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为了给中外证券交易机构、金融管理机构、投资银行及金融界、法律界、企业界、财务管理专业人士提供IPO融资经验交流与实践案例讨论的平台，商务部国际贸易经济合作研究院举办了“中国企业境外IPO融资论坛”，会议于2004年6月25、26日在上海举行，新浪财经正在对本次会议进行全程报道，以下为金英企业私人有限公司董事郑道星女士的讲话：
主持人，谢谢他的介绍，对于中国企业开中海外资本市场融资的平台来说，我们已
经经过了实践，也德国了一些结论，从去年下半年开始，到今年3月份一共有20家企业在海外上市，大部分是民营企业。下面有请郑道星女士来和我们大家分享她的成功案例。
郑道星，大家早上好！很多人还不知道经营资本，经营控股地下的一个控股公司，协助企业上市包括做保健竞销商，也有一些上市的企业，来做咨询，包括收购等等，经营控股是在70成立的，在1990年自己本身也在新加坡主板上市，市值差不多5亿美元。
我们最近刚刚协助第一次在新加坡上市的企业做一个案例，大家可以从中了解到为什么要到新加坡上市。刚才新交所可以看到，其实是在01年设立的，在这短短的14年当中，业务增长的很快，包括中国三大石油公司。在新加坡的市场上市，哪一种行业会比较受新加坡的投资者欢迎，可能从金管局那里看到石油化工还有教育，这几个重要的行业在新加坡经济主要发展的枢纽，这些行业我认为到新加坡上市都比较能够受 新加坡投资者欢迎。
石油行业对新加坡投资者来说，是一个热门行业，当然科技来说，新加坡投资者很能够接受科技软件行业，其实有很多软件行业都是在新加坡上市。如果要上主板的话，其实是用标准第三，上市的时候，需要达到4至8千万人民币的市值来当做主板上市，公司虽然业绩比较短，可以以这个标准来上市。所以6千2百万新股总共集资5百万。我们是用新元做交易，新加坡投资者毕竟还是喜欢用新元来交易，这样风险比较小，集资的新币在新加坡转入中国，对于公司来讲也是很好的方法，新加坡交易说没有规定说中国公司一定要用美金来交易，新币是有这个可能性的。上市的时间表，公司组织上市机构，是在03年6月，这之前公司的股东已经做好前期的工作，这次加入队伍的时候，是在03年6月，初期的筹备工作还是在SARS期间，所以真正操纵的时间是在7、8月。公司其实是用红筹股的概念来新加坡上市的。同时并行的是重组，筹集外资。这样就节省了时间，在2月底把一切基本工作都已经做好，在3月初提交到新交所，差不多一个星期的审核，新交所符合上市的审核，我们再把招股书刊登到网上，让公众来评论。5月中旬又碰到一个什么石油价格上涨等等，整个亚洲股市都跌的很厉害。在4月底到5月中之间，公众的反映都比较好。我们还是以超过10倍的市盈率上阵。这是招股期间的一些媒体报道。5月31日号，超过90%的股票通过私下陪送，其中有6家比较大的投资机构者有5%的股权。包括很多大的基金，所以在整个投资盘中超过40%其实是配送给大的投资者，而且是我们所谓的中长期的投资者，在新加坡有一个好处，就投资者不学习填写表格来申请，可以用电子来申请，所以这样的话很方便，在公众配送这一块，有差不多将近60倍。
在这个具有挑战性的股市行情当中，其实我们很庆幸容易得到很多好的投资者的青睐，所以这个股价还是有一个比较好的反映。两天前价格还是在4.6角，平均的交易量差不多每天是1400万。当我看到个别的上市成功的案例我们可能探讨一些在新加坡上市会遇到的问题，或者说要解决的问题。我把比较大的四块总结来说，在会计税这方面，等一会会计师会和你们讨论。第二，集团重组 。第三就是定位如何突出企业的优势。今年我们有14家企业在中国上市，接下来会有更多更大的企业。怎么分辨我们的公司跟其他上市公司的不同呢？这就是一个否很大的工作需要做，包括要跟哪一位的投资者来谈，然后我们需要信赖哪一个投资者，还有他们投资的形势等等，都是很关键的。