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作者：胡朝辉
尽管外管局不断澄清ＱＤＩＩ尚没有具体时间表，但业内人士仍然认为，ＱＤＩＩ管理办法出台在即，更有人甚至预言ＱＤＩＩ将在“七一”面世。无论时间表怎么制定，市场分析人士认为，ＱＤＩＩ将有利于缓解人民币日益增加的升值压力。
最近一段时间以来，我国的资本流入状况面临着极不寻常的形势。资料显示，2003年年末我国外汇储备余额达4033亿美元，比上年末增加1168亿美元，增长40．7％，净增加额相当于2000年以前几十年累积的规模，并由此对人民币升值构成巨大压力。尤其值得关注的是，尽管今年一季度我国贸易逆差达84．3亿美元，但3月底的外汇储备余额却攀至4398亿美元。这说明大量资本正通过各种渠道流入境内，并对人民币升值构成潜在压力。
与之对应的是，从2003年年底到今年4月份，证监会没有新批ＱＦＩＩ资格，外汇局在此期间也仅批准了日兴资产管理公司5000万美元的投资额度，因此有报道推测监管部门正在暂缓推进ＱＦＩＩ制度。
对此，外管局的说法是，ＱＦＩＩ审批有所放缓主要是在观察市场，并检验ＱＦＩＩ制度的实施效果。
而在笔者看来，与其说借ＱＤＩＩ可缓解人民币升值压力，莫如说ＱＤＩＩ的实施将为ＱＦＩＩ的提速创造条件。
外管局新闻发言人就曾指出，ＱＦＩＩ的进入对于强化理性投资理念、遏制投机风气，提高中资托管银行的经营水平和服务质量，增强代理下单券商的研发能力都起到了较大的促进作用。此外，ＱＦＩＩ制度的实施使得众多境外机构开始关注我国证券市场，从而提高了我国证券市场的知名度。
然而实际上，由于受到投资规模的限制，ＱＦＩＩ目前在我国证券市场上的作用更多的是象征性的，其运作也大体停留在“试验”阶段。
截至目前，外管局已经批准瑞士银行等12家ＱＦＩＩ总共17．75亿美元投资额度，其总规模只比中信经典配置基金多30％左右。从其目前的投资方向上看，除了所谓体现“价值投资”的蓝筹股，还包括可转换债券、封闭式基金、货币市场基金、主动投资型的开放式基金以及少量的其他个股。12家ＱＦＩＩ即使作为一个整体也远未形成规模，更谈不上是影响投资理念的主力。
对于加速ＱＦＩＩ审批的担心也许更多的是出于人民币升值的压力，因此一旦ＱＤＩＩ正式成行，必将为ＱＦＩＩ的提速创造更好的条件。而处于外管局、证监会等管理部门重重监管之下的ＱＦＩＩ也不会对人民币币值的稳定构成威胁。
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