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为了给中外证券交易机构、金融管理机构、投资银行及金融界、法律界、企业界、财务管理专业人士提供IPO融资经验交流与实践案例讨论的平台，商务部国际贸易经济合作研究院举办了“中国企业境外IPO融资论坛”，会议于2004年6月25、26日在上海举行，新浪财经正在对本次会议进行全程报道，以下为香港交易所北京代表处，上海特派代表曹琴讲话内容：
主持人：我是上海东方卫视的主持人。企业在香港上市已经接近11个年头，截止到去年年底在香港上市创业板市场58家，香港市场的总融资额达到14851港元。今年在香港上市的内地企业确定都20家企业。首先有请香港交易所北京代表处，上海特派代表曹琴女士，演讲的内容是香港证券市场简介，内地企业在香港证券市场的表现，内地企业到香港市场上市的方式，要求及程序。
曹琴：谢谢主持人，很高兴有这样一个机会跟大家交流，讲香港市场的简介，内地企业在香港证券市场的表现，最后讲内地企业到香港上市的方式、要求及程序。
香港交易所是由香港联交所、香港期货交易所、香港中央结算所合并的有限公司。有良好的监管制度，所以才能长期吸引海外资金。香港是一个自由港，所以汇率又与美元挂钩，所以很多人开玩笑说，我炒股赚钱一个星期之后绘出香港没有人会问你一句话，所以说这个很方便，能够吸引海外的资金进来，香港是一个国际金融中心，他是一个内地的本土市场，因为投资银行亚洲的业务基本上总部大多数都设立在香港，这是一个方面，地理位置非常优越，语言沟通等都没有什么大的障碍。交通方面也是很方便的，所以我们说是本土市场。两地之间的经济也走向融合，04年底在国际证券交易所的派名香港是名列第10位，3月底是8位，所以稍微下降了一些。上海的是第14位，新加坡是23位。从融资能力来看，因为数据不全，香港03年融资额达到2千多亿港元，3/4的都是来自再融资的，既然包括股本融资也包括互惠基金这一块。持续融资，我们可以看到在证券市场比较活跃的年份当中，再融资其实是市场一个深度的表现，如果市场没有深度的话，要增发新股是很不容易的，去年12月份中英香港开始增发，只花了14个小时就完成了，在一天时间内就筹集140亿资金，所以说持续融资的能力非常强。而且香港的上市规则对持续融资的规定是比较有弹性的，只要股东大会通过一般性授权，都董事会，然后由董事会在未来得12个月内随时增发，价格一般不能折让超过20%。
第二部分我想讲内地企业在香港证券市场的表现。除了通过IPO和再融资所需要的资金以外，还有很多好处，通过市场的力度来管制水平和透明度，增加知名度，跟国际接轨，扩大投资者基础。截止到5月14号，上市公司数目1057家。内地企业占大市比重26%。内地企业达到14398亿港元，占大市比重29%。内地企业利用香港的市场一共筹集到8千多亿港元，已经超过半数，10年期间，上市时一共是9家，前8家都是内地企业，03年上市集资最多的10家企业当中，前8家也是内地企业。内地企业的成交量已经达到8千多亿，占53%。成交量最高的内地企业占了9家。同时可以在纽约和香港上市的内地企业的成交量比较。如图：80%以上都又回到香港。99年在香港又增发了股票。最后一根中国仁寿两个成交量比较接近呢？因为他上市不久。我相信明年的成交量又会不一样。明显的本土市场效应。内地企业在香港企业举足轻重的地位，在香港融资的企业越来越多，成立业务发展及投资者服务部门。分成三大块，由北京代表处，业务发展，投资者服务三大块。现在已经在上海广州都有各派代表，那我就负责上海主要负责长三角地区的代表。我们的工作是：保持良好的合作关系，另外一块很大的任务是满足一些企业想去海外上市的咨询等等。我希望大家有什么问题可以跟我们交流。香港有主板和创业板两大类。创业板与主板具有同样的上市规则和程序。
