。

　　平安证券指出，2004年以来，美、英股市都曾因加息传闻和实际加息而出现短期波动，但股市整体估值并未发生大的变化。招商证券认为，加息并不意味着股市必然下调。1994~2000年，美国处于一轮加息周期，但美国股市也处于一轮大牛市中。光大证券则引用美国经济学家一项实证研究成果指出，加息前市场由于心理影响会有一定的下跌效应，但加息之后反而具有上涨效应。事实上，上周美国宣布加息消息后，道琼斯指数还略有上涨。（原载《证券市场红周刊》）

　　作者:原载《证券市场红周刊》 发表评论