王栋：暖风能否“吹”出反转行情

　　近期暖风频吹：

　　证监会官员表示正在考虑放慢新股的发行节奏

　　保监会的官员认为保险资金直接入市指日可待

　　国资委的官员强调国有资金要退出股市毫无根据

　　近日，国资委新闻发言人接受记者专访，对国有资金要强行退出股市的传言予以澄清，并表示，国有资金要退出股市毫无根据。此外，6月30日证监会副主席屠光绍表示管理层正在考虑放慢新股的发行节奏。而此前，保险资金直接入市指日可待的消息也见诸报端。近期市场利好之多超出了很多投资者的预期。受这些利好消息影响投资者信心大振，昨天上证指数(资讯 行情 论坛)报收1441点，拉出一根横亘在1400点之上的低位长阳。

　　10年风云一线牵

　　昨天上证指数的强劲反弹始自1400点。如果在上证指数月K线的1400点作一条横线，可以看到这条线最早穿过了1992年的5月K线，紧随其后的依次是1993年2月、1997年5月和1998年5月、6月份。无一例外的是，这些月份的K线都出现了当年的最高点。但是从这条线穿过1999年6月K线(沪市大盘的月成交历史天量就在这个月)之后，分别在1999年12月、2000年1月、2002年的1月、11月、12月，2003年1月、11月7次穿过月K线，每一次月线都产生了当年的最低点。

　　可以清晰地看到，以1999年6月为分水岭，之前1400点是顶部区域，尽管也曾经见到过1500点以上，但1400点那时候呈现短多长空的特点；之后，尽管最低见到过1307点，但是到了1400点之后短空长多的局面从1999年12月至今，从来没有改变过。

　　由于上述技术点位的原因，在以1400点为轴心，上至1500点、下至1300点，形成了一个最大的交易密集区。而且这一带还是我国股市的政策密集区，以往我国股市有政策市的说法，政策对市场趋势的影响力无可匹敌。1400点上下作为绝无仅有的政策密集区，仅近两年在这一带就有降息、降(印花)税、降佣、停止国有股减持、重新启动新股配售、QFII和社保基金正式入市等重大政策出台，就连中小企业板块开锣交易也凑巧在这个节骨眼上。

　　这就是1400点这条线牵动的10多年股市风云的的特点和基本规律。

　　踏平坎坷成大道

　　市场发展了10多年，指数至今还在10多年前就曾经看到过的1400点这里徘徊，似乎走入了一个终点和起点难以区分的怪圈。

　　确实，在这10年中，我国宏观经济的发展和证券市场的发展都取得了令人瞩目的成果，仅以股市为例，《证券法》实施、WTO背景下的加快开放、世界股市历史上罕见的供给扩容、蓝筹板块崛起、网络科技股兴衰、超常规发展机构投资者等等，股市生态结构已经产生了全面的转轨。但是包括A、B股在内的大盘的走势却可以称之为历尽劫波，从2001年6月中旬的2245点到2004年4月上旬的1783点，市场连绵阴跌的纪录不断被刷新。

　　2004年刚好过半，一个轮回之后市场又到1400点。轮回的不止这些，还有一些重要的市场数据，如两市加权平均股价6.56元左右，加权平均市净率2.38倍等等，也都回到了历史低位区。在这样的背景下，尽管至今市场仍没有扭转弱势的迹象，很多问题诸如升息、QDII、券商问题、基金阵痛、中小企业板块定位等都还需要时间来消化，不过客观规律也必将发挥作用，因此1400点多空对决必能踏平坎坷成大道。

　　谁是上行助推器

　　暖风吹拂下，在1400点胶着的大盘立即随风起舞，这说明消息面因素和技术面因素取得了综合效果。按道理说，尽管存在新股发行节奏减缓、国有资金要强行退出股市传言毫无根据等暖风，但是这实在很难称之为利好。不过大盘却报以热烈回应，这和进入半年报披露期应该有一定关系。截至6月30日，预增和预盈的上市公司已经有179家，而且深方大(资讯 行情 论坛)、山东铝业(资讯 行情 论坛)等预增股的领涨效果非常明显，间接证明了这一点。

　　笔者认为，1400点失而复得有着比较深刻的市场背景，从某种意义上讲，除非真正的大熊市降临，否则，1400点在中线角度观察应该是固若金汤。仅就短期走势看，大盘仍有机会上行。138只证券投资基金公布上半年最后一个交易日的基金资产净值和基金份额净值显示，在具有可比性的77只开放式基金中净申购份额超过56亿份，其中股票型基金净申购达到51.43亿份。这是一个资金面的重要信号。此外，上市公司业绩增长以及相应的股票谷底价格也会给与主力信心。

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　　江苏天鼎 王栋