上市新股定位点评

　　新和成（002001）

　　公司特征：公司主营有机化工产品及饲料添加剂生产销售，在维生素行业处于领先地位，已成为世界第三大维生素生产企业和全国最大的维生素饲料添加剂生产企业。公司目前处于快速扩张期，主业收入呈现加速增长趋势，近四年主业收入增长率分别为10.95%、28.23%与37.57%，公司同时在全球市场中亦占据重要的地位。但不容忽视的是公司存货和应收账 款金额较大。有趣的是，公司高管大多当过教师，公司提倡的文化也是“教师文化”。

　　投资亮点：产品技术领先和自主开发创新能力是新和成的核心竞争优势。

　　券商定价：最低20元，最高32元，样本分布较为平均。

　　咨询机构定价：最低20元，最高33元，主要集中在23—30元区间（超过了总样本的80%）。

　　民间高手定价：最低23元，最高30元，在本区间样本分布平均。

　　媒体定价扫描：最低22元，最高32元，样本主要集中在25—28元之间（超过了总样本的60%）。

　　记者点评：该股发行价为13.41元，从各方的定价区间分布情况来看，样本分布较为集中，在剔除了个别样本之后，无论券商、咨询机构、投资高手还是其它媒体统计来的数据都显示出，有124个样本都集中在23-30元的区间内，占到了总统计样本的84.4%；而认为该股将开在23元以下的样本总共有14个，高于30元的样本只有9个，反映出市场分歧不大。

　　江苏琼花（002002）

　　公司特征：主营PVC片材、板材，产品一般用作医药、食品等行业的包装材料，在国内细分市场的占有率约为13%，有一定的竞争优势。公司主导产品PVC片材及板材主要材料均为PVC树脂，分别占其销售成本的65.23%和47.28%，而2004-2005年国内PVC价格仍将维持高位，加之行业竞争激烈，因此可能对其利润产生一定影响。

　　投资亮点：我国塑料包装行业的领跑者，“琼花”商标也是江苏省著名商标。

　　券商定价：最低9元，最高18元，除了有一家券商选择了18元的上限外，其他价位的样本分布较为平均。

　　咨询机构定价：最低11元，最高18元，其中12—15元集中了73%的调查样本。

　　民间高手定价：最低12元，最高18元，其中13—16元集中了78%的样本。

　　媒体定价扫描：最低10元，最高18元，其中11—15元集中了81%的样本。

　　记者点评：该股发行价7.32元，也许是考虑到该股所行业想象空间有限，所以接受调查的券商、机构、民间高手以及媒体的看法较为集中，总体来看，11—16元区间内集中了85%的样本，并且所有参与调查者的定价分歧较小。最有意思的是，被调查者都不约而同地把其上限设定为18元，看样子该股今天开盘是很难突破18元这道坎儿了。

　　伟星股份（002003）

　　公司特征：公司是世界最大的钮扣生产企业之一，也是中国服装辅料行业的龙头企业，此外还经营电镀加工业务。长期以来，“伟星”牌钮扣在中国钮扣市场上一直是品质和信誉的象征。从财务状况看，公司长期负债比例偏低。从经营角度看，公司对服装行业的景气状况依赖性较大。

　　投资亮点：新八股中流通盘最小。本次募资项目都属于1～2年短期见效项目，未来可能具有高成长性。

　　券商定价：最低价10元，最高价19元，其中超过80%的样本集中在11—16元区间。

　　咨询机构定价：最低价12元，最高价18元，其中样本主要集中在13—16元区间。

　　民间高手定价：最低价13元，最高价18元，各价位样本集中度平均。

　　媒体定价扫描：最低价11元，最高价18元，其中样本主要集中在13—16元区间。

　　记者点评：该股发行价7.37元，纵观上述各方给出的定价区间，不难发现其中呈现出以下几个显著特征：首先是总体分歧不大，所有样本都集中在10—19之间；其次，样本集中度高，除去两头极个别样本后，其中占了总数80以上的样本集中在12—16元的密集区间内；第三，无论是券商、咨询机构、民间高手还是其它媒体，给出的定价区间惊人的一致。

　　华邦制药（002004）

　　公司特征：小型特色化学制剂药生产企业，在皮肤病用药、抗耐药性结核病用药等小规模细分市场占有领先的市场份额。由于细分市场进入者少因而竞争不是很激烈，公司享有较高的毛利率。但是小市场也在一定程度上制约了公司的成长空间，其中新产品的市场开发是关键。

　　投资亮点：国内维甲酸类药品种类最丰富、最齐全的全国重点高新技术企业，在皮肤科领域占有重要地位。

　　券商定价：最低价15元，最高价26元，其中样本主要集中在17—22元区间。

　　咨询机构定价：最低价18元，最高价28元，其中样本主要集中在18—23元区间。

　　民间高手定价：最低价18元，最高价24元，各价位样本集中度平均。

　　媒体定价扫描：最低价11元，最高价24元，其中样本主要集中在18—22元区间。

　　记者点评：该股发行价格为9.6元，在各类调查样本中，最低开盘价分歧较大，券商和数家其它媒体此前给出的最低开盘预测分别为15元和11元，而10家机构给出的最低开盘预测和10位民间高手预测的都是18元，可谓英雄所见略同。而更为一致的是定价样本密集区，大都在17、18元到22、23元之间，总体来看，这一区间集中了所有样本的75%。

