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华泰证券
本周大盘在下探1380点后展开反弹，上证指数自低位回升68点，K线组合也出现两阳夹一阴。
比起前几次反弹，两根阳线随即伴以大阴线的走势明显强劲。大盘近期的反弹动力主
要来自于以下两个因素：首先，是市场严重的超跌，自4月初以来，两市股指连跌11周，上证指数最多下跌400多点，跌幅达23%，深综指甚至回落到1999年“5·19”行情前的位置，平均股价亦回到历史低点附近，严重的超跌必然会引来先知先觉者的介入，引发市场自发的修正。其次，消息面也开始逐渐回暖，如果说宏观调控初见成效的利好仍不为市场所动，那么，有关新股发行速度将放慢、国资委辟谣国有资金强行退出股市毫无根据这两大直接关系到股市资金面供求的消息，则明显增强了市场的信心，在政策利好的鼓舞下大盘走势终于有所回暖。
然而，大盘短线所表现出的强势仍然是超跌后的反弹，而并不意味着股市弱势的彻底扭转。本轮下跌行情是在宏观调控、收紧银根背景下股市供求关系严重失衡而引发。虽然宏观调控成效有所显现，调控力度将有所减弱，但利率处于低位、CPI高企带来的升息预期仍然强烈，尤其是美联储在本周如期加息，为人民币利率的调升提供了空间。在升息的预期之下，股市难以维持长时间的强势。此外，虽然证监会官员表达了放缓新股发行速度的意见，但实际上近期新股首发审核速度仍然快马加鞭，大量新股（包括大量中小板块新股）排队等候发行，由于牵涉的利益群体众多，新股发行速度能否真正放缓尚有疑问。而资金供应方面，银根的收紧使市场资金整体紧张，证券市场低迷导致新基金发行规模萎缩，国债行情低迷、回购欠库导致券商等机构资金压力较大，至少在近期内这一市场资金供求失衡的局面很难改观。
从近期市场的表现也可以看出，周四的大阳线沪市单边成交量未超过100亿元，反弹主要依靠大盘蓝筹股和热点轮番启动来推动，也就是说主要由市场存量资金主导，增量资金较少。在最初暴跌引发的大幅修正之后，缺乏新增资金的反弹很难消化上方成交密集区的套牢盘，导致大盘在遭遇强阻力后难免回落。因此，我们预计虽然本次反弹的力度比以往有所增强，短线多方也还有一定余勇，但总体反弹空间并不大，1500点的整数关口很难突破。在反弹遇阻之后，大盘还是有可能回到1400点附近，继续筑底。
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