周线收阳 敢问底在何方？

　　多重因素确认市场底部有效

　　国金投资

　　在管理层暖风频吹的环境下，大盘也迎来了几乎连续11周下跌以来的首根周阳线，并且本周的周阳线要大大高于上周的开盘价，成交量也较上周有所放大，市场的一波反弹行情 应该已经展开。

　　总体来看，本周一和周二是市场心态最不稳定的时期。在新八股高定位之后连续跌停的影响下，没有机构护盘的弱势股出现了跟跌的走势，许多弱势股出现大幅破位，并且出现了一些庄股跳水，比如双鹤药业、成发科技和海虹控股等。加上正好济南钢铁出现了上市就跌破发行价的情形，市场曾经一度恐慌。正是在市场恐慌的时候，大盘蓝筹股充当了市场中流砥柱的作用。它们在周三之后首先走强，首先是以钢铁和汽车为首的超跌蓝筹股出现了资金介入迹象；其次，强势回调的石化板块公司出现了再度上涨的走势，进而带动了整个市场的回稳；另外，值得一提的是市场游资关注的科技股和一些超跌股也出现了上扬的态势。总的来看，本周后几天的反弹得到了基金和游资的共同响应，这样，反弹的有效性和持续性就会较强。

　　另外，我们可以从以下特征看到市场目前点位出现反弹应该是较为可靠的。

　　首先是市场在两个多月的快速下跌中没有出现过像样的反弹，反弹的欲望被压抑已久；其次是市场的平均股价已经跌破了去年1307点的价格；目前沪市平均市盈率只有22倍左右，创出10年最低；济南钢铁创下新股上市首日跌破发行价的8年纪录；市场再度出现1元股；最后是今年上半年上市公司的业绩出现了同比大幅增长等等都表明了市场目前反弹的有效性。

　　另外，周三的《上证报》头版发表了李振宁博士写的一篇关于全流通的文章，从文章的表述来说，基本上已经把全流通的解决看成是市场的利好，认为如果目前点位解决全流通，市场整体市盈率会下降三分之一。这已经消除了部分投资者心中的疑虑。但是，我们还是应该时刻关注这个困扰市场已久的制度缺陷问题。

　　短期仍将再度确认底部

　　华泰证券陈金仁

　　虽然本周的反弹使得上证指数在4月初以来连续收出了11根阴线后出现了一根久违的阳线。市场就此探底成功了吗？笔者认为，从本周的反弹认为底部已经探明随后将展开反转尚为时过早。短期大盘不排除出现反复走势的可能。

　　周四的反弹很大程度上受到“国资委新闻发言人表示国有资金要强行退出股市的传言毫无根据”的消息的刺激。美联储升息导致美国股市不跌反涨也给我国投资者极大鼓舞。但笔者认为短期市场的反弹并非意味着市场的探底过程已经结束，后市仍有回抽确认底部支撑的可能。理由主要有：首先，做多板块尚未有效形成。网络科技股如上海梅林对于一般投资者而言，由于该类公司尚无业绩方面的支撑，期望市场形成合力推动股价继续上涨有较大难度。此外从大盘股的表现来看，成交量依然不足，技术形态尚未得到修复。此外，空方能量有待进一步释放。如中小企业板块，该板块由于上市首日的定价过高，短期仍有一个被市场重新认识以及确认价值的过程。另外，从相关个股走势来看，一些个股股价不断创出新低，尤其是一些绩差股的跌幅更大，如ST达尔曼股价已经跌破净资产。第三，从技术形态上来看，目前上证指数周K线仍在5周均线下方运行，弱市格局尚未得到改变。最后，从市场运行周期来看，如果我们认为4月份以来的调整是一轮中级调整的话，则调整的时间尚不充分。

　　因此，综合各方面的因素分析，我们看到随着市场的下跌空方能量以得到较大程度释放，上证指数在跌破1400点后也明显受到买盘的报复性反攻，政策面也开始有所转暖，但从整个市场的运行趋势来看，一些长期制约市场发展的因素依然存在，市场底部的确认仍有可能有一个反复的过程。底部的真正确认或许需要以下条件：首先，中小企业板块的有效止跌回升。其次，科技股、次新股或者大盘股等新的热点板块的持续。第三，技术面逐步得到修复。最后，成交量明显放大，沪市单日成交量在100亿元以上。