新加坡交易所的上市助理副总裁凌东鹰讲话实录

　　为了给中外证券交易机构、金融管理机构、投资银行及金融界、法律界、企业界、财务管理专业人士提供IPO融资经验交流与实践案例讨论的平台，商务部国际贸易经济合作研究院举办了“中国企业境外IPO融资论坛”，会议于2004年6月25、26日在上海举行，新浪财经正在对本次会议进行全程报道，以下为新加坡交易所的上市助理副总裁凌东鹰讲话内容：

　　主持人：谢谢孙敬阳先生，孙先生是从新加坡的角度告诉我们的企业，新加坡不仅 是融资的平台，同时也是国际创新走向国际化的平台，交易所这几年比较活跃，我想当然我们的企业肯定也有很多问题，比如新加坡是容纳哪些企业，是怎么来上市的呢？下面有请，新加坡交易所的上市助理副总裁给我们做解答。谢谢！

　　凌东鹰：各位嘉宾大家早上好，我是新加坡交易所上市公司的助理副总裁。最近几年新加坡交易所中国上市公司非常快速地在增加，我想通过今天的介绍让大家有更多的了解。

　　1、新加坡证券市场的概况，2、上市要求、时间，费用！3、中国上市公司介绍。

　　1999年的时候，新加坡国际交易所，2000年的时候在我们自己主板上挂牌上市。新加坡交易所是全球化的市场，实现联线交易，有100家的新加坡股票，和100家澳洲的股票进行交流，宣布马来西亚的实施交易联线这样的一个计划，很快推出一个可以和马来西亚交易所的联合交易！我们也在和其他多个交易所进行合作关系，通过这个世界各地投资者能够投入到新加坡的股票中来。开放市场引入外国券商。我们在02年的时候推出房地产投资基金，房地产信托投资基金在新加坡上市。接近30亿新元。另外的话，推出证券出租业务，单只股票期货业务。03年6月底有579家上市公司，我简单介绍一下我们的自动化价股市，新加坡市场和其他市场有所不同，我们有17年的历史，陆续有200多家公司在二板公司上市。经过了一段时间的上市之后，满足了主板的上市要求，经过2年，主板上市要求就可以打入市场。5月底的话，有4千多亿新元。市场表现。交易量03年床出历史新高，股市的复苏，上市公司的增加都有很大的关系，根据今年前5个月的情况来看，会创出一个更加的高点。都会有一个很好的复苏。绿色的线条是新加坡自动报价股市的指数，蓝图是海峡时报指数。紫色是上阵总指。都表现的很好。

　　新加坡市场上南筹股一般是19倍到21倍。换手率的交易值有很大的区别，新加坡市场3倍，反映市场流动性的概念。新加坡市场换手率的情况跟其他国家比起来也是有优势的。红色的线条是中国公司，中国公司在新加坡表现的情况，新加坡一般是50%的换手率。亚太区域市场，在新加坡上市的企业24%。这些外国公司的实质占的比重达到37%，来自海外的公司相对值比较大一些。外国公司组成，台湾有10家，东南亚23家，美国有1家。整个新加坡股市是4亿新元。资金的数量庞大，是给大家一个新对的概念，新加坡永远只有太多的钱，不会有好的项目。基金研究计划，交易所主持的研究计划，去年底的时候推出，在这个计划上面，报告新交所，差不多20%的上市公司参加这个计划，有9家研究机构来自新加坡。所有计划都会在新交所会看到。所有在开通这样的计划已经有1万多名的投资者来参与了，创出这样的计划也是为了更进一步的推动他们研究的氛围。

　　后续融资能力，选择上市地点是非常重要的一步，企业首发上市希望能到股市上获取新的东西，推动企业后续的发展。配股或增法，时间短只有2至4周，当时上市的时候，市场比较低靡。在经历3个月之后，整个市场转好了，9月的时候，进行了第二次融资，发行价是2.6角，手法价格超过30%。二期在三个月内差不多1亿人民币这样的波动。二及市场活跃我们就不作介绍。他是明显上升的。新加坡市场从过去5年时间来看，差不多每年有25%到30%的首发上市是来自于海外，到了04年的时候，将会是我们历史上第一次海外公司发行数据超过本地公司，IPO里面有50%以上的公司是海外公司，这里面的话，大部分是来自中国，04年的前5个月的时候有17家海外上市，其中有14家是来自于中国，是什么原因这么吸引中国呢？首先是行业的向性率，中国概念中心的一个形成。整个GDP制造业占26%。新加坡GDP制造业占很高的比重，房地产业占的比重比较高一些，制造业始终占有很高的地位。

