煤炭 价格长期缓慢走高

　　未来两年我国可能面临产能不足，2004年将不得不放开小煤窑复采范围，2005年进口煤炭可能成为我国沿海地区煤炭消费的一个来源。中国已经意识到能源安全的重要，2004年通过配额手段开始限制我国煤炭的出口，预计煤炭出口将回落15%。

　　2004年煤炭市场仍将是一个相对稳定向上的发展阶段。其特点将会在市场良性循环的基础上，继续巩固扭亏脱困成果，努力实现煤炭经济的可持续发展。能源生产总量已经连 续3年超过10%。从我国能源生产长期趋势考察，2004年能源生产总量增长将保持9~10%左右。

　　煤炭价格由于探明储量不足和生产能力缺口多方面原因，将在未来长期缓慢上升。

　　预计2004年国内煤炭平均价格将比2003年上涨20~25元/吨（涨幅11.5~14.4%），季节性的价格波动还将重演，个别生产能力不足的品种面对旺盛的需求增长，价格将在高位波动。国际煤炭价格将同比上涨40%，预计由于煤炭价格的上涨将直接使煤炭上市公司存量产能净利润增加35%~40%。

　　根据兖州煤业公司公布的信息，2004年已签订国内销售合同的煤炭综合平均价格为198.52元/吨(扣税费后)，与2003年度签订的国内销售合同的煤炭综合平均价格提高17.82元/吨或9.9%;签订的国内合同意向的煤炭价格将随市场变化波动。在侧面验证了今年煤炭行业的价格走势。

　　电煤价格：2003年12月21日国家发改委下发的《关于调整电价的通知》，自2004年1月1日起，在福州全煤会要求2004年发电用煤重点合同价格平均每吨上调12元（含税），2003年电煤平均价格138.55元/吨，考虑到电煤的合同电煤与市场自购煤炭的比例为50%:50%，合同电煤与市场电煤的价差30元/吨，预计2004年电煤平均涨幅20~30元/吨，同比涨幅为14%~21%左右。

　　焦炭与焦煤价格：国内焦炭和焦煤价格分别达到1100元/吨和500元/吨，比2002年初行情启动时的450元/吨和不足300元/吨大幅上扬170%和70%。由于国内外焦煤价格普涨，焦炭成本增加，加上钢铁业焦炭需求持续上升和出口许可证的限制，今年1月份山西省焦炭出口20.26万吨，同比下降70.51%，但出口价格却持续走高，平均价位高达194.7美元／吨，比上月平均价位154.6美元／吨上涨25.94％。

　　国际煤炭价格：2004年预计上涨40%左右，从近期的国际煤炭市场价格趋势来看，这已经是很保守的估计。

　　中国的煤炭出口减少使国际燃煤市场价格升温。动力煤价格可能上涨40%；国际煤炭价格走势2004年5月27日澳大利亚出口煤平均价格59.4美金/吨，相对于2003年12月31日上涨64%，同比2003年4月24日24.5美金/吨，上涨142.4%。（澳大利亚煤炭出口世界第一）。

　　近期售往日本一起动力煤现价已达53美元/吨，为20年来最高；澳大利亚与日本签定一份2004年供煤合约，价格每吨38.50美元，较去年上涨44%。

　　目前欧洲市场煤炭含运费的报价为每吨71美元。煤炭价格的上涨幅度是20年来最大的一次。国际干散货船的租用费用急剧上升，15~20万吨的货船已从2003年初1.5万美元/天上涨至约10万美元/天。

　　国际煤炭价格上涨，将对出口导向型企业如兖州煤业业绩增长提供动力。

　　重点公司

　　兖州煤业

　　2004年，公司已签订合同、意向及出口目标计划总计为4,142万吨,与2003年实际销量相比增长201万吨或5.1%。已签订国内销售合同的煤炭综合平均价格为198.52元/吨，与2003年度签订的国内销售合同的煤炭综合平均价格提高17.82元/吨或9.9%。2004年度出口煤合同尚未公布，不过根据国际煤炭价格走势，预计国际煤炭平均价格43美元/吨，同比上涨10~12美元/吨，仅此一项约增加每股收益0.25元/股，预计2004年每股收益0.63元/股。

　　山西焦化

　　为最大焦炭生产上市企业，2003年，生产焦炭165.26万吨，公司实现主营业务收入较上年同期增长41.05%；实现净利润较上年同期增长104%。2003年收益0.47元/股，2004年焦炭价格上半年依然会保持高位，收益0.95元/股。

　　上海能源

　　上海能源，2003年，生产原煤726.41万吨，公司实现主营业务收入172248万元、净利润17373万元，与去年同期相比分别增长2.54%、每股收益0.43元。2004年由于预计原煤产量750万吨，每股收益0.58元/股。公司与大屯煤电有限责任公司于2003年8月24日签署了《股权转让协议》。应当关注其铝电项目的进展。