LOF会带来什么 将打开“封转开”通道

　　晨报记者 曹西京

　　据《证券时报》报道，《上市开放式基金发行及交易业务细则》(征求意见稿)已接近定稿。这意味着通过交易所交易系统买卖开放式基金已为期不远。

　　据悉，LOF在国际上没有先例。深交所LOF方案在去年就开始准备，利用这个平台， 基金公司已发行的开放式基金可以在交易所上市交易，还可以利用交易所平台设计新的产品。

　　一位基金公司工作人员认为，LOF是一种交易方式创新；而上交所ETF是根据某一指数如上证180、上证50等开发的产品，是一种产品创新。

　　业内人士表示，LOF的最大突破在于打破了开放式基金的交易壁垒。同时，还可带来套利机会，即当市价低于净值时，投资者可以在交易所购入该基金，然后按净值向基金公司赎回；当市价高于净值时，投资者可先以净值向基金公司申购，再以市价出售来套利，当然最终的结果是市价与净值趋于一致。

　　创新必然对原有的东西产生冲击，LOF又会带来什么呢？

　　传统渠道将受冲击

　　有业内人士认为，对已成立的开放式基金，LOF意义不是特别大，因为只是进行存量交易。而对新发行的基金，则意味着可能提高首发规模。目前开放式基金的申购赎回费大多在1.5%左右，而深市基金佣金收费最高为交易金额的0.3%，而且效率较高。这将对现在的基金销售主力军———银行和券商产生不利影响。

　　工商银行个人金融部李芸也表示，LOF推出肯定对银行销售有影响。银行花精力打开基金销售局面后，如果基金公司通过LOF交易，有点“过河拆桥”的味道。如果基金公司选择LOF，代理银行肯定要谈条件，或者只挑好基金代销，因为很多老百姓是冲着银行信誉买基金的。

　　不过，博时基金管理公司市场部的李凯认为，交易所和传统销售网点面对的基金客户群体不同，加上交易成本也将渐趋一致，所以冲击不会太大。

　　打开“封转开”通道

　　一位基金研究人员认为，通过LOF，将建立起封闭式基金向开放式基金转换的通道。封闭式基金持有人在“封转开”后可利用LOF带来的套利功能实现基金净值与二级市场价格的对接；而交易系统数据无须转换，投资者的交易习惯也无须更改。

　　基金公司跃跃欲试

　　据业内人士介绍，博时和融通基金公司对LOF青睐已久。博时裕富的基金契约第29条规定：“经中国证监会批准后，本基金管理人将申请本基金在证券交易所发行上市，具体规定请参见本基金管理人公告。”这已经暗含了LOF条款。

　　鹏华基金也在积极参与筹备LOF。有关人士透露：“今年5月成立的鹏华中国50开放式基金最初是按LOF产品设计的。”鹏华甚至不惜面对发行困难的风险，对鹏华中国50的购买方式做了重大改变———要求鹏华中国50的投资者购买时需要注册中国证券登记结算有限责任公司深圳基金账户，同时将鹏华中国50的注册登记机构定为中国结算深圳分公司。

　　有关人士表示，由于鹏华50是目前惟一按LOF规则设计的基金，因此如果深交所LOF获批，那么鹏华50就可以很方便地转为LOF模式交易。

　　小链接 LOF，即上市开放式基金。

　　按《深圳证券交易所上市开放式基金发行及交易业务规则》(征求意见稿)，投资者既可在指定网点申购与赎回该基金，也可以在交易所认购、买卖该基金。不过，投资者改变基金的交易方式必须先办理基金份额的市场间转托管。