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巴西农业部长罗德里格斯周二称，巴西和中国的大豆贸易已恢复正常。他说，自上周四中国宣布解禁以来，船货离港情况一直较为正常。周三，连豆市场略有起伏。连豆A409合约收盘3466元/吨。A411合约收盘2974元。
A411合约与A409两者贴水价差达到490元/吨，在这种背景下，能否形成一个比较理想的套利机会，即买A411卖A409?笔者认为，这种套利在目前来看，依然存在较大的变数，因
为在后市上涨过程中，两合约之间的正常比例的价差修正，极有可能要延续到交割月前。
在A409合约强势效应的带动下，A411合约的上涨，会烘托起整个连豆大盘的看涨热情与做多信心。目前，上述两合约的具体持仓结构为--A409合约多方持仓结构看来更加合理一些，排行榜上持仓多单的部分席位，其持有多单一直保持相对的稳定状态，而空方阵营持仓每日变化比较明显。显然，目前连豆市场的主流资金还是比较坚定看好后市，而对空方而言，目前所面临的压力，后市行情一旦形成单边上涨趋势，最后极有可能以现货交割的方式来解决头寸。但事实上，按照大豆季节性供应规律，9月份在新豆未大量上市之前，同时又是国内需求高峰期，可供期货交割的大豆数量将非常有限，这也是目前空方持仓阵营相对不稳定的重要原因之一。
A411合约之所以缺乏有力度的上涨，主要原因在于目前连豆市场上主流资金对其热情不高，但很显然也缺乏杀跌的热情：A411合约目前绝对价位处于偏低状态，同时其与A409合约之间的价差，已经扩大至历史极限位置，不具备进行买9卖11反向套利的基础。因此，笔者认为，A411合约后市将成为A409合约能否进一步走高的主要基础之一。在合约属性上，尽管A409强势特征明显，A411合约则被市场公认为弱势特征，这主要是由于其交割时间正值新豆上市期间，因此现货供应的压力使主流资金热情不高。但是，连豆大势看涨的氛围少不了A411合约；再者，笔者通过对产区11月份新豆上市情况的了解，11月份新豆上市在交割前很难组织起交割，因此，实际上A411合约难以形成大规模交割。
连豆新一轮行情需要的不仅仅是A409合约一枝独秀的表现，更需要后续A411合约进一步拓展上涨空间，吸引多空资金有效分流，这是一种操作理念的问题。如果A409合约到交割月前，空方无法有效组织起现货进行交割，也可使其向A411合约进行平A409牵仓A411合约，对交易所而言，空方主动性牵仓也许可避免风险事件的发生，有利于市场稳定过渡。上海证券报上海金鹏王伟波
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