期市周评

　　本周沪胶走势跌宕起伏，周一收市前10分钟，沪胶主力新老主力合约一直维持窄幅横盘的走势，但尾市突然上演高台跳水行情，几分钟内跌到停板价。由于周一结算价较高，周二虽然继续跌停，但跌停价仅比周一停板价稍低，正当市场预期周三沪胶会持续惯性下跌时，周二收市前30分钟有资金介入强行推高价格，半小时内主力合约价格上涨了约760元。由于上涨较快，导致周三涨停价还低于周二收盘价，周四沪胶继续上涨，周五低开低走收出中阴线。

　　从沪胶本周的K线组合和盘面的情况看，周一的急跌显然是多头主力的诱空手法。虽然目前天胶现货供需较为宽松，但考虑到海关大幅调低了轮胎中含胶的单耗标准，事实上，今年国内天然橡胶的隐性供给将减少9万吨左右。结合本周沪胶的走势，我们有理由认为沪胶多头主力可能在酝酿一波行情，行情爆发的时机有可能在今年8月初。只有通过这波行情拉抬现货价格上涨，才能使7月接下的仓单顺利出手。7月底前ru0408和ru0409仍然将维持箱体振荡的走势。

　　沪铜 向上突破

　　沪铜本周走势较为沉闷，基本上随外盘而动，反映在图表上跳空高开或低开后就窄幅横盘整理，没有明显的主动推动力量，显示沪铜观望气氛较浓。尽管如此，但周五已向上突破前期高位。从K线形态来看，沪铜二次下探到24500元之下后在24300元获得支持，显示沪铜主力合约在24000元具有较强的支持，而周五反弹高点逾越6月18日局部高点，则显示下周沪铜有可能走出较为主动的行情。从周期上看，7月2日前后是值得关注的短期时间之窗，而本周的走势则基本上确认了该时间之窗有可能形成一个局部高点，至少也会出现一次较大的振荡。建议下周一介入沪铜，周五前后减持多仓。

　　沪铝 变盘在即

　　本周沪铝走势与沪铜出现背离，虽然沪铜在周五突破6月18日的局部高点，但沪铝价格则仍然处在6月18日大阴线下端附近，显示沪铝抛压明显较重。原因是主要的铝消费行业建筑业受宏观调控影响较大，因此，虽然电解铝的产量也受到宏观调控的影响而减少，但因铝消费量的减少更大，铝价走势明显弱于铜价。

　　基本面近期对铝价形成利好的变化主要有电价的调整。电价的调整无疑将给一些成本较高效益较低的电解铝厂形成较大的打击。据说已经有30多家落后企业停产和减产，有十几家已经被淘汰出局，这将明显改善供大于求的利空局面。而从沪铝的循环周期看，下周二前后沪铝可能出现变盘。从形态上看，有可能在7月9日前冲击沪铝6月1日的反弹高点。建议下周一介入做多。

　　连粕 领先走强

　　本周大连豆粕期价相对较强，三阳之后紧跟两根小阴线，其中主力合约m0409已经站在底部振荡过程中形成的密集成交区域的上方。若下周能够继续站稳在该密集成交区之上，则有可能暴发一波较强的上涨行情。

　　全周看，尽管连粕已经领先所有的品种创出了反弹的新高，但总体看仍显偏弱。尤其是连豆的滞涨对连粕的上攻形成较大的心理压力，市场一直担心行情因连豆所受到的打压而夭折。但如果结合基本面的情况看，连粕的价格仍有一定的上升空间。由于养殖业已经开始复苏，对豆粕的需求将呈现逐渐放大的效应，特别是当3月前后新增的仔猪进入长膘期后，豆粕的需求将大增。而从仔猪一般在2-3个月后进入长膘期来判断，饲料厂即将增大采购量，从而推动连粕价格继续上涨。局部高点出现的时间可能在7月5日前后，建议下周一在连粕价格靠稳后积极介入。

　　连豆 震荡蓄势

　　虽然连粕价格相对涨幅较大，但大连大豆合约本周成功突破40日均线的压制，连粕则在周五回落到40日均线稍下的位置。全周连豆的K线组合呈现的是三阴夹二阳的形态，显示连豆处在强势上涨前的蓄势状态。

　　从基本面看，对连豆形成较大压力的主要是中巴就大豆进口所达成的最新协议。一旦协议得到执行，供给方面的压力将立刻显现。但多数交易商对中国与巴西达成的协议持怀疑态度。主要是因为油脂企业受国家收缩贷款的影响无力支付早先购买的船货，这些交易是在芝加哥大豆期货价格和海运价格从数年高位下滑前达成的。由于信用受到损害，估计新的进口合同难以很快签定。因此，短期看，进口的压力并不太大。连豆的短期时间之窗也在7月5日前后，在该时间之窗前连豆的价格仍将振荡上扬。建议周一价格靠稳时积极介入作多。

　　（平安期货 王兆先）