　　在本地市场上市融资，上市融资吸引很多的海外公司在新加坡上市融资，接近50%，来自中国企业有很多，大家都知道中国是世界的大工厂，有很多的优秀制造业受到行业的吸引力，都选择到新加坡来上市，对于制造业企业来说，为什么会吸引他们呢？因为很多股市上面的投资者还是分析人士也好，对于制造业的理解都比较好一些！上市之后的一个焦点情况的话，都比较好，不光有制造业公司来到新加坡上市，今年上市14家上市公司里面，有一半是上市公司，有一半是来自服务行业软件行业等等。中国公司市值新加坡市场上面中小型企业慢慢一步步成长起来，新加坡投资者通过投资中小企业获得很好汇报，对于他们来说，他们也是非常关注的，新加坡有一个创业渠道公司，1993年的时候上市，经过10年时间从5千万成长到50亿新元的公司，众多的投资者从中获得很好的回报，对于中小型企投资者非常热情，中国公司虽然来到新加坡规模比较小，但是他们有好的发展。

　　01年到04年IPO共27家发行市值的情况，这些公司在经过一段时间的上市交易之后，他们市值得有了明显增加，黄色是一个比较高的市值范围。超过5亿新元的公司有5家。刚才提到过中国板块已经根深蒂固。很多公司具备中国概念，包括中国私营企业，中国国有企业，也有国退民进的企业，区域型跨国公司的中国业务以及中国制造基地的海外公司也在寻求上市，通过中国概念寻求融资，为了反映新加坡在中国所处地位，新加坡贸易控股在最近提出融筹股指数。中港台企业在新加坡上市状况。大陆业务占50%。新加坡上市要求的时间费用。市场导向是我们上市的总则，不是新加坡交易所，最终决定是市场。这是一个具有非常市场化的证券市场。披露原则，在中国香港审批制度有一个审批的原则，由交易所证监会的经济模式，披露原则就是所谓一个买者胜入的原则。由投资者根据买者来决定选择哪一家公司，这样的话造成时间的不等。等会再做详细介绍。

　　新加坡客观标准：1、过去三年累计750万新元，新元每年至少100万新元。营业记录3年。2、过去1年或2年累计1千万新元。高科技的成长的企业，可能在经过一段时间的比例之后业绩都有爆发性的成长，要求过去三年营业积累可能不符合这样一个条件。3、 上市时8千万新元。这是我们自动报价股市的上市标准。15%股份或50万股票由至少500名股东持有。红抽以及S股两种不同形式作介绍。最大的红筹方面得好处在锁股期之后进行全流通的股票，非常具有吸引力。注册地点也没有什么具体要求。在新加坡有一定的业务。对于在新加坡设立公司，利用新加坡作为一个走向国际化平台的话，非常有兴趣，利用新加坡的平台来走向世界，很多企业选择来新加坡上市，为了提高自己的品牌，加强对公司内部的治理，也是希望通过新加坡这个平台来走向世界。

　　审批程序：首先在新加坡交易所，其次在新加坡交易管理局。根据期货和证券法规来做分析。可以把公司招股说明书放到网站上，可以看到这是一个非常透明化的过程，到两周审批的过程，登记完之后就可以挂牌了，8%以上的公司可以在4个月之后完成。公司准备好了，市场准备好了，就可以挂牌。这是一个上市费用大概情况，我也不做具体介绍。承销费与分销费在姑表发行之后来扣除，咨询非也是安全里程碑的方式支付。审计费用律师费用。独立董事新加坡是要求两名。利用投资者关系公司或者自己专业投资者公司人士方面来做好和市场投资者之间的一个沟通。

　　公告费用：都是用电子化来进行公告，相比香港市场方面来讲要好的多。这方面的话，成本会比较低一些。

　　中国上市公司 47家在新加坡上市，制造业占70%。这是一个发行市盈率的一个状况。黄色的柱子是交易的市盈率，很多公司在上市之后有一个非常好的表现，有超过20倍市盈率公司有8家。业绩优良以及市场有良好的前景，之后投资者就会有一个好的市盈率，当然有一个认识的过程，刚刚上市的时候，投资者需要了解公司作出的承诺以及市场前景能否兑现。体现出新加坡是一个基本面来驱动这样的一个市场。

　　中远投资是93年第一较在新加坡上市的公司，通过买壳上市的形式，过去三年有一个非常好的表现，差不多上升4%。中远总公司优良资产，整个公司基本面有一个很大的提高。在新加坡并不是每一家中国公司都水涨船高的表现，。中国航油公司不做具体介绍，市值达到15亿新元。比上市的时候差不多3倍左右，大众食品是所有的海外上市市值最高的一个，现在的市值达到17亿新元。后来也在香港进行二挂牌上市，上次上市后总集资额1.6亿新元。

　　香港发行股票之后大不能约到新加坡，大部分的交易都在新加坡。金迪生物科技，总集资额1.07亿新元，发行市盈率9倍。在新加坡已经上市的7家从事这个水处理设计的公司中的一家。新达科技也是这样一个公司。麦达斯控股公司，主营塑料输送管生产。发行市盈率10.13倍，总集资额1265万新元。超额认购率1600倍。还有翔峰集团、鸿国国际等。我不多做介绍，今天我的介绍就到这系，谢谢大家。