济南钢铁跌破发行价 新股无风险“神话”破灭

　　济南钢铁上市首日跌破发行价，创新股上市最低纪录

　　本报讯 昨天在上交所上市的济南钢铁(资讯 行情 论坛)(600022)创造了近来新股上市的最低纪录，其上市首日便跌破发行价更是让市场大跌眼镜。

　　投资者对绩优股视而不见

　　当天，该股以每股6.36元的价格开盘后，便一路走低，最低曾跌至了每股5.90元的低位，下午两点才开始发力上攻，至终盘勉强收在了发行价之上为6.37元。但是，对于按6.36元中签的投资者来说，根本就谈不上有什么盈利空间。

　　应该说，济南钢铁昨日上市首日的表现让市场颇感意外。作为我国重要的中厚板板材基地之一，该公司主要生产、销售钢材、钢坯等钢铁产品，其主导品种为中厚板，主要应用于建材、机械加工、造船等行业。其产销量连续多年名列行业榜首，市场占有率在10%以上。特别是近三年主营业务收入、净利润持续高速增长。

　　此前，从机构对济南钢铁上市首日股价作出的估价来看，最低估计也在6.5元附近，大部分都估计在7元左右，而最高的国金投资则预计其上市首日市盈率应在15倍左右，合理价格为9.5-10.5元之间，涨幅49.37%-65.09%。

　　事实上，与济南钢铁上市首日跌破发行价的窘境相比，同日上市的另两只中小企业板新股的市场表现可谓是冰火两重天，它们受到了投资者的追捧。当天上市的传化股份(资讯 行情 论坛)(002010)和天奇股份(资讯 行情 论坛)(002009)终盘分别录得55.40%和119.74%的涨幅。

　　首日套牢全部流通股东

　　对此，有市场分析人士指出，尽管首批上市的“新八股”仍处在调整期，但目前市场热点仍集中在中小企业板新股身上，而投资者对中小企业板新股的关注似乎没有受“新八股”暴跌的影响，相反对主板市场新股似乎不再热情。

　　可以说，济南钢铁上市首日跌破发行价除了让普通投资者饱受套牢之苦外，作为公司主承销商的南方证券而言，日子也不好过。目前，南方证券包销济南钢铁的股数高达671万股，余额包销比例高达3.05%，一举成为了公司第二大股东。

　　对于南方证券来说，作为济南钢铁的承销商很可能是费力不讨好。按6.36元的发行价计算的话，南方证券需要为此付出4270多万元的现金，而此次发行费用也不过4989.7万元，扣除审计、评估等其他费用后，南方证券所能获得的承销费用将几乎用于认购包销部分股票。

　　股市风险已现一级市场

　　实际上，济南钢铁上市首日便跌破发行价进一步凸现了一级市场巨大的投资风险。此前，6月14日才上市的长丰汽车(600991)在换手率超过100%之前就跌破了发行价，使部分一级市场投资者至今被套。截至昨日，上市才12个交易日的长丰汽车仅收于12.57元，较14.1元的发行价已跌去1.53元，跌幅达到了11%。

　　此外，与首发相比，近期再融资市场是更加强烈地感受了巨大的市场风险。在此前刚刚结束的桂柳工(资讯 行情 论坛)A配股中，由于认购不足，以中银国际为首的主承销商被迫包销该公司65.64%的配股份额，创下今年券商包销比例的新高。

　　对此，业内人士指出，扩容速度的加快以及二级市场的持续低迷是一级市场风险显著提升的主要原因，对于一级市场的投资风险，投资者应有所防范。

　　创立于2000年12月的济南钢铁股份有限公司，是由济南钢铁集团总公司作为主发起人，联合莱芜钢铁集团有限公司、山东黄金集团公司、山东金岭铁矿和山东省耐火材料公司4家法人企业共同发起设立的特大型钢铁联合企业。目前，济钢股份公司已形成年产钢450万吨、中厚板270万吨的规模，是中国内地规模最大的中厚板生产基地。

　　过去3年中，济钢股份公司经营业绩稳步攀升，主营业务收入年均递增26%，实现利润年均递增34%。2003年济钢股份每股收益达0.83元，净资产收益率达33.3%，同比分别增长6成和35%。6月14日，济南钢铁股份有限公司向社会公开发行2.2亿股A股，每股发行价格为6.36元。

　　由于钢铁行业处在新一轮宏观调控的范围之内，济钢股份此次上市备受关注。济南钢铁股份有限公司董事长陈启祥表示，募股投资项目符合国家产业发展政策规定，是济钢股份得以顺利上市的关键。据悉，济钢股份此次共募集资金14亿元(未扣除发行费用)，募股资金将用于板坯连铸机技术改造项目、管线钢生产线配套改造项目、完善配套改造城市煤气气源设施工程项目、燃气蒸汽联合发电项目，以及收购济钢集团公司焦化厂。(记者 何晓晴)

　　(观宇/编制)