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基金业绩半年盘点，以投资中小盘股为标的的基金占据了相对上风。与此同时，深圳中小企业板也终于正式开始交易。中小盘股再度成为了目前市场议论的焦点。日前，上半年刚发行了德盛小盘基金的国联安基金管理公司的投资总监孙建接受了记者采访，谈了国联安对于中小盘股的投资机会和投资策略。
记：如何判断目前中小盘股的投资机会?
孙：我们认为，目前中小盘股的市场定位相对偏低。国内A股市场上中小盘股的定位经历了一个大起大落的过程。从2001年年初至6月份A股市场曾经历了一轮小盘股投机热潮。以价格博弈为原则、以做庄为手段，价格易于被操纵的小盘股被大幅推升。自2004年年初以来，大小盘股的市场表现发生了较大变化，经历了4月以来的大跌，小盘股的表现开始好于大盘股。市场对小盘股的定位正在发生改变。
虽然如此，但与国际水平相比，目前中国内地的小盘股依然处于价值低估阶段。美国NASDAQ市场的平均市盈率远远高于道琼斯工业指数(资讯 行情 论坛)的市盈率。据彭博统计，香港中小型指数的市盈率至少比大型指数高出1.5-2倍，相比之下，A股市场中小盘股的定位显然偏低，粗略估计至少低估10-20%以上。
记：那么，你们目前最关注的中小盘股主要集中在哪些领域呢?
孙：我们重点关注三类中小盘股：价值型中小盘公司。处于稳定增长或行业景气程度已经较高的行业中，历史经营状况良好，盈利稳定增长、现金流量充沛的公司。其中静态市盈率较低，动态市盈率继续下降的价值型中小盘股是重点投资品种。第二类是成长型中小盘公司。处于快速增长或景气复苏的行业中，财务状况良好的成长型公司，PEG值较低的股票是该类型中较具投资价值的品种。第三类是隐蔽资产型中小盘公司。具有尚未被外界认识到的隐蔽资产的经营状况良好的公司是良好的投资品种。
记：能否介绍一下德盛小盘基金下半年的投资策略?
孙：展望后市，证券市场在经过几个月的调整后，在第三季度也会结束调整，重拾升势，继续沿着原来的上升轨迹运行。德盛小盘基金在前阶段的运作中采取保守谨慎的操作策略避开了市场大跌的系统性风险，在接下来的一个季度里，我们准备逐步加大建仓力度，在调整过程中完成股票仓位的建立。
作为一个规模较大的基金，在选时的同时同样注重选股，德盛小盘将主要关注于消费类行业、稀缺资源类行业和具有较强竞争力的科技型企业。我们主要关注的行业和板块有：电力、煤炭、水资源等资源瓶颈类行业中的中小型公司，这些行业的稳定增长是可以预期的；电力设备、交通运输(港口、航运、市内公交)等对宏观紧缩不敏感的行业中的中小型公司；消费类行业中的通信营运、电子消费品、电子原器件、食品饮料、零售、纺织、旅游等行业中的龙头公司。(上海证券报 记者王炯)
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