申万研究报告：央行可能三季度加息0.5%

　　新快报讯 （记者 吴谭）美联储升息25个基点之后，中国央行是否跟进成为关注焦点。

　　申银万国最新一份研究报告显示，央行在7、8月份升息的可能性较大，预计升息幅度将在50个基点左右。但连续升息的条件并不充分。

　　存在加息空间

　　这份研究报告认为，尽管目前投资增速放慢，但这并不意味着升息压力消除，国内市场升息的空间已经存在，预计存款和贷款利率存在50个基点的上调空间。

　　同时，在未来的1至2年内温和的通货膨胀局面将会维持，这使升息有较大必要性。

　　不少老百姓也希望央行采取加息政策，因为这将有助于恢复因通货膨胀而遭到侵蚀的各项利率的实际价值。

　　国内5月份消费者价格指数较上年同期增加了4.4%，而一年期定期存款利率只有1.98%（扣税前）。二季度居民储蓄调查显示，尽管证券市场低迷，购买股票和基金的比例还是上升了3个百分点左右。同期的投资基金尽管表现欠佳，也出现了净申购。

　　无须追随美国

　　不过，中国银行行长助理诸鑫强日前表示，中国没有必要追随美国联邦储备委员会上调国内利率。

　　国内自2003年第二季度以来一直在采取措施紧缩信贷，限制投资的增长，以使经济的快速扩张得以降温，并防止通货膨胀抬头。

　　他透露，这些信贷紧缩措施使中国银行截至今年5月底的不良贷款比率升至14%，扭转了通过处理银行坏账存量使该比率出现的下降趋势。

　　另外，还有部分经济学家担心，中国提高利率将会导致人民币汇率面临更大的升值压力。对此，央行研究生部硕士生导师黄金先生认为，调息后中国的金融投资收益率并不高于美国的金融投资收益率；两币利差虽然影响资本流动和汇率，但并不起主导作用。

　　中国有加息的需要就可以加息，不必看美国的“脸色”，也不用担心所谓的升值压力。

　　与多家市场机构一样，申银万国也认为，目前我国利率处于近9年的低点，升息有其必要性和可行性，但目前来看，今年下半年和未来1至2年内，央行连续大幅度升息的条件和必要性也并不充分。

　　3-5年期债券不确定性大

　　该报告还对于今年下半年债券市场，给出了中性的判断。在时间节奏上，报告认为，由于来自加息、CPI和宏观调控的压力，三季度债券市场的不确定性将明显大于四季度。因此，进入四季度后，债券市场将迎来一定的喘息盘整期。

　　具体投资品种方面，报告模拟了五种货币政策取向下的收益率期限结构进行分析，结果显示3至5年期债券品种未来1年的回报水平明显较高。考虑到风险因素，3年期债券品种的投资回报最佳。

　　此外，报告建议投资者，在整体波动幅度明显上升的债券市场上，应把有效的仓位控制和风险控制放在首位，同时利用市场短期投资机遇，加强交易策略获取收益。

　　香港加息0.25%

　　中新社电　据香港媒体报道，继美国加息0.25%后，香港金融管理局今日将贴现窗利率相应调高0.25%，加至2.75%。这是自2000年5月以来，香港金融管理局首次提高贴现窗利率，至于银行是否加息，香港金融管理局则表示，银行可自行决定。

　　中银香港、东亚银行及渣打银行等均表示，暂不考虑加息。市场分析员指，由于市场上仍有大量港元寸头，所以加息机会应不大。恒生银行及汇丰银行在今下午后开会后，决定是否加息。

　　香港金融管理局的贴现窗利率是以美国联邦基金利率及香港银行同业拆息为考虑标准的。

　　路透社访问华尔街分析员指，美联储今日将加息1厘，而香港市场人士称，本地银行可能仅会跟随加息0.25%。（晓健／编制）