投资性保险找回时机？ 万能险酝酿突出重围

　　国际金融报记者　陈天翔

　　日前，记者从保监会相关部门了解到的统计数据显示：2003年，中国保险市场中的新型产品保费收入1750.22亿元，占人身险的58.15%；其中，分红险累计保费为1670.01亿元，占比55.48%；投连险累计保费为73.04亿元，占比2.43%；而一直以缴费与支取的灵活多变而得以逐渐受到业界的关注的万能险累计保费为16.93亿元，只占比0.56%。

　　但是，从变化趋势上不难看出，由于投连险收益没有保证，而分红险的分红情况也差强人意。一个不可回避的事实是，今年一季度中国寿险业出现负增长的主要原因在于投连险和分红险的大面积回落。以上海为例，根据上海保险同业公会的统计，2004年1到2月份，中国人寿、太保和平安三家寿险公司的分红保费收入分别为去年同期的82.27%、84.48%和66.38%。鉴于国内投资者的风险承受能力有限，因此，业内很多公司都有预测，认为风险和保障都介于投连险和分红险之间的万能寿险将逐渐受到保险公司和公众的青睐。其理由是，万能险除基本保障功能不受投资表现影响外，还有着最基本的保底收益，一般来说，万能险的每年最低保证利率略高于银行一年期的实际存款利率。

　　记者从市场上了解的情况显示，与以往保险公司销售的传统寿险、分红保险和投资连接保险产品相比，万能寿险的投资管理要复杂得多。因此，目前在国内市场中的万能寿险产品比较少，开展这一业务的保险公司，也只有太平洋保险、友邦保险和平安人寿。

　　平安人寿在本月早期时候，在北京、上海、天津、广州、深圳、大连等城市先期推出其首个万能型险种———“智富人生”时，就已经将其销售目标定在了“三个月后逐步推广到全国51个城市”。这是记者从平安人寿上海分公司的一个小型媒体通气会上得到的消息。

　　与其他公司的大型产品推荐会不同的是，此次平安人寿在包括上海在内的很多地区的宣传活动都比较往常要低调许多，更多地只是宣传该产品弥补了平安投资型寿险产品系列中的一个空白，同时也只强调了1.75％的年保证利率。

　　有市场人士分析认为，平安人寿之所以采取低调方式推出此产品，除去考虑到当时正处于上市的缄默期之外，更多的是想极力淡化人们下意识地将平安公司的万能险和当年的“投连风波”留下的阴影直接挂上钩；从另外一个角度来看，此次保监会批准平安成为国内第三家经营万能险业务的公司，并且允许其在全国范围内销售，在很大程度上可以说明，平安已经为挽回当年因“投连风波”造成的损失做了大量的努力工作，并且也积累了经验教训，具备了开展万能险业务的能力。

　　首都经济贸易大学保险系朱俊生博士认为，万能寿险具有一定的保证利率功能，这点与分红保险大致相同。保险合同规定缴纳保费及变更保险金额均比较灵活，有较大的弹性，可充分满足客户不同时期的保障需求。既有保证的最低利率，又享有较高利率带来回报的可能性，从而对客户产生较大的吸引力。由于万能寿险对保单价值的利息设有最低投资保证，因而该产品的投资风险水平比较低，如果投资市场较好，客户就有可能获得更高的投资回报。

　　一份来自LIMRA（美国寿险协会）的报告中，有这样一组统计数据：美国市场自1985年以来，当年的销售收入占比为38％，此后一直保持在25％左右；在2003年第一季度，万能险市场占比又提升至32％。在这份报告中还提到，从上世纪80年代中期开始，万能寿险在欧洲各国也显示了强大的市场生命力，在很短的时间内，就抢占了英国、荷兰等国的保险市场。在登陆亚洲市场以后，也迅速风靡日本、新加坡、中国香港等地，成为市场销售的主力险种之一。

　　但这一情况在中国内地市场恰恰相反。调查显示，26.7％的客户对分红险缺乏了解，35％的客户对投资连结保险缺乏了解，却有40％的客户对万能寿险缺乏理解。究其原因，友邦保险上海分公司助理副总经理姚兵先生更愿意把原因归结到“万能险在中国市场上尚处于起步阶段”。

　　众所周知，在推出首个分红险之后，友邦保险并未涉及除分红险以外的其他新型投资类保险产品。“出人意料”的是，一向以稳健著称的友邦保险，却在去年10月的时候，一改往常风格，高调推出其万能险产品。去年9月1日在广州上市的友邦“智尊宝”，当月的个人投资户口利息年利率为2.35％，大幅超出最低保证利率的1.75％，一度引起社会各界的高度关注。媒体和业界纷纷使用了“逆市出击”等词语来形容友邦的“大手笔”。

　　姚兵在接受本报记者采访时认为，“当时，友邦之所以推出万能产品，主要是认为时机已经成熟。”姚兵在向记者解释“时机”的含义时说，“近两年，中国保监会在加强对保险资金监管的同时，也在逐步放宽保险资金的运用渠道，不断调高保险资金投资的比例，同时放宽保险公司投资企业债券的范围。依照目前的趋势，今后保险公司的资金运用渠道将继续拓宽，前景看好。因此，选择在这样的一个时候，推出万能险，应该来说，与其相应的投资环境已经开始成熟。”

