7月2日债券市场操作策略：中国将步美后尘？

　　受美联储加息的影响，周四交易所国债市场部分现券跌幅加大。长债加速下跌和浮息债交易活跃说明美国加息令部分投资者产生中国也可能跟进的预期。从14天和28天回购已经逐步回落到前期正常的利率水平可以看出资金面的紧张状况已有所缓解。

　　其实，现在就断言中国的利率政策是否会步美国的后尘为时尚早。最根本的决定因素还是下半年的宏观经济形势。最近，央行行长周小川就再次表示，最近可能不会出台新的 紧缩政策。因此，由美国升息引发的债市恐慌应该不会持续太长时间，对债市造成的影响也不会太大。

　　本周央行正回购的数量较上周略有增加，比市场预期减少较多，中标利率基本稳定。虽然是近一个多月以来首次改变基础货币吞吐方向，但从实际操作过程中可以看出，央行公开市场操作的灵活性和主动性有了很大提高。进入7月，随着资金面的有限宽松，估计央行仍会维持较小规模的灵活公开市场操作的趋势，这将有利于资金面的稳定，对债券现券市场可视为利好因素。

　　上海证券报 中央财经大学金融证券研究所 久诚