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诸多迹象表明，美国联邦储备委员会将在29日至30日的例会上作出加息决定。人们普遍将当前实际通胀率抬头作为美联储调高利率的主要原因，但许多经济学家则认为，实际上是“通胀预期”加速了升息步伐。
《纽约时报》日前发表文章认为，美联储现在打算调高利率并提高加息幅度，实际上是开始与“通胀预期”对抗。尽管格林斯潘和美联储其他高级官员们目前依然嘴硬，声称
通胀压力“不可能成为严重问题”。但是，他们的调子已经有所改变，言称如果通胀压力成为严重的经济问题，美联储将放弃以“标准”的步子进行的升息计划，而是快速地采取“降温措施”。
美联储是否仍然相信通货膨胀没有构成威胁？文章对这个问题的看法是，必须首先弄清楚自然通货膨胀和“通胀预期”的区别。如果现在的汽油、食品和服装价格上涨是短期波动而不是长期趋势，那么通胀就不会构成多大威胁。但实际情况是，许多债券投资者愿意为10年期通胀保护债券国库券所付的贴水(TIPS)超过其他债券约2.5个百分点，这显示“通胀预期”大大增加。许多分析家预测，一年之后美国通货膨胀率将达到3%，“通胀预期”会继续推高汽油、食品和服装的价格。美国密执根大学4月份消费者信心调查显示，被调查者认为明年主要商品价格将上升3%。
美联储敏锐地意识到“通胀预期”将助长通货膨胀。如果人们预期明年汽车价格急剧上升，为了买到较便宜的车，他们会倾向于早点购买。而提前“抢购”又推动了价格上升，紧接着产生更严重的通胀忧虑。美联储官员唐纳德·科恩日前表示，人们在通胀苗头渐显而开始寻求保护自己时，“通胀预期”往往会自动产生并越来越强烈，进而对一系列商品价格上涨产生恐慌，甚至带动医疗保险费用和高等教育费用快速上涨。
前美联储官员莱尔·格拉姆利表示，虽然美联储很少对消费者预期有直接的影响，并曾经打算不使利率急剧上升。但几个月来的形势变化让格林斯潘慢慢地改变了想法。为了防止“通胀预期”沉重地打击消费者信心，美联储可能被迫以快于“标准的步伐”提高利率。巴克莱银行驻纽约首席分析师肯托预计,美联储的分步加息方案是：在6月底加息25个基点，然后分别在8月和11月再各自加息50个基点。
作者：罗善兴
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