(淘金中小企业板块) 价低者涨 价高者休

　　经过持续大跌之后，中小企业板块终于在昨日喘了一口气，精工科技、天奇股份、江苏琼花等个股纷纷跻身于涨幅榜，精工科技甚至一度涨停并领涨于深市，但同时，大族激光、新和成、华兰生物等高价股依然有点弱，那么，如何看待呢?

　　股价高低决定走势强弱?

　　虽然中小企业板块诞生才仅仅四个交易日，但其走势也颇具个性，股价低者走势强，在上周五中小企业板块开锣的日子时，大族激光、华兰生物等个股在开盘时让市场吃了一惊，大族激光一度达到48元的高位，但随后此类个股就波澜不兴。而一度不为市场看好的且开盘价在15.03元的江苏琼花在随后的走势中更让市场吃了一惊，因为该股在上市首日拉了一长阳，由此就透露出中小企业板块的一个特点，谁股价低谁就具有优势，也就是说，从目前情况看，中小企业板块的股价排序并不是以基本面为标准的，而是以股价为标准的，价格低者涨，价格高者休。

　　昨日盘面也是如此，精工科技作为价格较低的个股，加上上市首日的交易公开信息未见作为主承销商的申银万国的席位，于是有分析人士提出精工科技背后可能会隐藏着一些不为市场所知的成长题材。尤其是在大族激光等其他中小企业板块个股均有主承销商清仓的市场表象，所以，这么一对比就显现出精工科技的比较优势，于是昨日大涨，由此也引发了一批15元左右的中小企业板块股的走高。而如此走势则再一次确认了中小企业板块在近期的走势并不是以成长性进行排队，而是以股价高低作排队标准的。

　　跷跷板效应将形成?

　　值得注意的是，中小企业板块在近期的走势特征不仅仅有股价强势是以股价高低为衡量标准，而且还有中小企业板块与主板的跷跷板效应。

　　在昨日午市后，精工科技是反复向上，进而带动了中小企业板块的走高，但是主板的上证指数却是反复向下，尤其是在14：30后出现一波杀跌现象，难道中小企业板块将与主板形成跷跷板效应?

　　对于此问题，我们认为短期内此现象可能存在：一方面是因为中小企业板块的股价排队标准未与主板一致，前者是以股价高低而非成长性，而后者则是以价值成长为标准，所以，标准的不一往往会导致主板与中小企业板块不一致的走势，就如同当年的ST板块与主板走势一样。

　　另一方面则是因为主板目前是以基金为主导的市场，基金目前控制的资金量已能够占到流通市值的20%，具有引导主板市场的趋势。但中小企业板块至少在目前还难以寻找到基金建仓的迹象，虽然部分中小盘基金高调唱出关注中小企业板块，但那也是要等到中小企业板块冷静下来后，即要以成长性排队的市场特征出现后，基金们才可能建仓。所以说，目前中小企业板块是以短线资金为主，既如此，他们与主板就容易因为主导资金不同，而出现跷跷板效应。

　　但就中长线而言，主板与中小企业板块之间仍将是共振效应，因为，中小企业板块最终还是会以成长性作为判断的标准。

　　中小企业板块调整还未完

　　无可否认的是，股价高低成了决定股价走势强弱的标准，仅从这一点来看，中小企业板块调整恐怕仍未结束。原因很简单，一方面是因为股价高低引发股价强弱的标准本身就是短线色彩，意味着短线资金仍然在博傻，在此背景下，股价还难言找到实质性的业绩支撑。另一方面则是因为领涨的精工科技仍有股价泡沫，据公司称，2004年实现销售收入32100万元，税后利润为3037万元，虽然较2003年有40%的增长，但即使达到此目标，2004年该股的动态市盈率仍然高达40倍，较主板30倍市盈率的溢价水平达到了33%，也就意味着目前虽然能够找到一定的支撑，但上涨空间仍然不大。在这样背景下，此类个股仍然存在着继续调整的必要，以消除基金等中长线资金进入的障碍。

　　同时，对江苏琼花、新和成等个股也要予以警惕。江苏琼花原材料价格高企导致公司毛利率将下降，而新和成基本面也存在一些不确定因素，还是观望为宜。

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