还有比较多的法律限制，红筹股来上市就是有比较灵活性，当然也要包括上市前的融资，上市前的融资一般就是公司可以在外地申请。公司上市之前转换成普通股，这是比较常见的方式，在外资注入资金来收购中国业务，主要还是牵涉到评估报告，新教所比较关注，我们有一个比较有知名度的公司来做评估。有些公司历史时间比较长，而且是制造业，所以资产方面是比较庞大的，如果把全盘都收入，这样的话会比较麻烦，时间上会比较长，资产越大的话，要用外资来收购所牵涉到的资金也比较庞大。
所以有很多时候碰到这种比较大的资产的集团建议公司把重点的业务注入其他的辅助资产就留在集团外，用一个关联交易的方式提供服务。注资的时间，单单只做重组的话，一般资金就是在最后得到新教所批准之后，才把资金完全注入进去，这样的话比较会比较晚，当然如果需要这个外资把资金投入公司的话，他们要求的折扣 就比较高。一般在新加坡融资方面外国资金我们可以通过几个不同的渠道，比如机构投资者他们都有提供上市前融资的服务，包括金英证券，都是自己的基金来投资的，所以要看企业本身的投向。
新加坡其实有很多机构投资者都可以提供这种服务。通过境外公司来主治一个全外资公司，以这种公司来收购中国的业务，境外公司就是上市公司，当然包括中国股东和境外的投资者。中国神州石油，选择在新加坡设立。下面就是中国的外资企业，原有的股东在上市前拥有82%的股权，外资企业拥有18到20%的股权，这是一个转变点，原本公司在寻找设立的公司，其实从使用的角度来看，希望他们更好地享受新加坡的服务。
当然这也要看各个公司扩大业务的要求。有些可能把风险隔开。有些可能只要在新港做一个分销商。所以说要看公司的需求。路演方面，公司在整个重组的计划方面可以做的最好，另外一个在路演时候的准备，还有把公司的特点能够比较明显地体现出来。很多投资者他们原本认为公司只是普通的软件公司，软件公司其实在新加坡有很多风险，软件行业的人才外流的风险是很高的。包括取公司的名称也是很重要的。否则投资者没有办法记住这个公司的名称，我们也要分别出公司应该选择什么样的公司。有一些公司比较适合机构投资者来投资，这个神州石油是比较能够受到金融投资的爱好，有40%以上的股权，90%的股票都放给投资者。
还有一些大的个人投资者。所以这就要看个别公司的行业特点。新加坡投资者对中国企业都是比较爱好的，中国行业有很大的增长的潜能，当然有些企业上市后，股价表现的很好，有时候跟公司的数字有很大关系，公司怎么去跟投资者继续保持沟通。亚洲药液在上市之后股价都很好。红线是发售价，所以这样看的话，还是有所攀高。一上市股价表现的不好，股价会跌落，所以说跟公司的数字有关系，股价要求太高，或者说在整个路演的过程中所吸引的投资者不是一个很好的投资者，当然还有其他因素。在整个企业发展的过程中，之后要怎么跟市场保持联系，怎么能使他平稳地增长，是很重要的。我们需要有一个很好的人员来跟投资者沟通。很多投资者说，如果有看到公司的行踪他就有印象，所以这是很重要的。
上市是一回事，在新加坡中，二及市场上市不是很容易，融资的途径通过债权，股权等，在去年从6月慢慢很快地复苏。所以总共有48项数目。在私募的时间大概是2到4周，增法的股本不能在一年内不能超过20%。这里就是整个程序，上市后6个月以后，很多公司都有需求。金英集团从2千万新元通过私募的活动，其中有超过50%是配送给新加坡的公司。集资后公司有一个很好的扩展计划，很有增长潜能的项目当中，所以私募活动股价还是持续上涨的。另外一家香港公司，主要的业务是在中国，在私募之后还是得到一个很好的表现，在去年7月的时候，总共超过1千万新元。新加坡是一个很好的市场，当然投资之前必须做好先前的准备工作。谢谢各位！
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