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虽然近期的成交量不理想，但国债市场却仍然保持了稳中有升的良好态势。周四，上证国债指数再创本轮反弹新高，最终以94.65点报收，日K线收出五连阳，周K线目前看也是阳线。债市保持目前的态势已有两个月有余了，市场出现了阶段性普遍的反弹，特别是3只长期债更是涨幅居前。
那么，如何来看待近阶段债市的反弹恢复行情，笔者认为要从技术面和宏观面进行
分析。
首先，从技术面来说，债市从去年8月21日下跌开始到今年4月30阶段见底，指数从102.71点跌至91.10点，跌幅达到10％以上，时间跨度是8个月，当前国债指数是94.45点，从反弹角度看0.382的反弹位95.3点还未达到，短线来看反弹将延续至0.5位置，则指数要反弹至96.7点才可能有较大的回吐压力，而目前的指数日K线和均线系统均支持债市继续稳步推高，K线组合呈盘升的态势，均线系统短期均线有金叉迹象，预示短线债市仍将有上升空间，周K线看，成交量温和的情况下，呈现两阳夹一阴的组合，短线仍有上攻欲望，均线系统也可看出压力将在95.81点上方出现，两项印证从技术面来说债市短线仍有机会，前期非理性下跌的国债市场正处于一个理性回归的过程之中。国债市场的反弹幅度虽已不小，但目前5～7年期记账式国债的实际年收益率仍然偏高，随着长期债实际年收益的逐步下降，将会对5～7年期国债形成有力的推动作用，目前20年期与7年期记账式国债的实际收益率仅相差0.1个百分点。因此在政策面相对稳定的前提下，5～7年期债应仍有向上反弹的动力。而短期债因为其基本条件的因素，也是可以持有的，可以规避利率风险和流动性风险。
其次从宏观方面来看，近期市场有关升息的预期逐渐弱化。5月份金融数据披露以后，宏观调控成效显著的迹象明显，特别是同比固定资产投资的增长速度大幅下降，令人感觉到调控的力度已经非常大了，照此下去，下半年也许已不需要再出台什么新的调控措施。与此同时，美国也因为通货膨胀温和，投资者转而认为即便升息也将是比较温和的。这样一来，境内市场的升息压力的确是大为缓和。
因此，笔者认为，近期债市行情将是以平稳为主，短期仍以小幅盘升为主。原因在于，升息预期虽然弱化，但还是客观存在着，并且在未来一段时间仍然可能再度被强化。这就是说，时下的债市是在升息阴影下运行的，这决定了它不可能大幅上涨。另外，国债回购暴露出来的问题还是比较严重的，基金在没有了“20％资金必须强制投资债市”的规定之后，买卖债券的兴趣可能也会下降。还有，近期市场扩容压力加大，利率水平也不低，这样也会分流债市二级市场的资金。所以，根据目前的宏观面、政策面、资金面分析，目前债市仍缺乏连续上涨的条件，保持平稳运行是最合理的选择。而在这过程中，部分存续期在5年左右的券种，可能因为有较高的收益率及适当的兑付时限，相对投资机会大一些。
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