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经国务院批准，中国银行决定将于近期发行总额为100亿元的次级债券。金融分析人士认为，该债券的发行在为中国资本市场注入新鲜血液的同时，也将为投资人提供一种全新的投资产品和投资理念。
从安全性角度看，中行次级债券的清偿顺序列于该行其他负债之后，先于股权资本。该债券到期能否收回并获得利息，取决于中行在未来一段较长时间内的表现，因而，投资者在选择投资该品种时，必须充分考虑发行人的经营状况和信用级别。分析人士认为，中国银行是我国历史最为悠久的银行，与国际同业有着广泛密切的交往，目前在外汇存贷款、国际结算、外汇资金等业务领域仍居领先地位，资信水平较高，其稳步提升的营运状况，使得其信用级别较高，在债券存续期内不存在倒闭或清算的风险，因此，该债券将是具有很高安全性的投资品种。
众所周知，在保证资金安全的前提下实现投资收益的最大化，是投资者最为理想的投资模式。由于清偿风险的存在，投资者往往会要求一定的信用利差溢价作为补偿，因此购买此类债券可以获得较同类高级债券更高的收益。目前，全国银行间债券市场以低风险、低收益的债券为主，缺乏收益和风险都相对较高的债券品种。债券产品的单一化现象严重，产品之间缺乏梯次，难以满足市场成员不同层面的交易需要。从这一角度看，中行的次级债券兼顾安全性和盈利性，是在安全性基础上实现收益最大化的一种全新投资产品。
成熟的债券市场应是一个多元化的市场，全国银行间债券市场成立已有7年时间，在广度和深度上均取得了长足的发展，但发行体和债券品种相对单一。中国银行次级债券的出现，增加了银行间债券市场的发行主体和交易品种，同时将加快全国银行间债券市场迈向成熟和国际化的步伐。
从目前的市场环境来看，近年来我国非银行类金融机构发展迅速，尤其是保险类金融机构的保费收入扩张较快。但与此同时，长期资产的运用空间却相对狭窄，满足不了其资产配置需要。中行的次级债券期限长、收益高、结构灵活，将有效解决保险类机构的资金出路问题。
从国际债券市场看，次级债券已成为目前国际资本市场上流动性最强的投资品种之一。随着中国次级债券市场的进一步发展，越来越多的商业银行次级债券将在中国债券市场上出现，它的特性必将使其成为流动性相对较高的投资产品和投资者进行资产管理的重要工具。
上海证券报 薛莉
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