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在周二本栏目中我们分析了上市公司频繁发生重大变更的情况，今天我们进一步分析，看看那些最近几年里并没有变脸公司的经营情况又如何?我们以1998年之前上市的公司作为样本，当时沪深两市共有705家上市公司，而截止到今年一季度，在这期间没有发生第一大股东变更、没有出现公司名称变更及所属行业变更情况的上市公司只有89家，所占比例为12.62%，应该说这是一个很低的比例，也从一个侧面反映出周二文中指出的多数上市公司已经变更了原来面目的事实。另外，由于有7家上市公司缺少上市以前的数据，因此我们的分析以8
2家公司为准。
在这82家公司中，相对于公司上市之前的资产情况，经过几年发展，公司净资产都取得了大幅度增长，其中中兴通讯以3889%的净资产增长幅度位居榜首，而上海汽车、华源发展、中储股份、新潮实业等净资产增幅也都超过了1000%。这说明，在得到了资本市场的鼎力支持后，这些公司取得了喜人的良性发展。
在这82家公司中有69家在上市后净资产增幅超过了100%，其中55家净资产增幅超过了200%，这个数据还是让人比较满意的。不过我们也注意到，有13家公司的净资产增幅低于100%，换言之，这些公司上市后的发展是比较缓慢的。其中ST自仪的净资产增幅还出现了负值，表明该公司上市后非但没有取得发展，相反还出现了较大幅度的倒退。
上市公司净资产的增长主要有两个方面，一方面来源于公司通过证券市场募集资金来增加公司净资产，另一方面则来源于公司经营发展过程中的逐渐积累。相对而言，我们更看重公司发展过程中的积累。
我们将这些公司净资产减去融资金额后进行重新排序，可以发现差别还是非常大的。在82家公司中有22家公司的净增额为负值，换言之，如果没有多年以来在证券市场上的融资支持，那么这些公司这些年来并没有取得发展，公司甚至还在亏损最初的资本金，其中汕电力、丰乐种业、长春高新、天大天财、上海梅林、林海股份、湘计算机、桂林集琦、ST自仪及小天鹅这10家公司的净资产净增额在-1亿元以上，其中小天鹅净增额为-8.5517亿元而不幸荣登首位。对于这样的公司，其净资产增加的背后带有太多的虚假水分，因此，对这些公司进行价值分析的时候，投资者应该多一个心眼，多一份谨慎。
不过我们仍看到了一批公司在净资产增加的同时也出现了同步的净增额的增加，这些公司有60家，表现最为出色的是鞍钢新轧、粤电力A及上海汽车，公司净资产净增额分别为578360万元、555267万元及434729万元。另外，中兴通讯、唐钢股份、江铃汽车、格力电器、一汽轿车、燕京啤酒及锌业股份等公司近年来的净资产净增额在10亿元以上，显示这些公司在得到资本市场支持后，合理运用募集资金并取得了良好的效果，相应公司也展现出良性发展的增长势头。而这些公司正是我们证券市场良性发展的基石，也是投资者理性投资的重要方向。
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