季凌云：大盘反弹之路将是曲折的

　　周四，虽然政策面的利好并没有太多实质性内容，但恰到时机的推出有效激活了市场的反弹要求

　　经过连续的下跌调整之后，周四沪深两市展开强势反弹行情，沪指在量能配合下一举收复5日均线及10日均线，中阳线的K线组合显示多方力量夺回短线行情的控制权，短线有进一步反弹的机会，后市行情将如何运行？我们认为反弹行情的发展将是一个相对曲折的过 程，近日可能会出现一定的震荡反复。

　　市场孕育着比较强烈的反弹要求

　　分析周四大盘强势反弹的原因，这是技术面及政策面利好综合作用的结果。沪指从1783点开始下跌以来，已经累计下跌了近400个点，相应个股行情也是面目全非，两市的平均股价已经创出了1307点以来的新低，相应风险也得到了比较充分的释放。沪指已经连续下跌了12个交易周了，在沪深两市的发展历史上，深证综合指数(资讯 行情 论坛)只有唯一的一次是连续下跌12个交易周，近期行情的下跌已经平了这一历史记录，相反连跌12周后大盘也孕育着反弹的周阳线。

　　另外，我们也注意到，沪指1994年7月低点325点、1996年1月低点512点及2003年11月的1307点是证券市场发展历史上的重要低点，通过这三个低点的连线构成重要的上升趋势线，该趋势线已经运行到目前沪指所处位置附近，相应该趋势线将对短线行情的发展形成比较强的支撑，持续调整过后市场也孕育着比较强烈的反弹要求。

　　而从政策面来看，一方面，近日，国资委新闻发言人表示，前期市场中关于“国有资金要强行退出股市”的传言毫无根据，国资委没有出台类似文件，也没有这个打算，这在一定程度上消除了市场的担心。另一方面，证监会副主席屠光绍也表示，新股发行节奏可能放慢，以避免进一步打压脆弱的证券市场，进而也被市场看做是一个利好消息。虽然政策面的利好并没有太多的实质性内容，但恰到时机的推出有效激活了市场内在的反弹要求，因此我们也看到了周四大盘的强势反弹行情。

　　反弹行情未必能进一步强势展开

　　周四沪深两市在量能配合下强势反弹，沪指近42个点的中阳线有效化解了短线行情的危机，多方力量占据短线优势，后市有进一步反弹的机会，那么反弹行情会进一步强势展开吗？我们认为这种可能性很小，相反，仓促中凝聚起来的做多力量因为大盘短线涨幅太大也迅速消耗，近日大盘可能会出现短线的整理反复。我们考虑几个问题：

　　后市行情将出现分化走势，未来是否能够形成鲜明的领涨热点？

　　周四行情是个股行情的全线普涨行情，几乎每一个板块都获得了短线的表现机会，压抑已久的反弹要求也得以在市场中寻求大面积的释放。但随着反弹行情的发展，个股行情必然会出现分化走势，个股行情的短线分化也将削弱大盘的短线攻击力度。后市是否能够形成鲜明的领涨热点就成为反弹行情进一步发展的关键。

　　就目前而言，能够充当后市领涨热点的板块只能是蓝筹股群体，近日国务院常务会议原则通过《能源中长期发展规划纲要》也刺激了能源电力板块的短线强势行情，但问题是蓝筹股行情能够持续走强吗？蓝筹股行情的持续活跃需要庞大的市场资金支持，以目前的量能状态来看，希望蓝筹股演绎去年一般的如火如荼行情是不现实的，近期蓝筹股行情更多表现为相对平稳的走势。如果缺乏蓝筹股行情进一步强势的支持，其它热点板块不管多么活跃，对大盘的推动能力也是相对有限的，一旦蓝筹股重新转入震荡市道，那么大盘也将受到很强的负面冲击。

　　后市量能能够进一步有效放大吗？

　　周四的反弹行情中，两市的成交量迅速放大，沪市成交金额为94.47亿元，而沪深两市的总成交金额达到153亿元，从一个侧面反映出外围资金的短线积极参与，量能对行情的强势反弹形成支持。但问题是反弹行情的进一步反弹依然需要量能进一步放大的有效支持，后市成交量还会进一步放大吗？一旦后市量能跟进不足，那么大盘可能也会出现一定的震荡走势。

　　沪指能够化解下降通道及均线系统的压力吗？

　　沪指阶段性见顶以来，就进入清晰的下降通道中震荡盘跌，与此同时，沪指的短期均线系统也空头排列，并继续发散向下，对行情的发展形成一定的制约。周四沪指收复了5日及10日均线，但20日均线及30日均线却继续下行，对股指形成一定的反压，后市沪指能够化解下降通道及均线系统的压力吗？对此我们表示一定的怀疑。

　　通过上述的简单分析，我们认为，反弹行情的发展将是一个曲折的过程，短线的快速反弹后迅速消耗了短线仓促凝聚的做多力量，短线行情冲高后将出现一定的震荡反复，对此投资者应该有一定的心理预期。就目前沪指而言，30日均线已经下行到1483点附近，我们估计沪指的1480点～1500点将形成短线反弹行情的重要阻力。 (季凌云)