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现象
中小板“猴性”十足
根据研究需要，我们制作了“中证中小板指数”，该指数基期为6月25日，基点为1000点，新股从上市次日开始，涨跌幅计入指数。上市6日来，中证中小板指数收盘点位分别
为：1000、901.14、818.71、810.09、808.59、771.00,指数在周五最低下探741.76点，相对于基点跌幅达到25.82％。
具体而言，猴年问世的中小板上市以来猴性十足：
第一，首日定价过高，平均市盈率达到61倍。由于6月25日早盘巨幅换手，到午后买盘基本枯竭，导致当日过高定价出现。
第二，经历两次集体跌停，分别发生在28日和29日。6日来新8股大幅回落，以6月25日开盘价计算，截至到本周末，跌幅最大的是新和成，达到37.08％，华兰生物、大族激光跌幅也在30％以上。
第三，第二批上市的新股上市定位趋于合理，表明市场已经吸取了“新8股”定价过高的教训。目前天奇股份和传化股份的市盈率分别为41倍和32倍。
第四，经过本周的调整，中小板整体市盈率已经处于45倍左右。其中市盈率最低的是德豪润达，市盈率处于40倍以下的还有华邦制药、传化股份；市盈率最高的仍是大族激光，目前处在80.52倍的水平。
对比主板小盘股平均市盈率为48倍
数据一：对2003年以来的26只流通股本在3500万以下的新股研究显示：其平均摊薄前每股收益为0.54元。平均摊薄后每股收益为0.388元。其平均发行价为9.91元。平均发行市盈率为18.3倍。平均上市首日收盘价为17元，其中最高者为千金药业，发行价23.05元，首日收于35.96元；最低者为江南高纤，发行价5.52元，首日收于9.42元。首日平均升幅为71.5％。按摊薄后上市首日市盈率为43.81倍。
数据二：到6月3日，26只次新股平均收盘价为16.31元，较发行价上涨64.58％，平均市盈率为42.04倍；此前次新股的低潮出现在5月26日，26只新股平均收盘价15.06元，较发行价上涨52％，较上市首日收盘价下跌10％左右，平均市盈率为38.81倍。
数据三：截止到7月2日，目前主板上流通股本不高于3600万股的小盘股，当前平均市盈率为48倍。（其中扣除了亏损股和市盈率超过110倍的微利股）
结论中小板的买点将出现
我们认为中小板如果平均市盈率低于40倍，可以考虑买进，当平均市盈率高于60倍，它已经接近2001年以来的小盘股平均市盈率，考虑到市盈率走低的趋势，可以认为此时的中小板进入了风险区。中小板上市以来的走势验证了我们看法。
从以上分析可以看出，当前中小板的定位已经完全与主板接轨：中小板平均45倍，主板平均48倍。如果中小板继续出现大幅回落的走势，那么，中小板的买点就将出现。
作者:中证资讯徐辉 编辑:
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