中报业绩预计增长一成龙头公司值得重点关注_焦点透视_财经纵横

中报业绩预计增长一成龙头公司值得重点关注

http://finance.sina.com.cn 2004年07月01日 06:42 深圳商报

　　中期业绩预计增长一成投资者可选择行业龙头进行长线买入

　　深沪上市公司将拉开2004年度中期业绩报告披露序幕，依据中报调整持股结构和操作策略无疑成为当前投资者必做的功课，我们将中关村证券有关研究成果和分析文章予以刊出，希望为投资者对大势的判断以及相关投资策略的选择提供一定的参考。不过，值得注意的是，该研究成果中的一些结论，特别是对于2004年部分上市公司中期业绩的预测可能与实

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际的结果有一定的出入，相关数据仍应以上市公司的公告为准。

　　截止到6月30日，有314家上市公司进行中期业绩预告。其中有176家非ST公司业绩预增，占56%，20家ST公司实现盈利，另外有118家公司中期预亏或预减，占总数的38%。

　　受宏观面影响，9大行业上市公司上半年的经营业绩将出现一定的回落，但受产业升级和需求上升影响的通讯、电力、消费品行业，仍有一定的涨价趋势，业绩有望进一步上升。综合600家上市公司的调研，我们预计今年中期上市公司业绩平均水平将上升10%左右。

　　另外，中小企业板的加盟，将提高今年中期报告的市场总体业绩水平。中小企业板的推出，将使ST公司的壳资源价值降低，ST股价的回归，将降低市场的平均市盈率。上市公司中期平均市盈率水平预计维持在26-27倍水平(按1400点标准计算)，市场进入低风险投资区域。

　　业绩预增情况各不同

　　196家业绩预增的公司中，受行业景气影响的公司有齐鲁石化(600002)、兖州煤业(600188)、桂柳工A(000528)等。大多以钢铁、石化、工程机械等行业为主。不过预测期内，部分公司显然并未有效估算宏观调控的影响深度。如工程机械行业的桂柳工，装载机的需求下降，将影响到其业绩估值，未来业绩预测水平与宏观调控何时“着陆”相关。

　　部分上市公司通过资产置换或通过投资(补贴)收益使公司经营业绩增长。包括华联综超(600361)、海虹控股(000503)、六国化工(600470)等。

　　受去年SARS事件或周期性因素影响，今年中期业绩大幅度提高。这部分公司主要集中在旅游与服务、贸易、建筑、房产、公共交通等行业。如首旅股份(600258)、巴士股份(600741)、亿城股份(000616)、冠城大通(600067)等，这类公司业绩预增意义都不大。

　　业绩预增公司中的处于行业龙头地位公司，应值得长期关注。这些行业中的龙头企业在宏观调控后，公司竞争能力将会得到进一步增强。(附表中对重点行业进行评级，投资者可进行参考)

　　谨防预减预亏公司又“变脸”

　　118家公司预减或预亏公司中，大致可以分为以下几类：

　　1、受原材料涨价影响，行业竞争激烈，公司主营业务盈利能力下降，重组难以进行。主要分布在汽车制造、服装纺织、零售及化工行业等，如ST棱光(600629)、ST林控(600691)等，共计51家。

　　2、受季节性经营或重组未果影响的公司有19家，以建筑行业类公司居多。如万家乐(000533)、深振业(000006)、深达声(000007)、好时光(000526)、ST陈香(600735)等。

　　3、还有一些公司因为其他各种原因导致公司亏损或利润大幅下降，这些原因包括法律诉讼、经营失误、能源供应紧张导致开工不足、公司治理出现问题、2003年中期业绩异常增长等。如山西三维(000755)、深信泰丰(000034)、西单商场(600723)等。

　　中报预减或预亏的公司可以通过地方政府扶持、资产置换、调整投资收益等方式改变经营业绩，由于半年度报告不需要经过审计，所以年报出现“变脸”(扭亏或巨亏)的可能性较大。

　　另外，对ST类的公司，投资者要格外留意，有些公司由于部分收入未计入报告，由此出现中报预亏，但全年业绩如果计入收入所得，则能够扭亏甚至摘帽。

　　中小企业板降低市盈率水平

　　中小板推出后，该板块也将进行中报披露。

　　目前市场对中小板的期望较高，同时中小板公司的历史业绩都不错，也不含ST类的公司。昨天中小板平均市盈率约为46.8倍，两市的小盘股平均市盈率为92倍，次新股的平均市盈率为52倍。

　　目前推出的中小板的质地不错，中期业绩的亮相，有望继续降低市场的市盈率水平。但是如果业绩变脸，将影响到中小板未来的走势。

　　中小板的股票具有较高的股本扩张能力，市场属性较活，对该板块送股题材的预期有可能引起主板市场的联动。

　　同时中小板的推出，将会降低ST股票的“壳资源”价值。这样将使ST类股票的“壳”价值降低，股价将进一步下跌，从而降低市场总体的市盈率水平。

　　龙头公司值得重点关注

　　综合分析，尽管受到宏观调控的影响，但全行业上半年的总体经营情况仍然保持增长，同时去年上半年受SARS的冲击，导致同比基数较低。上市公司今年半年度报告与去年相比，业绩水平将出现有一定的增长，增长幅度大约在10%左右。

　　目前市场平均市盈率为28倍，创1996年以来新低，整个市场在低风险区域内运行。2004年中报作为宏观调控检验上市公司竞争力的指标，是精选个股的大好时机。投资者应该选择在行业中处于龙头地位的上市公司进行长线买入。

　　附：重点行业评级及简评

　　电力、电力设备行业

　　评级：强买。

　　理由：电力股做为防御性品种，已成为机构投资者的重要持仓配置，加之夏季即将来临，全国缺电形势严峻，电力股股价仍有较好的涨升契机，尤其是发电类企业的投资机会较大。

　　电子信息行业

　　评级：买入。

　　理由：电子信息行业股属消费品行业，是短期的热门行业，基金有明显的建仓趋势，尤其是家电类公司的投资机会。其中中兴通讯、安彩高科、格力、美的、科龙等个股可进行长线买入。

　　石化行业

　　评级：买入。

　　理由：石化行业同样也受到宏观调控的冲击，但石化行业中的龙头公司齐鲁石化、扬子石化均处在行业上升周期，维持推荐的投资评级。

　　金融、地产行业

　　评级：中性。

　　理由：金融股的再融资需求超乎寻常地旺盛，目前几乎每只银行股均已推出了再融资方案，估计金融股要到今年下半年才会有明显的投资机会。房地产行业是受宏观调控影响较大的行业，短期对机构投资者的吸引力不大。

　　煤炭、造纸行业

　　评级：中性。

　　理由：虽然煤炭行业的景气度继续保持，但今年以来煤炭股二级市场累计升幅过大，对机构投资者的吸引力下降。

　　钢铁、有色金属行业

　　评级：中性。

　　理由：本轮受宏观调控影响较大的行业，周期性高点尚未到来，进行中性的投资评级，短线可关注武钢股份增发新股带来的机会。

　　汽车、机械行业

　　评级：回避。

　　理由：汽车股是去年的热门品种，累计升幅较大。应继续回避，但龙头品种如上海汽车，可作为长线投资。工程机械行业去年的高速增长与我国过热的固定资产投资紧密相关，因此今年在紧缩背景下的业绩增长将大打折扣。短期继续回避。

　　(数据来源：中关村证券研发中心)

　　作者:中关村证券丁洋编辑: