大盘否极泰来？

　　利空因素逐渐消除资金进入迹象明显大盘否极泰来？

　　本报记者 彭松

　　在连续11周下跌之后，本周大盘终于开始上涨。

　　这会是下一次大跌之前的休整，还是市场转危为安的开端？记者采访了多位机构投资者，结果显示，虽然对后市能否很快走好，反弹能到多高，各家还有分歧，但多数机构投资者的总体看法已经转趋积极。“1400点以下应当是低风险区域。”一家老牌基金公司的研究总监说。

　　政策面暖风频吹

　　周四市场出现不寻常的放量大涨，一扫近期颓势。“直接的诱因应该是国资委出面澄清有关传言，”某基金公司总裁助理分析说，“同时近期发行节奏放缓，这也增加了市场的信心。”

　　另一位基金经理认为，前期有关上海国资委要求所辖国企将资金退出股市的说法对市场影响很大，这次来自国务院国资委的正式表态无疑让投资者心中踏实许多。他同时分析说，选择在这个时点澄清，本身就颇有意味。

　　某券商投资部门负责人说，由于6月正值深交所中小企业板块开板，前段时间新股发行速度创下了近期记录，对市场资金面形成一定压力。近一段时间新股上市节奏有所放缓，正是市场所期望的。

　　宏观调控已经取得明显成效，这更是最积极的政策面消息。一位基金经理说，随着人们心态逐渐稳定，这个消息的效力还将逐步体现。

　　公司盈利增长可期

　　华宝兴业基金公司研究部总经理童国林表示，4月份以来的大跌，很大的原因是人们担心公司的盈利会受到宏观调控的影响。“中国经济难道真出了问题吗？”他认为，从上半年在全国各地的调研情况来看，很多企业只是盈利的增长速度比去年有所放缓罢了。他告诉记者，在其调研的数十家公司中，“上半年盈利的平均增长仍将超过20%，这表明中国经济内生的增长力量仍然相当强。”

　　“在可预见的情况下，至少在明年上半年前，像汽车、钢铁等行业都不会有什么大问题。”南方基金管理公司有关人士说。这位人士表示，不能只看到产品价格下来了，就认为钢铁等行业不行了，还应参照各公司的产能增长、产品竞争情况、规模经济效果等诸多因素来分析。据这位人士介绍，在股指跌穿1450点后，南方基金已经明确看多。

　　长城基金研究总监汪钦也认为，从目前宏观调控的效果来看，几个主要行业的领先企业在市场中的地位应当得到了一定程度的加强，至少在短期内，它们的盈利不会受到大影响。

　　某券商投资部负责人说，扣除新股上市因素后，当前大盘的点位与去年11月的低点已经相当接近，而预计上市公司的中期盈利还会有不小幅度的增长，从这个角度来看，至少当前点位风险已经很小了。

　　不过，也有基金经理认为，虽然短期内公司的盈利水平应当不错，但到明后年，情况可能就会有所不同，尤其对于一些周期性高峰已过的行业，将出现增长乏力的趋势。如果多数公司缺乏足够的增长性，市场仍然难有大的表现。

　　市场将走向何方

　　目前机构投资者们的心态已经比较稳定，多位人士表示，现在风险已经不大。不过，对于后市的短期涨幅，各家都比较谨慎。

　　某券商资产管理部老总表示，通常的规律是，仓位不同的机构，观点也会有所不同。他认为，眼下对于大资金而言，可以考虑开始逐步建仓，不过如果资金规模较小，应仍以观望为主。他说：“如果迅速冲破了1500点，观点就要修正。”

　　市场最黑暗的时间应该已经过去了，一位基金经理透露说，“前段时间在1500点以下，我们已经拿了不少筹码”。另一位基金经理则认为，市场心态的调整仍然需要时间，这次的反弹高度应当较为有限。他说，股指上涨到一定程度后，一些基金应可能会乘机调整仓位。由此一来，后市走势就会比较复杂。还有数家仓位较轻的券商透露说，最近已经开始适当参与。

　　从目前的状况来看，券商资金量相对有限，基金又普遍重仓，到底由谁来引领大盘持续走强？一位基金研究总监认为，机构投资者只是市场的一部分，时机合适时，市场自身就有内在的走强动力。除开机构投资者以外，市场的潜在资金仍然相当充裕，关键的是信心问题。