美联储迈出加息第一步

　　各央行是否跟进看法不一美国联邦储备委员会（美联储）于当地时间6月30日决定提高联邦基金利率25个基点，由46年来的历史低点1%上调至1.25%。长达四年的减息周期终于告一段落。

　　在为期两天的决策会议结束后，美联储的货币政策制定机构——联邦公开市场委员会宣布了上述决定。据报道，在一份声明中，该委员会再次使用“有条不紊”一词，表明今 年将采用逐步加息的方式来抑制通胀苗头。但是，该委员会同时表示，它将对发生变化的经济情况做出必要反应。

　　一些分析人士认为，在美联储宣布加息决定后，很多国家和地区的中央银行将步其后尘，短期内做出相同决定。国际清算银行首席经济学家威廉·怀特28日指出，全球范围的加息浪潮是“不可避免”的，目前不能确定的只是加息的具体时间。他在公布该行年度报告时强调，各国央行几年来一直试图适度调整货币政策，现在应把利率恢复到“正常水平”。

　　美国财经杂志《巴隆斯》最近发表的一篇文章也说，受能源价格高企影响，日本以外的亚洲国家和地区将面临日益增大的通胀压力，一旦美联储按照市场预期提升联邦基金利率，亚洲很多国家和地区将会跟随加息。而且，为了能重新获得外国投资的青睐，它们的加息幅度可能要比美联储的大一些。

　　不过，也有一些经济学家坚信，短时期内不可能形成全球性的“加息浪潮”，至少一些主要国家及地区不会立即提高利率。他们认为，美联储加息将推高美元汇率，欧元区国家在出口领域的被动局面将会得到部分缓解，这有助于起色不大的欧元区经济加快复苏步伐。而跟随加息对通胀苗头并不显著的欧洲国家来说，无疑是得不偿失的做法。欧洲央行将在当地时间7月1日召开货币决策会议，很多分析人士预测，它将维持2%的欧元区主导利率不变。值得注意的是，此次会议后欧洲央行将进入夏休期，再次召开会议要到9月2日，这意味着在最近两个月中欧元区的主导利率将难有变动。

　　还有一些经济学家指出，英国、澳大利亚等国此前已经率先加息，因此不会立即“跟进”，而且这些国家都存在着不同程度的楼市过热问题，跟随加息会增大挤破房产“泡沫”的风险，进而对这些国家的整体经济造成严重伤害。一些亚洲国家和地区可能会因为此次加息造成的美元“自动升值”而暂时放弃干预汇市场。此外，韩、泰两国央行6月份刚刚宣布维持当前利率水平不变以刺激经济，因而立即调整利率的可能性很小。

　　就美国经济而言，很多经济学家认为，此次加息对其强劲复苏态势影响不大。美国财长斯诺6月29日发表讲话时说，市场利率由低变高不会延缓美国经济的复苏速度，也不会妨碍创造更多的就业机会。他认为，利率走高是经济复苏过程中的必然产物，从一方面印证了美国经济复苏态势良好。此外，一份针对355名美国大型企业首席财务官的调查报告显示，八成以上的受访者认为，美国短期利率上升对其所在企业的盈利水平影响很小。一些经济分析师认为，加息消息对美国消费者的影响可能微不足道，因为在市场普遍预期利率上调的前提下，包括按揭利率在内的一系列借贷成本早已进行了向上调整。但不可否认的是，此次加息会令美国股市、债市承受一定压力。

　　分析人士认为，尽管此次加息在一定程度上给亚洲国家和地区的出口带来好处，但可能会造成一定规模的外国资金离开亚洲股市。摩根斯坦利的亚洲分析师还指出，由于此次加息的缘故，很多亚洲国家及地区第三季度的外汇储备将有所下降。

　　据报道，这是美联储自1956年以来第六次在总统大选年当中做出加息决定。分析人士称，美联储在6月底加息绝对是一个聪明的选择，不仅不会对布什连任造成打击，而且还有拉票之效。加息本身就意味着对美国经济复苏的完全肯定，彰显了白宫政绩，而提高利率对经济的实质影响一般要在半年之后才会显现，届时总统选举早已尘埃落定。

　　对于今后的加息步调，很多分析师认为，只要通货膨胀维持在可接受的范围之内，美联储还将以“谨慎”二字为先。他们指出，1994年联邦基金利率由3%迅速提高到6%，造成了墨西哥比索危机等一系列灾难，美联储对此仍记忆犹新，今年格林斯潘要在维持经济复苏和抑制通货膨胀之间寻找平衡点，同时还要考虑如何避免挤破房产泡沫及“干扰”总统大选，因此未来一段时间内美联储的加息幅度不会太大。

　　有人预测，美联储将实行分阶段加息，除本次之外，今年8月、11月和12月的货币政策例会是另外3次加息机会，若每次加息25个基点，联邦基金利率到今年年底将达到2%。而9月至11月则不会有任何举动，权当为11月2日的美国总统大选“让路”。

　　作者：王龙云 作者