　　姚兵还透露说，友邦其实在一年半之间就已经开始筹划在中国内地市场推出万能险计划了。同时，姚兵强调说，内地万能险的市场是否成熟不能一概而论，主要还是要看当地公众的接受程度和保险公司的营运能力。尽管友邦在万能险的销售方面取得了很大进展，但在看好市场发展前景的同时，仍会保持高度谨慎的态度。

　　有观点认为，与其说推出万能保险产品是保险公司主动开拓新的市场，进而更新自己的险种结构的行为，还不如说这是国内保险公司面临低息时代、急欲摆脱自身经营对市场利率较强依赖的必然选择，和迎接即将到来的有关于保险资金入市的最后决定。

　　“和其他投连、分红产品一样，万能险面临的最大瓶颈就是保险资金运用渠道狭窄的问题。”上海财经大学保险系副教授粟芳博士这样认为。

　　粟芳博士介绍说，投资型保险的实际保障在一般情况下大于传统寿险，它是以通货膨胀的固定化为时代背景，为保证保险金额的实际价值而开发的。一些发达国家由于受通货膨胀严重影响，长期从事传统寿险业务的保险公司受到了强烈冲击，使得寿险公司的退保率和保单失效率大大增加，造成保险公司的资金外流，为了扭转这一不利局面，才相继开发了投资连结型保险产品。它在上世纪80年代中期的美国寿险市场风靡一时，并迅速传播到许多国家，成为各国寿险业与其他金融行业竞争的有力工具。

　　随着财产保险业务的条款费率市场化和竞争的加剧以及寿险新型产品成为主导险种，保险公司的承保利润率将越来越低，对保险资金运用收益率的依赖性越来越强，而中国保险业长期以来靠保险业务获取利润。因此，较低的资金运用收益率与保险业务的较高投资回报要求，必然形成越来越尖锐的矛盾。

　　但实际情况是，现在寿险业内，分红型、投资连结型的产品已经成了保费收入的主要来源，如果资金运用过于狭窄，不仅将大大削弱保险公司分红型产品的竞争力，而且如果保险资金运用不畅并导致效益不好，还可能造成大面积退保风险。

　　由于万能险自身的特殊性，使得客户对投资渠道的多样性的呼声也日益高涨。仍未明朗的政策，成为了包括万能险在内的投资型产品发展的最大桎梏。

　　万能寿险

　　万能寿险具有“全能性”，这主要表现在，它同时具有保障和投资两方面的功能

　　万能寿险之所以“万能”，在于投保人投保了此类产品后可以根据人生不同阶段的保障需求和财力状况，调整保额、保费及缴费期，确定保障与投资的最佳比例，让有限的资金发挥最大的作用

　　投资型保险目前主要包括投连险、万能险和分红险，它们的共性是除了同传统寿险一样给予保户生命保障外，还可以让客户直接参与由保险公司为投保人建立的投资账户内资金的投资活动，将保单的价值与保险公司独立运作的投保人投资账户资金的业绩联系起来。当然，投资型险种是不太顾及投保人身后事、而更多惠及投保人生前的险种。

　　不同的是，它们的侧重点应各不相同。万能保险具有一定的保证利率功能，这点与分红保险大致相同，既有保证的最低利率，又享有较高利率带来回报的可能性。而分红险的利率具有很大的不确定性。

　　万能寿险，英文称uni－versallifeinsurance，意为全能的、变幻的寿险产品。万能寿险的严格定义为“提供保费缴付的灵活性与身故给付的可调整性和非套装性的保险产品。”

　　简要之，这种保险产品主要提供两方面的功能：投资和保障。投保人所缴保费可分成两部分，一部分用于保险保障，另一部分用于投资账户。其中，保障额度和投资额度的设置主动权在客户，二者可根据客户不同时期的需求进行调节；投资账户的资金由保险公司的理财专业人士代为投资理财，投资利益上不封顶、下设最低保障利率。

　　万能寿险具有“全能性”，这主要表现在，它同时具有保障和投资两方面的功能———即保险人缴付的保险费分为两部分：一部分用于保障死亡和残疾；另一部分计入个人投资账户。当保险期满或发生保险事故，被保险人可获得保险保障金额和个人投资账户余额的总和。

　　万能寿险之所以“万能”，在于投保人投保了此类产品后可以根据人生不同阶段的保障需求和财力状况，调整保额、保费及缴费期，确定保障与投资的最佳比例，让有限的资金发挥最大的作用。

　　另外，它还能让客户直接参与由保险公司为投保人建立的投资账户内资金的投资活动，将保单的价值与保险公司独立运作的投保人投资账户资金的业绩联系起来。大部分保费用来购买由保险公司设立的投资账户单位，由投资专家负责账户内资金的调动和投资决策，将保户的资金投入到各种投资工具上。对投资账户中的资产价值进行核算，并确保投保人在享有账户余额的本金和一定利息保障前提下，借助专家理财进行投资运作。

　　万能寿险具有一定的保证利率功能，这点与分红保险大致相同。保险合同规定缴纳保费及变更保险金额均比较灵活，有较大的弹性，可充分满足客户不同时期的保障需求。既有保证的最低利率，又享有较高利率带来回报的可能性，从而对客户产生较大的吸引力。

　　同时它还提供了一个人一生仅用一张寿险保单解决保障问题的可能性。弹性的保费缴纳和可调整的保障，使它十分适合进行人生终身保障的规划。但是，在购买万能险时，还是应该考虑寿险的保障功能，如果作为投资项目，就要慎重些。

　　《国际金融报》 (2004年06月30日 第六版)