中小企业板不是垃圾板 中国股市10万个为什么

　　水皮杂谈

　　1990年12月19日，上海股市开盘揭开了中国资本市场历史的第一页；2004年6月25日，深圳中小企业板开盘结束了中国资本市场的一段历史插曲。

　　什么历史插曲？创业板的历史插曲。

　　有人说你说的不对，管理层明明有人说中小企业板是创业板的第一步，你凭什么说这段插曲已经结束了呢？

　　这么想，不是没有道理。但是这么提问题却忽略了一个大前提，关于中国股市的语言从来就存在着官方和民间的两种形态。这两种形态的差距有时候巨大到走向同一事物的反面。比如说，国有股减持，有关方面宣布时曾经有过特大利好的评论，但是最终却成为纠错机制发挥作用的契机；再比如，全流通，有关人士认为不解决什么事情都做不下去了，但是但凡有讨论的消息流传，市场马上就报以暴跌；眼下的中小企业板也是如此。

　　如果中小企业板真的是创业板的第一步，那么这个第一步和主板市场相比，突破在哪里？如果没有突破，又哪来的第一步？

　　逻辑道理就这么简单。

　　官方语言有官方的意味。

　　意味之一就是对创业板的交待。

　　因为这是一段孽缘。为了一时的冲动，深圳市场忍受了3年的停发，沪深争霸永远变成了沪强深弱，这种隐痛外人是无法理解的，因此，尽管是恢复新股发行，但是也要为深圳寻找哪怕是些许的安慰。

　　有的股民不理解，连主板都弄得一塌糊涂的中国股市为什么却热衷于铺摊子？为什么在全球创业板市场纷纷沦为垃圾板并关门的时候还要钻死胡同？

　　答案是两个字，利益。

　　深交所有深交所的利益，与上海争夺客户资源；

　　上市公司有上市公司的利益，能够圈钱；

　　创业投资有创业投资的利益，寻求变现；

　　管理层有管理层的利益，与国际接轨；

　　学者们有学者们的利益，维护权威。

　　谁都知道目前中国资本市场的利益多元化，谁都知道利益集团的代言人都是哪些位人物，只不过谁都不愿说透而已。

　　在创业板的问题上，水皮对3个人充满敬意。

　　一个人是朱镕基。在出席多哈谈判的时候，朱镕基接受记者采访，明确表示创业板在主板市场整顿完之前不可能推出，时间是2002年11月4日。

　　一个人是成思危。成思危是人大副委员长，1998年还是政协副主席的成在九届政协会上提出《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》，被誉为“中国风险投资之父”，但是却对设立创业板投反对票，时间是2003年1月20日。

　　一个人是沈联涛。沈联涛是香港联交所的主席，国务院征求他意见时，沈主席以香港创业板的失败提醒中央勿蹈覆辙，时间不详，但肯定在朱镕基公开自己观点之前。

　　当然，水皮提到这三位令人尊敬并不是说赞成创业板的都是小人，相反他们中间的不少人也是水皮尊敬的前辈学者，比如吴敬琏先生。吴先生是创业板的热衷倡导者，2003年2月26日，媒体报道说，吴教授认为中国推出创业板的时机已经成熟，监管方面没有问题，而且预测，创业板的设立不会分流主板市场的资金。

　　创业板的设立会不会分流主板市场资金现在还是个悬念，没有悬念是中小企业板。中小企业板推出的消息公布后，沪深股市就一直跌，中小企业板新八股亮相暴涨的时刻，沪深两市依旧跌，中小企业板高开低走全线跌停的时候，沪深两市还是跌，一直跌到1380点，中小企业板不分流主板的资金分流谁的资金？

　　中小企业板除了盘子小之外，水皮还真看不出新八股和老八股有多大的本质区别，也看不出成长性体现在哪里。新八股开盘三日，第一天高开低走，第二天全线跌停，第三天部分跌停，主板市场的新股已经跌破了发行价，中小企业板会不会向主板看齐呢？2004年6月29日的盘面显示，当日上市的中小企业板传化股份涨幅只有50%左右，和首批上市暴涨400%的大族激光(资讯 行情 论坛)已经不可同日而语。

　　创业板话题热的时候，市场最担心创业板会不会变成垃圾板，中小企业板开盘之后，这种担心也同时在市场中流传。有消息就称，管理层将修改中小企业板的规则，降低上市标准，果然如此的话，那么中小企业板成为垃圾板的日子也就不远了。

　　水皮相信这只是一个黑色幽默。