中小企业板块的出场秀居然是以连续的跌停回报所有人的眼球。有的说这是将“高开低走”的历史规律进行到底；有的说，上市的企业成长性值得怀疑，无法支持高昂的股价；有的说，中小企业板跟主板没什么分别。

    成长性参差不齐

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    中小企业板一直以其 “成长性”、“科技性”的特点吸引着投资者。

    银河证券深圳研究中心研究员刘庆忠表示：成长性是上市公司的灵魂、股市的生命,是衡量上市公司经营状况和发展前景的一项非常重要的指标。对于中小企业板来说，更是如此。股评人士秦洪也认为，中小企业板推出的本意并不是方便创业投资的退出，而是希望能够给这些中小企业板提供一个融资渠道，加速中小企业板上市公司业绩的提升，也就是说中小企业板的核心是成长性，而非中小盘的股本结构。所以，他认为，中小企业板值得投资者关注的并不是股本结构，而应是中小盘股特有的优势———高速成长性。

    机构人士比较一致的意见是，成长性首先取决于企业所处行业本身的发展与前景，同时与企业在行业中的地位有关。华夏证券研究中心的一位分析人士认为，目前在中小企业板发行及上市的企业中，约有50%的企业在行业中处于优势地位。但是，从行业角度来看，由于行业比较分散，许多行业成长性并不突出，再加上绝大多数企业原本是准备上主板的，本身除了盘小以外并不具备高成长性，这就严重影响到了这些企业在市场上的定位。

    下跌之后将面临分化

    作为中小企业板最早的一批承销商，平安证券资本市场事业部的杜佚学认为，中小企业板块虽然拥有股本结构小的优势，股价理应存在着一定的小盘股的溢价效应，但这种溢价效应也得考虑未来的成长预期，如果过分透支了未来的业绩预期，那么，未来只能价值回归。

    不过他认为，理性回归后，价值投资者将更关注企业未来的分化走势，而中小企业未来产生分化的主要标准将是其不同的成长性。一些高素质的企业拥有极佳的行业成长空间、募集资金的投资周期短，前景十分乐观，而另一些，主营业务成长性不高，行业优势不明显的企业，可能无法受到投资者的青睐。

    刘庆忠则认为，从目前的情况看，约有60%以上的中小企业在各自所处的细分市场上处于国内领先的地位,中小企业板的未来，将是属于他们的。如，大族激光(资讯 行情 论坛)、威尔科技、华邦制药(资讯 行情 论坛)、新和成(资讯 行情 论坛)、传化股份(资讯 行情 论坛)5家企业市场份额超过50%,处于绝对优势地位。而鑫富股份不但在国内市场份额中雄居第一,而且在国际市场也成为仅次于罗氏公司的第二大D-泛酸钙生产商。因此这些公司未来的业绩成长性值得投资者期待。

    秦洪也有类似看法，他认为应把握住行业的空间给公司所带来的成长优势。从目前已逐渐企稳的中小企业来看，他们的共同点之一就是公司的行业空间较大。

    从制度上保证成长性

    成长性不在一朝一夕，而是企业高速发展的内在动力。浙江省上市公司协会的林航，在中小企业扎堆的浙江省，与中小企业有着天然的联系，他认为，保持中小企业板的成长性最重要有三点：

    首先，把好上市关，在选择上市企业时应偏重未来的指标，而不是一味盯着当前的财务状况。可以适当放宽中小企业板的上市条件，通过增加企业规模和盈利标准的弹性，给予那些处于创业阶段、而成长性好的企业以更多的机会。

    其次，应针对中小企业股权融资的特点与效果，进行制度创新。可以适当调整现有的再融资政策，使再融资政策符合中小企业的要求，尤其是要提高再融资项目审批的效率，因为许多中小企业的投资项目有较强的时效性。华兰生物(资讯 行情 论坛)的董秘范蓓说，如果中小企业板能够在再融资方面适当放宽，适应中小企业融资需求规模小但时效性高的特点，对于中小企业的发展来说将是莫大的支持。

    相关资料

    如何评价成长性

    所谓成长型中小企业，按照中国企业评价协会的定义，是指在较长时期(如3年以上)，具有持续挖掘未利用资源的能力，不同程度地表现出整体扩张的态势，未来发展预期良好的中小企业。该评估方法侧重于考察企业的动态发展过程；此外它还注重结合企业在行业中的地位变动状况评判企业的优劣，以反映企业未来的发展趋势。

    按照金鹰中小盘基金经理汪旻杰的说法，考察企业成长性，可以用净利润增长率、主营业务增长率等指标来衡量，当然它的资产规模、竞争能力也在考虑之中。

    以中集集团(资讯 行情 论坛)为例，公司流通股本由上市时的1200万股扩张到了目前的30293万股，扩张了24倍；总资产由3年前的59.3亿元增长到了99.3亿元，增幅高达67％；主营收入从3年前的67.6亿元增长到了138亿元；过去3年平均净资产收益率为18.2%。说明该公司已从小盘股成长为名副其实的绩优蓝筹股。