　　德豪润达（002005）

　　公司特征：公司主要产品包括面包机、烤箱、电炸锅，并正在逐步向居家护理、个人护理产品拓展。公司近三年业务发展较为迅速，产品97%出口欧美，其中面包机在美国市场上已经占据半壁江山。但是由于出口退税率下降，以及原材料涨价等因素，使得公司今后业绩存在波动空间。

　　投资亮点：拥有全球最大的小家电研究机构之一，具备“世界工厂”概念，出口增长迅猛。

　　券商定价：最低价20元，最高价38元，其中样本主要集中在26—28元区间。

　　咨询机构定价：最低价24元，最高价38元，其中样本分布平均。

　　民间高手定价：最低价24元，最高价30元，各价位样本集中度平均。

　　媒体定价扫描：最低价22元，最高价35元，其中样本主要集中在24—30元区间。

　　记者点评：该股每股发行价格为18.20元，市盈率为20倍。通过对券商、咨询机构、媒体、民间高手进行统计，可以明显看出券商对该股定位分歧较大，从20元至38元不等；而民间高手的判断则趋于谨慎，从24元至30元不等。从溢价程度看，咨询机构与民间高手对该股定位相对较高，两者均以24元为下限。综合来看，26元至28元为定价密集区域。

　　精工科技（002006）

　　公司特征：公司产品主要为新型钢结构建材、专用设备为主的建材机械，和以包覆丝机为主的纺织机械。公司在细分市场中具有较高的竞争力，近三年主营收入和净利润均以30％的高速增长，并且资产整体质量良好，只是短期偿债能力尚待提高。

　　投资亮点：国内生产品种最齐全、规格档次最多的专用设备制造企业之一。

　　券商定价：最低价11元，最高价19元，其中样本主要集中在12—17元区间。

　　咨询机构定价：最低价12元，最高价20元，其中样本主要集中在13—16元区间。

　　民间高手定价：最低价12元，最高价18元，各价位样本集中度平均。

　　媒体定价扫描：最低价10元，最高价23元，其中样本主要集中在13—17元区间。

　　记者点评：该股每股发行价格为7.72元，市盈率为17.16倍。通过统计可以看出，券商、咨询机构、媒体、民间高手对该股定位范围偏向一致，从12元至19元不等；其中媒体的观点略有分歧，定位从10元至23元，跨度较大。综合来看，14元至16元为定价密集区域。

　　华兰生物（002007）

　　公司特征：公司是国内最大的血液制品生产企业之一，目前公司年投浆量约为700吨，在同行业中居首位，现有产品包括6个品种、15个规格的血液制品。公司近年来净利润高速增长，但是2004年税收优惠取消之后，业绩高速增长存在变数。

　　投资亮点：新八股中总股本最小，拥有博士后研究工作站，具备较强的核心竞争力。

　　券商定价：最低价20元，最高价40元，其中样本主要集中在25—30元区间。

　　咨询机构定价：最低价25元，最高价37元，其中样本主要集中在27—34元区间。

　　民间高手定价：最低价25元，最高价30元，其中样本主要集中在26—28元区间。

　　媒体定价扫描：最低价20元，最高价36元，各价位样本集中度平均。

　　记者点评：该股每股发行价格为15.74元，市盈率为19.95倍。该股的定价跨度较大，可以看出券商、咨询机构、媒体、民间高手的分歧很大，从20元至40元，溢价从1.27倍至2.54倍。民间高手的判断较为谨慎，定价从25元至30元不等。综合来看，26元至28元为定价密集区域。

　　大族激光（002008）

　　公司特征：主营激光信息标记设备、激光焊接机、激光切割机和激光钻孔机，是国内最大的激光信息标记设备制造企业，拥有多项世界领先专利，近两年来主营业务收入同比分别增长56.55%、69.16%。本次募集资金项目属于国内高新技术项目，投产后将成为公司未来利润增长点。

　　投资亮点：副董事长王之江是中国第一台激光发生器的设计者之一，同时还是中科院院士，公司技术实力雄厚，有望成为新八股的龙头。

　　券商定价：最低价14元，最高价30元，其中样本主要集中在22—28元区间。

　　咨询机构定价：最低价23元，最高价33元，其中样本主要集中在23—26元区间。

　　民间高手定价：最低价24元，最高价33元，其中样本主要集中在26—32元区间。

　　媒体定价扫描：最低价15元，最高价35元，各价位样本较为分散。

　　记者点评：该股每股发行价格为9.20元，市盈率为20倍。对该股的定价范围之宽令人瞠目，从14元至35元不等。此前其它媒体的定价分歧最大，从15元至35元；而咨询机构与民间高手对该股定位相对较高，均以23元为下限。综合来看，24元至26元为定价密集区域。

　　注：记者点评：本报记者 孟宪威 文 雨；公司特色及投资亮点评价：泰阳证券 万国测评魏勇；参与调查的20家券商分别为：平安证券、国泰君安、长城证券、大通证券、联合证券、海通证券、国信证券、西南证券、巨田证券、南方证券、光大证券、汉唐证券、第一创业、金元证券、银河证券、天一证券、蔚深证券和广东证券；10家咨询机构分别为：北京首放、渤海投资、北京金美林、武汉新兰德、广州博信、怀新投资、杭州新希望、三元顾问、青岛安信和浙江利捷；10位民间高手分别为：崔伟宏、李云、陈长远、李伟斌、叶国亮、武汉古圣、陈蔚武、李春瑜、张家晟和林少忠；其它媒体主要是刊登证券内容较多的专业及综合类报刊、网络等。