主板上市企业业务分布，有金融综合地产工业等等。创业板有软件电脑互联网等等。基本上没有金融跟地产，不同种类的企业也给企业更多的选择，都有不同的特色，创业板最受欢迎的表现最好的企业都是来自内地企业。在座的对创业板都比较感兴趣，本地机构本地个人还有海外机构基本上都是3、3、3的分布。海外这一块以前占10%，现在基本上占到40%了，中国内地近几年比例也有所上升，从02年00年的4%上升到8%了。最后介绍一下香港上市的方式的要求和程序。内地企业到香港上市的方式 ：1、H股方式。另外一种就是在境外注册。到香港上市。这种形式在03年的2月27号之前，这些企业必须先向中国证券会申请。从03年2月以后就取消了。H股形势从中港连地签订备忘录以后，93年第一家H股青岛啤酒紧接着就在香港上市，4月30号一共是98家在香港上市，这98家当中主板是76家，创业板是22家。应内注册企业中国证券会有哪些要求，主板为了便于记忆我们都称他为4、5、6原则，而且具有一定的规范。创业板相对来说比较简单，只要公司依法设立，另外公司两年之类没有重大违规。下来我们一起看一下香港的上市规则，这个上市规则在今年3月31号以后进行了修改，实行了新的规则，基本要求，无论是主板还是创业板 须于香港百慕大开曼群岛或中华人民共和国注册成立。企业只要达到其中的任何一种就可以满足财务标准的要求，而创业板不涉及盈利要求。但是这个企业必须具有增长性。有发展前景，所以是这样的。财务标准那么主板：第一种是最近3年不低于5千万的利润，前两年合计不低于3千万，市值达到2亿港元。第二种前三年累计现金流量不低5亿港元，市值不低于4亿港元，股东人数达到1千。
未来计划的披露，创业板须于上市文件中披露一般业务计划及前景。保荐人：聘用有经验保荐人。创业板的最低市值是4600万港元。主板最低2个亿港元。我们在这次调整规则的时候，我们作了大量调查。在主板上市的企业80%以上都达到2个亿。所以我们把数字调整到与这个实际相符合而已。关于持续上市责任，这一点非常重要，当企业成为香港的上市公司以后，公司至少增加20%的新股东，再加上时刻关注公司的媒体监管机构投资者等等。所以管理层必须非常关心持续的上市责任。才能避免违规。如果不是上市公司的话，吃饭吃的高兴，就会讲我们公司最近情况不错，盈利了还是怎么了，上市之后你这样讲话的话，就会引来很多的麻烦，所以这要注意。
信息披露创业板跟国内的A股一样，主板没有继报，联保都是需要打开中国企经过审计的。有一定的规定时间内要披露这个信息。企业治理方面的要求，只派一名执行董事做执行主任。下面看一下简单的上市程序，一个公司决定要上市，首先得有保荐人，由保荐人给他组建一个专业的团队。可以一起商讨公司的架构等等，还要完成最重要的是国内境内的审批手续，这些国内的审批手续完成之后，接下来就可以递交申请了，具体的保荐人会告诉你，上市科审核以后，他认为这家企业没有什么问题，他旧会向上推荐。一旦上市委员会通过之后，企业就可以进行路演，巡回推荐，然后公开招股，直到挂牌上市。从企业向眼角所递交申请以后，最快的也要30多天。我们上市科的同事也跟我们说，有50%的企业从上市科拿到申请到上市，大概需要70天左右的时间，这是50%的企业是这样的情况，也有的企业个案不一样。几个月还没有上市的也有，这主要是根据前期准备工作等等有关。大家可以在我们网站上找到公司申请上市的进展报告。在我们的网站上每个月月初都会更新，已经批准等待上市和审批中的企业很少。上海特派代表的联系电话淮海中路381号中华广场10层1043房间。Emal：maggiecao＠hkex.com.hk，谢谢大家。
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