研究报告认为：下半年过渡性行情中孕育机会

　　北京消息 中国银河证券研究中心新近完成的《2004年下半年股市投资策略报告》认为，目前整体的定价水平已经处在1997年以来的最低值，市盈率已降到26倍左右，进入了低风险区域，对场外资金的吸引力逐步增强。如果国九条得到逐步贯彻落实，在违规资金撤离股市后，新的阳光资金如保险资金等的不断进入，将有利于市场的逐步回暖。

　　报告认为，2004年上半年的股市行情充分体现了转型过程的曲折性和复杂性，这一 年的确属于由熊转牛的过渡年。目前值得注意的是，相对紧缩的政策环境和宏观经济层面的不确定性，对市场还会产生一定的后续影响，因制度缺陷所造成的历史遗留问题仍困扰市场，下半年资金面还有一定压力，股市仍将呈现出反复整理和蓄势的过渡性行情的特征。

　　报告因此提出如下建议：坚持波段操作的趋势投资策略；适当运用精选个股的投资策略；关注代表中国经济未来发展方向的产业；选择瓶颈类产业作为资金避风港；关注超跌股带来的投资机会；关注中小企业板块带来的市场机会。

　　报告认为，中小企业板块并不是全流通的股权市场，同样存在着制度性风险。

　　上海证券报 记者 薛莉