中证资讯徐辉：基金重仓股大举反攻

　　昨日基金重仓股大举反攻

　　分析师认为，存在比较优势的股票值得中长线关注

　　走势

　　昨日沪综指涨幅达到3％，创下了今年1月5日以来市场的最大涨幅。市场显著上扬一方面源于资金的周期性流向，另一方面原因是7、8月份小规模反弹发生的概率甚高。在市场反弹的过程中，一季度的基金重仓股和增仓股表现出了较强的上攻欲望，部分个股如南方汇通(资讯 行情 论坛)甚至出现久违的涨停。

　　分析

　　为了对基金一季度重点持仓股票和一季度重点增仓股票进行系统分析，我们制作了一季度基金重仓股指数和一季度基金增仓股指数，两大指数选择的样本均为相关排名在前26位的个股。基期为3月31日，基点为1000点。

　　截至到6月30日，一季度基金重仓股指数为836.98点，二季度跌幅达到16.3％；一季度增仓股指数为806.50点，二季度跌幅为19.35％。

　　首先，基金是否在二季度跑赢了大盘。二季度沪综指下跌19.66％，由于基金投资股票限制在80％以内。从重仓股指数的情况来看，一季度基金重仓股指数跌幅和重仓股指数跌幅均超过了15.728％的水平线，这表明二季度基金整体跑输了大盘。最终的情况可能会有细小偏差，其中原因在于类似与巨田基金等诸多基金的违规配售，可能会在一定程度上拉高市值。

　　其次值得注意的是，基金一季度增仓股不仅跌幅大于重仓股跌幅，更是显著跑输大盘。一季度基金重仓股下跌19.35％，超过15.728％的水平线达23.03％。做为衡量短期择股能力的重要指标，这可以看做是一季度基金在择股方面是失败的。

　　看点4月以来，基金重仓股曾经三度领跌大盘。但6月份才是基金真正减仓的一个月份，市场在7月1日显著走高，基金重仓股、增仓股也显著走高。

　　第一，基金一季度增仓股涨幅显著高于重仓股涨幅。在重点增仓中，南方汇通涨停，涨幅在5％以上的还有神州股份(资讯 行情 论坛)、中金岭南(资讯 行情 论坛)、中远航运(资讯 行情 论坛)、锡业股份(资讯 行情 论坛)。而在一季度重仓股中，没有涨幅在5％以上的品种。涨幅较大的仅有铜都铜业(资讯 行情 论坛)、中兴通信、南方航空(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)和万科(资讯 行情 论坛)A等。

　　第二，最近6个交易日中，涨幅居前的基金重仓股有：齐鲁石化(资讯 行情 论坛)、扬子石化(资讯 行情 论坛)、万科A、马钢股份(资讯 行情 论坛)和宝钢股份(资讯 行情 论坛)，涨幅居前的基金增仓股有鲁泰(资讯 行情 论坛)A、TCL集团(资讯 行情 论坛)、山东海化(资讯 行情 论坛)、锡业股份和南方汇通。

　　第三，走得强劲的基金重仓股大多与中报预期增长相关。比如，齐鲁石化、马钢股份等基金重仓股，均预告2004年上半年净利润增长50％以上。此外，宝钢股份预期中报每股收益0.42元，增长约40％。万科A去年业绩增长有望接近50％。

　　后市

　　其一，一方面，短线而言，短期跌幅过大，大盘蕴蓄熊市反弹。在这种格局下，部分短线资金介入基金重仓股，因而引发该类股票的大幅上行。另一方面，中长期而言，部分基金重仓股如宝钢股份等，在目前价位上已经显示了一定的投资价值。中长期资金尝试介入该类股票。

　　其二，未来预测。我们判断大盘的短线反弹会受阻于1550区域，所以，中短线资金会在这一区域附近做出撤离动作；此外，随着基金重仓股的走高，中长期资金买入基金重仓股的冲动会减弱。两方面的情况显示，基金重仓股的大涨仍应当以中短线视之。

　　其三，投资者可以开始着重关注部分国际化背景下，仍存在比价优势的股票，如宝钢股份等。(中证资讯徐辉）