燃料油引领中国能源期货突破（上海燃料油期货）

　　国际金融报记者 祁和忠 发自杭州

　　6月21日，浙江杭州星都宾馆，由上海期货交易所和中国证监会浙江监管局联合主办、浙江证券期货业协会协办的“中国燃料油期货研讨会”吸引了300多位投资者参加。

　　在听众席上，年轻的温州宏能电力有限公司董事长、总经理郭永进一边专心地聆听专 家演讲，一边认真地作笔记。郭永进是专程从浙江省平阳县赶到杭州参加这次会议的，他非常希望即将上市的燃料油期货能帮助他克服燃料油价格波动大、企业成本不易控制的难题。

　　据了解，在杭州的研讨会上，与会者中有50多家是燃料油现货企业，既有像宏能电力公司这样的终端用户，也有年交易额达数亿元人民币的贸易商。而自今年5月底以来，从北京到广州，从成都到杭州，上海期货交易所联合中国证监会各地监管局主办的燃料油期货大型研讨培训活动场场爆满。会议除了得到期货界投资者的积极参与外，一个显著的特点是燃料油现货企业的参与也非常踊跃。

　　谈及上海期货交易所即将上市的燃料油期货，去年燃料油进口量达160万吨的广州市华泰兴石油化工有限公司的一位负责人表示，这是一场及时雨，将为广大相关现货企业提供不可或缺的套期保值工具。

　　现货企业的“及时雨”

　　温州宏能电力有限公司位于浙江省平阳县鳌江镇景德村，深圳上市公司深能源A（000027）就是其股东之一。公司董事长、总经理郭永进介绍，公司每年要消耗2万吨燃料油，主要用于发电。今年4月份以来，由于燃料油价格居高不下，导致公司的发电成本高达0.70元/度，而公司的上网电价仅0.60元/度，也就是说每发一度电就要亏损0.10元。

　　“我现在最关心的是怎样控制公司的发电成本，因为公司的电力销售价格是相对稳定的。”郭永进说。他表示，在浙江像温州宏能电力有限公司这样的电力企业大大小小就有20多家，每年燃料油消耗量2万吨以上的约有10家，这些企业都有这样的需求。

　　专家分析，对于使用燃料油发电的电力企业来说，在企业发电总成本中燃料油的成本要占到70%至80%。控制发电成本，最关键的是要控制燃料油的采购成本。由于以前国内没有燃料油期货市场，电力企业的经营成本只能跟随燃料油现货市场价格的大幅波动而时升时降，企业经营利润难以保持稳定，从而影响了企业的可持续发展。在上海期货交易所上市燃料油期货后，企业就可以在价格相对较低时在期货市场买进远期合约，锁定企业的采购成本，从而确保公司利润的实现。

　　除了电厂、陶瓷厂、玻璃厂、化工厂等众多终端用户的套期保值需求外，年进口量多则数百万吨少则数十万吨的众多贸易企业，如华泰兴、深圳协孚、中艺华海、海澳石油等热盼上海期货交易所上市燃料油期货、以便在国内市场进行套期保值的愿望同样迫切。虽然对于消费量或贸易量在20万吨以上的终端用户或贸易企业来说，他们一般都已在新加坡纸货市场做保值交易，但由于新加坡纸货市场的主要参与者以国际石油巨头、大型投资银行或商业银行等为主，众多国内中小企业难以参与，加上新加坡市场人为操纵价格的现象比较严重，因此燃料油新加坡价格经常不能真实反映国内现货市场供需状况，燃料油广州黄埔价格与新加坡价格经常不一致，国内企业难以通过新加坡纸货市场实现套期保值的目的。

　　能源期货的突破口

　　在上海、广州、杭州等地走访过程中，记者发现，大多数现货企业在热切盼望着燃料油期货上市；中国国际期货公司、金牛期货公司、万汇期货公司等各大期货公司都投入了大量人力、物力，进行富有成效的市场开发工作；而在国内石油界享有盛名的能源信息公司———美国普氏、广州息旺、北京金凯讯等经常同台竞技。

　　燃料油期货之所以能迅速激发各类投资者热情，一方面是燃料油本身的现货消费量大（中国去年消费量为4309万吨），现货市场价格波动剧烈，是理想的期货投资品种；更重要的是燃料油期货上市，预示着中国能源期货出现了突破口。

　　目前，中国是世界第二大石油进口国，但是在国际市场影响石油定价的权重上却不到0.1％，甚至不如印尼和韩国。专家分析，国内缺乏石油期货市场是重要原因之一。现在燃料油期货即将在上海上市，将用实践证明期货市场的价格发现与套期保值功能对于实体经济来说是不可或缺的。普氏公司亚太区主任编辑DaveErnsberger表示，上海的燃料油期货一定会取得成功。

　　与燃料油相比，去年中国的原油、汽油、柴油消费量的消费量分别为25231万吨、4015万吨、8373万吨。随着中国市场化改革的不断向前推进，未来汽油、柴油、原油等期货品种的获批与上市也将成为必然。

　　《国际金融报》 (2004年06月25日 第十六版)