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就在市场人士对大盘后市走势做种种预测之际,可能对证券市场形成重要影响的新《企业破产法》草案首次提交审议,然而市场人士对这部重要的法律关注的却不多。笔者认为这部法律的最终通过乃至实施将加速证券市场的股价结构调整,它对证券市场的影响将逐步显现出来。
全国人大财经委法案室主任、《企业破产法》起草工作组组长朱少
平最近就该部法律在证券市场相关主体的适用问题接受记者采访时说到,"……新的《企业破产法》草案规定,该法的适用范围包括:企业法人、合伙企业及其合伙人、个人独资企业及其出资人、其他依法设立的营利性组织。很显然,作为企业法人,上市公司无疑是这部企业破产法的规范对象,肯定要适用这部法律。现有草案规定的与企业破产相关的三种程序,即和解、重整和破产清算都可以适用于上市公司。上市公司不同于一般企业,它的相当部分或全部股份可能是流通股,上市公司的破产不仅涉及股东利益,更影响到这种股权交易,因此不少人认为上市公司不适宜用破产制度,其实这是对破产制度的一种误解。上市公司与其他公司一样,在市场中竞争都存在着由多种原因而导致的难以继续经营需要破产的情况,只不过它的破产关系到社会公众股东的利益保护……。在操作上可对经营不善、资不抵债、不能清偿到期债务,如上市公司中多年的T类公司先停止交易,再依法进行破产……。根据测算,还有2000多家有特殊困难的企业要破产,按照有关部门的预计,在今后的3至5年内就能完全处理掉。这之后,国企的破产就完全按照《企业破产法》执行。"可以看出,随着上市公司破产大门的逐渐打开,上市公司优胜劣汰的过程也将进一步提速。事实上,*ST宁窖(资讯 行情 论坛)由于诉讼可能导致的破产偿债也从另一个侧面告诉我们这并非是杞人忧天。笔者认为新《企业破产法》将加速证券市场股价结构调整,其对证券市场的影响将主要体现在以下几个方面:
1、推动上市公司之间的优胜劣汰。这有利于中国证券市场股价定价机制的最终形成,价值投资理念的进一步确立。
2、绩差股的股价下跌空间被有效打开。以前一般情况下上市公司股价跌到3元便似乎有无形之手在支撑,而随着退市机制的逐步形成和破产程序的启动,股价下限会逐渐消失,类似海外市场"仙股"的出现也并非是遥不可及的事。目前"1元股"的出现已经显现出这种趋势,要知道即使在去年的1307点和1996年初的500余点,二级市场股价还都没有这样低过。
3、股价下限的打开必然也意味着股价上限的打开。在本轮普跌后,目前上市公司股价超过10元的数量已不足200家,其中还包括新近上市的次新股,也就是说近7成股票价格集中在3-10元的狭小范围内。这种扁平式的股价结构是不合理的,不可能长期维持。随着市场的逐渐企稳,股价结构的内在调整便会展开。笔者相信,成熟市场的二元结构体系最终会在我国市场上得到体现,而这最终会加强市场中的个股机会和个股风险,在今后的操作中投资者一定要注意市场的这种变化。
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