专家称美国加息必然对中国产生一定的加息压力

　　美联邦基金利率提高25个基点

　　北京消息 美国联邦储备委员会周三决定，将联邦基金利率提高25个基点。美联储的加息将对我国经济产生什么影响？记者就此采访了京城的一些经济学家。

　　为央行加息创造条件

　　经济学家张卓元表示，我国加息有两个条件，一是美国是否加息，二是CPI的走势。而一旦这两个条件都基本具备，央行就可以考虑加息问题了。一般认为，5%的CPI增长率是加息临界点。5月份我国CPI比去年同期上升了4.5%，6月份CPI有可能突破5%的大关，这就进一步加大了央行全面上调利率的可能性。另一方面，从目前统计数据看，居民储蓄存款明显放慢，企业存货特别是原材料企业的存货明显增加。负利率时代不能够太长，否则不利于整个经济的健康运行。

　　张卓元同时强调，加息主要是起宏观调控信号导向作用，幅度不易过大，一般为0.2个百分点，最好不要超过0.3个百分点。

　　中国社科院金融所研究员王松奇则向记者表示，美国加息后，必然对中国产生一定的加息压力。

　　国务院经济研究中心金融研究所副所长巴曙松也认为，在现有的汇率体制下，美元利率上调，增加了人民币调整的灵活性和主动性。

　　需加快利率市场化进程

　　王松奇表示，美联储的决策机构美国联邦公开市场委员会，在确定经济调整大体方向后，并不决定调息的具体时间，使格林斯潘有很大的个性化操作空间。而在我国，利率尚未完全市场化，我们应该加快利率市场化的进程。

　　巴曙松认为，美国将带动全球进入升息周期，而中国在经历了较长低利率时代后，也有提高利率的要求，但这同时也将给中国金融体系带来巨大挑战。首先是对银行本身的挑战。截至去年，有2.7万亿元国债的利率在3%以下，大量的机构投资者尤其是银行持有长期债券多，短期债券少，如何降低风险，成为银行在升息阶段要考虑和解决的问题。其次是对消费者个人信贷的挑战。中国的消费信贷始于低利率时期，尚没有经历升息阶段，消费者需要考虑采取什么样的措施，消除和减缓升息带来的还贷压力。第三是对我国金融结构的考验。市场化进程的加快，使市场对许多市场化运用工具的需求增加。有关部门需要考虑如何通过市场化工具的推出，有效地减缓政策矛盾。

　　巴曙松称，目前中央银行手中掌握的各种利率工具间的关系尚未理顺，我国的利率政策很难发挥发达国家那样的作用。中国利率市场化的进程必须加快。

　　而一些业内人士告诉记者，目前市场已经对美元升息作出反应，银行同业间拆借利率已经上调。

　　抑制投资增长

　　张卓元表示，升息还有利于抑制投资的增加。虽然随着国家采取的各项宏观调控措施逐步到位，固定资产投资增长速度进一步回落。但是，固定资产投资规模仍然过大，增长速度仍然过快，一些行业和地区低水平重复建设还没有得到有效遏制。从数据看，尽管5月份城镇固定资产投资增幅比上月回落16.4个百分点，但1至5月增幅仍高达34.8%。

　　张卓元认为，在这个时候，如果能够采取经济的手段而不是行政方式，会有效地引导投资，抑制投资过快增长。

　　对资本市场影响有限

　　首都经济大学教授刘纪鹏称，意料中的美国加息，资本市场已提前消化。如果我国加息幅度在0.25至1.25个百分点之间，那么，对于中国经济尤其是资本市场的影响是有限的。但值得注意的是，QFII等机构投资者会不断地比较不同投资地的收益情况，以决定资金的流入和流出。

　　北京邦和财富研究所所长韩志国则认为，如果美国出现继续加息的趋势，那将对我国资本市场产生较大的负面影响。

　　目前，人民币1年期存款利率为1.98%；境内美元1年期存款利率为0.5625%，本、外币利差达1.4个百分点。与此同时，美元1年期大额存单(CD)利率为1.06%；美联邦基金利率为1%，境内外本外币利差达到0.92个百分点以上。这种巨大的利差已经成为鼓励境内外机构套利的强大动力。2004年第一季度，在国际收支略有赤字的情况下，央行却购买了360多亿美元的外汇，充分说明了套利活动的规模之大。对此，有关专家认为，加息必须防止境内外机构的套利行为，幅度不要太大，防止境内资本市场遭遇外来资本的冲击。上海证券报记者卢晓平