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六月份的行情令人索然无味，四、五月的跌势在六月份并没有收窄，反而扩至10%的幅度。在宏观调控的背景下，资金似乎已噤若寒蝉，市场对利好的麻木与对利空的敏感达到一个新的高度。在六月份行情结束之际，我们有必要对导致市场调整的种种因素再作一次梳理，为下个月、下一季度乃至下半年的投资做好准备。
导致二季度调整的重要因素是宏观调控，从六月份陆续公布的数据看，宏观调控已
取得明显成效。目前，业界更关注的是调控是否应更着重使用市场方式而非行政手段，金融业也对急调之后贷款可能的大起大落有所担心。虽然还没有更具说服力的数据对调控的结果加以印证，六月份的数据也需暂时等待，但投资速度的回落、重要价格的回抑等至少可以令我们不必担心短期内出台新的调控措施。
目前市场的另一大悬念是加息问题。随着调控的逐步到位，加息的迫切性已大为降低。虽然市场对美联储加息已有共识，但均相信加息幅度有限，且认为加息消息对股票市场的影响不大。如果美国加息，央行是否跟进以及跟进的时间虽是未知数，但相信经过足够的时间消化之后，加息消息对沪深股票市场的影响也在减小，更何况加息未必成行。
当然，中小企业板块的这种走势，让市场一度产生担忧，出现指数跌破1400点的走势。但指数的跌势又很快得到遏制，中小企业板块首批8家公司的股票在连跌之后也表现出活跃性，资金的介入开始增强。这一板块对市场的拖累作用基本消除。
如果没有大的意外的话，市场应该在七月份走出回升的态势，这一升势应该延续2至3个月，1400点为市场的中期底部。但目前对市场最大的困扰来自技术面。日线图上，指数远离中短期均线运动的态势令投资者难免产生何时击破通道压制的感叹；周线上看，之前连续11周的无抵抗下跌显示刚刚转暖的市场遭遇寒流，技术面上周线级别的反弹应该可以期待；月线上，表现不能令人满意，目前，多条中短期月均线已汇合，如果七月份指数不能出现大幅回升的话，则将考验120月均线的支撑，甚至令这一防线可能变得脆弱。但如果市场数年构筑的1350点的连线被有效击穿的话，则意味着该点位将成为之后指数运行的高点，而指数回调的下探空间将非常巨大，这也意味着市场的崩盘。但从基本面的情况看，目前这一情形发生的概率非常低。因此，笔者还是认为指数的修复会从周线级别上展开，并将战果逐步扩大。
迄今，笔者仍对市场可能的热点看不清。中线来看，受调控影响小的基金重仓股不乏表现机会，但真正激起市场热情的阶段性热点却暂时难觅。为此，可关注七月初资金的流向。想提请各位注意的是，随着中小企业板块的开锣，随着企业上市门槛的不断降低，随着市场规范的继续，以往的概念炒作股、特别是股价仍处于不合理价位的股票还会继续其价值回归之路，这一阵痛不是证券市场可以躲避过去的。
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江南证券 吴佳
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