董佳芳:小板块有大影响

　　中小企业板块今日启动。中小企业板块的市场表现，将怎样影响主板的行情走势呢?中小企业板块与主板之间将有怎样的相互影响与联动关系呢?

　　高预期带来高定位

　　中小企业板是沪深市场的一个新生事物。由于新事物缺乏对应的标准，人们尽可以展 开想象的翅膀。加上主板的低迷，更加促使人们寻找新投资方向，因此市场给予中小企业板块相当高的预期。从各个媒体的调查看，投资者对中小企业板块的热情并不亚于以前任何一次大的创新品种出台。

　　高预期必将带来高定位。我们收集了市场上各类研究机构对首批上市8家企业的定位预测，见附表。

　　由于主板市场前期发行了不少小企业股票，上述8家公司基本上都可以在主板找到类似公司。从上述定位看，至少都比主板同类公司要高出30%，高者甚至超越50%以上。从附表中的定位看，新八股中市场定位超过20元的至少有3-4个，出现30元以上的股票也很正常。而主板市场上昨日收盘时20元以上的股票仅有14个，30元以上更是仅有贵州茅台一个。中小企业板块股初始定位高于主板标准看来已成定局。

　　行情活跃成定局

　　中小企业板块的高预期必将带来高定位，至于之后的表现尚不得而知。但是有一点基本可以确定：这批股票上市后必将出现极度活跃的表现。

　　首先，首批中小企业板块规模很小，总共只有8家，2。1亿股流通盘，按照上述市场定位的均价计，总流通市值估计只有40亿元左右。只要稍有一定规模的资金进出，都将造成大幅度的震荡。从国外市场看，创业板或者二板的震荡一般也是比主板剧烈得多。

　　其次，炒新是人们的普遍心理。加上目前主板情况相当低迷，必将导致大量的眼光注意到新生的中小企业板上来。而且市场资金对中小板的准备已相当充分，既然是有准备的资金就应该可以应付股票的高开乃至大幅波动，而且参与炒作的主力风格大多以短线炒家为主，这必然造成该板块行情的高度活跃。

　　最后，从附表定位情况可以看出，市场预期差异极大。普遍的情况看，市场定位就有50%的差距，而大族激光的定位更是有100%的差距。既然市场各方的认识极度不同，那么对应的措施也必将迥然不同，从而导致激烈的争执，而反映在市场表现上就是股价波动的极度活跃。

　　主板小盘新股会联动

　　从目前的情况看，中小企业板块股票与主板中的小盘新股没有本质区别。甚至，目前主板中不少小盘新股本来就是瞄准了中小企业板块，只是由于中小企业板迟迟出台，才转而进入主板的。既然中小企业板和主板的小盘次新股本质上是一致的，那么表现也应该有联动性。而且我们注意到，目前在中小企业板块的股票规模不足的情况下，先是计入深综指和A股指数的，而没有单独的中小企业板块指数，这样看来两个板块差别更是细微。

　　其次，市场对一类股票的青睐或者抛弃，都代表着市场的一种投资理念和趋势。既然如此，中小企业板块与主板的次新小盘股是否得到市场青睐，主要就看市场的投资观念是否向该类公司倾斜的问题。无论市场出现何种的变化和倾斜，主板小盘次新股的走势必然与中小企业板相呼应。

　　最后，前期主板的次新小盘股已经出现不少的异动，这些表现是在主板总体弱势的情况下产生，关键的原因也就是市场对中小企业板的高预期。正是市场的预期，导致了次新小盘股的活跃，也就是说，在中小企业板上市前，主板小公司已经在向其靠拢了。

　　后市走势将趋同

　　从目前情况看，中小企业板块的公司并非都是创业型公司，与主板情况并没有实质性区别，因此，我们现在可以将中小企业板看成是主板的延伸。更加值得注意的是，由于面对相同的投资者，其价值观念应该是一致的。因此，两个板块的走势必然将相互融合。

　　在短期内，由于人们的喜新厌旧，也由于主板的持续低迷，人们必将对中小企业板加以更多的关注。而且主板市场在近两年的时间中，都强调核心资产配置、价值投资理念，而中小企业板为市场提供了一个投机平台，必然受到部分资金的关注，因此中小企业板可以有自己比较独立的表现。同时，其带来的理念冲击必将引发主板次新小盘股的联动。

　　但是，中小企业板块的走势对主板中的蓝筹等主流品种却难有大的影响。一方面，它们分属不同的市场品种，市场估值模式有区别；另一方面，中小企业板首批股票总流通盘也只有2。1亿股，流通市值估计也仅在40亿元左右，与主板上万亿元的流通市值远非一个数量级。

　　反过来，中小企业板块的走势最终将与主板的节奏逐步合拍，都将受国内宏观经济和国家政策的影响。既然受同一个经济体和相同的政策环境影响，表现应该是一致的。因此，中小企业板块和主板相互融合、节奏合拍是必然的规律。从国外情况看，主板和二板的节奏也是吻合的，典型的如道琼斯与纳斯达克，基本上是同涨共跌的，区别只在于幅度。因此，中小企业板块由于小和新，可以在短期内极度活跃，较长的时间后，必将与主板一起受宏观调控影响而导致资金紧张。高开低走的可能性，是准备参与中小企业板快的投资者不得不防的一个市场风险。

　　总的来说，中小企业板块以及带动的主板次新小盘股在短期内将有活跃的表现，也将创造大量的短线机会。但从中期看，价格的变化必然与主板市场对接，而根本上还要看这些公司本身的价值和给投资者的回报。总体走势也将随主板的低迷而低迷，随主板的重新转牛而走强。[链接]市场对“新八股”上市首日股价预测差异很大

　　公司 代码 预测最低(元) 预测最高(元)新 和 成 002001 2030江苏琼花 002002 915伟星股份0020031116华邦制药 002004 1722德豪润达 002005 1828精工科技 002006 1018华兰生物0020072133大族激光 002008 1635注：更多股价定位预测情况，参见今日本报特刊第4版。

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