|
作者：草芥
这一周，深沪股市终于收出了一条久违的大阳线，虽然中期底部还有待最后确认，但毕竟是成立的概率高了。回想上周末市场人气之低迷，便令人感叹市场之多变、善变，也倍觉反向指标之灵验。
进入七月，中报气息扑面而来，预赢、预亏、预警、预增……信息每天都有，随着大盘逐步活跃，如何选股的问题又摆到了每个投资人的面前。经过3个月的大跌，我们这个年轻、幼稚的市场再次经历了灵魂的洗礼，去年以来基金经理们所倡导的价值投资理念受到了严峻的挑战和无情的质疑，回避上游企业股票、加重消费行业投资比重、追逐成长性成为一种新的思潮。然而，换马于消费行业股票并未能躲过大盘下跌的风险，追逐标榜成长性的中小企业板块新股更吃了当头闷棍，受到市场无情抛售的上游企业却纷纷报出了预增的信息，如何从这纷乱的现象和多变的思潮中理出个头绪来呢？
从投资的角度看，股票代表的是对应企业的一份股权，股权的背后是一份对应的资产，不同的资产有不同的质量，决定了它们有不同的价格；所以，根据不同资产的不同质量，做出不同的价值评估，在标的物等于或低于其价值时买入并持有，分享企业的经营成果，是价值投资的精髓。价值投资把实物经济中的基本概念融合到虚拟经济当中，是它能在世界范围内被长久沿用并被证明行之有效的根本原因。可见，理念本身并没什么错，关键是如何评估个股的价值，而这是要在实际中不断加以修正的。同时，既然每只股票都有它不同的内在价值，那只要是买入物超所值的股票、卖出高溢价的股票就属于价值投资行为，而不应该只是特指买卖某一类型的股票，更不是买了某些股票就永远不用卖。这也是前一段“价值投资”思潮中最大的误区。
至于追逐成长性，其实和价值投资并不矛盾；严格说，后者应该包含前者，才是全面的、动态的、前瞻的；否则，就只能是片面的、静态的、滞后的。当然，要做到这点，并不容易。还以前述的情况为例：上游企业股票多是周期性企业，受宏观调控影响比较直接，这是前段时间受市场抛售的理由。但各企业受影响的程度并不一样，而且上游企业中有很多是资源类企业，在资源匮乏的现实中有相对的垄断性，既然经济持续向好，对这些企业产品的需求就不可能大幅下降，价格也不会一蹶不振，这就是它们在宏观调控下纷纷报出了预增的原因。反观消费行业，虽然有通涨传导的利好刺激，但毕竟是充分竞争的行业，除个别龙头企业外，一般都是边际利润微薄，没有什么优势可言。可见，真正的价值投资包含着太多的学问，并不是一句空泛的口号。（晓健／编制）（来源：金羊网）
| 
