“借东风”还是“见光死”？

　　“中小板”正式开锣，主板相关股票———“借东风”还是“见光死”？

　　第一创业研发中心 于海涛

　　中小企业板今日开锣，万众瞩目。毋庸置疑，“中小板”肯定是近日内市场最大的兴奋点，但就在投资者将目光重点投向该板块之际，我们也不应该忘记主板市场中的相关股票 。从近日盘面可以看出，部分次新小盘股早已蠢蠢而动，如科达股份4个交易日累计最大涨幅近25%，而同期上证指数却只微涨0.057%，其强势可见一斑。我们认为，部分次新小盘股尤其是与中小企业板行业关联性较强的次新股，在经过近日的整理之后，有望借“中小板”的“东风”再度崛起，而其中又以被称为“类中小板”的新股次新股唱主角。

　　“中小板”首日定位是关键

　　中小企业板首日定位对次新小盘股的走势将起到将起到决定性影响，可以说牵一发而动全身。因为如果中小企业板首日定位过高，日后上升空间被提前透支，则日后走势将呈现高开低走态势，使投资者参与热情下降，不要说对次新小盘股，就是对目前低迷的主板大盘指数都将形成拖累。在此种情况下，次新小盘股即使对中小企业板有相对市盈率较低的优势，但在市场整体下行的情况下，“类中小板”也难以独善其身。另一种可能是，中小企业板首日定位偏低，则将使得次新小盘股失去相对市盈率较低的优势，在同质性较强及比价效应的影响下，次新小盘股的重心将逐渐下移，从而至少在短期内对投资者失去吸引力，并将注意力转向中小企业板。因此，中小企业板首日定位是否适中，也就是说是否为更多的市场参与者所接受，将显得极为关键，倘若此，不仅使中小企业板具有持续上涨潜力，并保持一定热度，同时还能充分显示出次新小盘股相对中小企业板较低市盈率的优势，在中小企业板上涨行情引领下展开联动行情。

　　经过分析我们认为，中小企业板首日平均涨幅很可能居于70%-80%之间，并且这一首日平均涨幅将是最佳首日开盘涨幅，同时将成为次新小盘股走强的契机；如果首日平均涨幅超过100%，则对主板及中小企业板都极为不利；而首日涨幅若低于50%，则对主板市场及中小企业板而言是件好事，但对次新小盘股来说则是短线利空，当然，我们认为这种可能性不是太大。

　　次新股走势仍将分化

　　据统计，截至6月初次新小盘股摊薄平均市盈率为41.6倍，中小企业板首日平均涨幅如果以主板次新小盘股首日平均涨幅78.55%相当，则其摊薄平均市盈率为49.85倍，从而使“类中小板”具有较为明显的比价优势，理论上将与中小企业板块产生联动。当然，这也不能一概而论，次新小盘股不可能一荣俱荣，其走势必将出现分化。分析近期盘面后我们认为，次新小盘股将具有颇佳的短线投资价值。今日上市的8家中小企业板股票中，属于医药行业的有3家，即新和成、华邦制药及华兰生物，与之相关联的次新小盘股包括马应龙、武汉健民、康恩贝、千金药业等医药行业股近期明显有资金介入，逆大市走强；与大族激光、精工科技相对应的北矿磁材、四创电子及雷鸣科化等“亲戚”的走势也是如此。而行业没有关联性的次新小盘股则表现不那么尽如人意了，如宁波东睦和滨州活塞的市盈率分别为29倍及36倍，相比之下不可谓不低，但是走势却较为疲软。可见，短线投资次新小盘股不能完全从市盈率的角度来加以考虑，行业关联性也是十分重要的。

　　策略上以短炒为主

　　首先应关注中小企业板首日开盘平均涨幅，如果定位偏高（即平均涨幅超过100%），对拟买入“类中小板”股票的投资者来说可不必再考虑介入，而对于已经持有次新小盘股的投资者而言，则可继续短线持有，等到次新小盘股受中小企业板开高刺激大幅走高之时再逐渐派发；而如果定位适中（平均涨幅在70%左右），可以对关联性较强次新小盘股大胆介入，短线套利。

　　其次是仅适于短线炒作。从中国股市历来的炒新特点以及香港创业板开盘初期的走势来看，我们预计“中小板”短期内大体呈现冲高回落走势。我们认为，中小企业板热潮可能会在10几个交易日后趋于冷却，随后展开理性回归之旅，因而在操作次新小盘股时也应作此考虑。也就是说，对激进的投资者而言，短线存在一定机会，但对于长线投资者来说，则需待价值回归之后，在充分考虑基本面因素的情况下择机介入为好。